银鸽投资：股本扩张业绩增长

2010-08-30 13:12:12 来源：九鼎德盛作者：银鸽投资

　　2010年8月30日星期一，中部纸业龙头公司——银鸽投资（600069）公布了中期报告。中期报告显示： 2010年半年报显示：营业收入1564912824.69元，归属于母公司所有者净利润21112634.30元，比去年同期增长45.52%，扣除非经常性损益后净利润24722896.95元，归属于母公司股东权益2028922713.68元。基本每股收益0.03元，基本每股收益(扣除)0.03元，每股净资产2.4582元，摊薄净资产收益率1.0406%，加权净资产收益率1.05%；

　　从公司中报分析来看，公司业绩相比去年同期出现了增长，从EPS来看，在总股本扩张50%的情况下，中期业绩并末同期下降，反而出现了同比增长，显示公司经营回升态势较为明显。

　　中报显示中信证券（600030）在上半年新进1047万股，而招行——华夏经典配置增仓470万股，显示机构资金仍看好公司未来。

　　从公司经营态势来看，其主营业务收入呈现稳步增长态势，主营收入达到156491.28万元，而文化纸、包装用纸仍是公司的最主导产品，占比主营收放的88.6%左右，特种纸、生活纸的占比较小，但利润率也开始好转。从公司层面来看，文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种纸四大系列为主业的运营态势明显。从公司战略来看，公司主业发展战略明晰，而国泰等证券机构给出了2010年随产能增长而业绩继续增长的预测，从其公司注重财务结构稳健性来看，实际上比较突出，在2008年金融危机之前，银鸽在资本市场上融了两次资，大大改善发公司财务结构和保持了较好现金。2010年，银鸽又发行了3亿元的短期融资券，目前，银鸽投资正在准备发行8亿元的7年期公司债。可以说其围绕主业运营的战略框架非常明显。

　　从公司发展来看，我们认为其主业经营保持稳健的经营态势，尽管光彩集团退出公司重组，但这不并会较大影响公司未来稳健发展的主基调，由于中部地区纸业的龙头地位和巨大的产业需求、中部区域政策的明朗，因此从中长期而言，公司在保持主业稳健经营的基础上，仍会保持较好的发展态势。

　　提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

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