9月第一个交易，大盘没有给市场惊喜，走出冲高回落、震荡下跌走势。两市平稳开盘后后快速下探，受到20日线的强支撑，在钢铁、地产、银行的带动下股指快速拉高，深成指创下本轮反弹新高，随着市场对PMI指数的解读偏空，市场担忧也随之蔓延，在中小盘题材股的杀跌下，股指逐波下跌，一路跌破30日、5日线，回补本周一的跳空缺口，虽然环保、深圳本地地产股有所表现，但权重股的虎头蛇尾让空头更加猖獗。尾盘在股指期货继续走弱的背景下，股指继续疲软直至2600点关口后才获得买盘的进场。至收盘时，两市均收出放量阴线，上涨家数明显少于下跌家数，共18只个股涨停，无个股跌停。

　　犹如上一次个股大幅回调一样，钢铁异动就是多头惶恐的时候，中小盘的回调实属正常，毕竟中小板指上月涨幅达1成，但以公募基金为代表的主流资金硬是没有在关键时候挺身而出，或者可以说，有力挺大盘动力，无奈得不到其他资金认可。但客观而言，更多的是主力在制造恐慌。当然，地产调控继续让市场迷离，银监会指出要继续大力严格执行原有政策，住建部指出近期不会出台更为严厉的调控措施，人民日报指出如调控继续无力，就应采取新措施，开发商继续小幅提价，有实质性需求的买房者无奈忍痛高位接盘，因为，他们已经忍了4个月，却发现房价毅然高昂，并且有继续上涨苗头。至少从目前来看，开发商和投机客是赢家，而地方政府却是输家，因为土地财政收入在锐减。

　　展望后市，短期来看，多空再次在5日线一带展开激烈争夺，权重无所作为，让2680-2700区间依旧成为上方最强压力位，中期来看，10周线上方，多头占据盘面优势。当然，9月行情继续值得期待。因为目前还处于宏观调控真空期，至少在中旬经济数据公布之前，空头难以找到一个发难的理由，从物流协会和汇丰公布的2个PMI指数来看，环比都有所回升，尤其是后者再次站上50以上，可信度更强一些，虽然这不能证明我国工业企业生产情况有多大提升空间，却让市场信心大为提振：或许经济下滑幅度没有想象中的那么悲观，对后期经济数据的憧憬将多头更多的做多理由。华讯投资分析师陈晓慧认为操作上，对后市继续保持几分乐观。对于稳健投资者而言，总体仓位还不宜超过5成，前期涨幅过大大的中小题材股，回避为上，有补涨要求的二线蓝筹品种，尽量低吸。大消费类板块、央企重组概念继续留意。

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    四大因素致九月开门黑 短期走势不容乐观

　　九月开门黑，A股市场盘中上演高台跳水走势，主要股指窄幅收低。空方借助市场结构性估值泡沫打压大盘，中小板综合指数在刷新历史新高之后出现了凌厉杀跌，拖累大盘欲振乏力，深成指的反弹新高昙花一现，沪指一度跌穿7月以来的反弹通道下轨，回抽2600点，两市成交量同比放大明显。

　　截至收盘，上证综指收市报2622.88点，下跌0.60%;深证成指收市报11318.7点，下跌0.18%。沪市成交为1404亿;深市成交为1420亿，两市合计成交2824亿，创出近期新高。

　　政策消息面上，8月PMI连续三个月下滑后再度回升对A股市场形成明显提振，但银监会重申将严格执行国家宏观调控政策、物业税“空转”试点加紧推进、《人民日报》发文称房价合理回落是大势所趋等加大了市场对调控政策的担忧。此外，胡晓炼表示将逐步放宽人民币跨境使用限制、工行可转债网下认购超2万亿元、奥巴马欲再推经济刺激措施，美股反复震荡最终涨跌不一等消息也对股指走势形成干扰。

　　盘口显示，今日沪深两市小幅高开后快速将昨日的下跳缺口回补，随后股指一度下滑，沪指回抽20日线支撑。8月PMI数据公布好于市场预期，钢铁、金融等权重板块企稳活跃，大盘震荡回升，沪指挑战2665点附近的压力。10:30之后风云突变，中小板综合指数出现了明显的疲态，在短线获利盘的打压下出现了凌厉的跳水，拖累主要股指全面回落。午后，调整压力继续释放，深成指与沪指先后翻绿，沪指将周一的跳空缺口完全回补，并一度击穿7月以来的反弹通道下轨，最低下探至2604点，尾盘有所企稳，并呈现出明显的翘尾走势。

　　整体来看，8月PMI升至51.7%，连续三个月下滑后再度回升，其中新订单指数等回升，以及产成品库存指数大幅回落，预示中国经济不会出现深度回调，但购进价格指数升幅较大，可能对企业成本形成较大压力。受此提振两市股指震荡走高，沪指直逼前期压力区，但因前期热门的中小盘个股疯狂跳水，大盘升势受阻，并且跟随出现明显的回落走势。整体呈现四大特征。

　　一是“二八”跷跷板效应盘中再现。今日在巨大的估值差异以及短线获利盘丰富的拖累之下，多数中小盘个股出现了明显调整，部分资金有回流到具有估值优势的权重蓝筹板块当中，市场“二八”跷跷板效应再现。但这种跷跷板效应并不顺畅，在午后权重板块涨幅收窄，甚至小幅下跌，尾盘又再度回升。从主要的权重指标股表现来看，多数个股冲高回落。以中国银行（601988）为例，在昨日放量创出今年以来的调整新低后，今日出现明显的拉升动作，尾盘涨幅收窄，但整体表现相对强势。其余的中国石油（601857）、建设银行（601939）、中国石化（600028）等多数冲高回落，最终小幅收低。

　　二是前期热门板块纷纷跳水，中小板综合指数出现了高位放量下跌的不佳走势，前期大肆疯狂的锂电池明显受到了短线资金的抛弃，今日整体跌幅超过2%。此外，创业板、次新股、低碳经济、物联网、新能源等板块跌幅也在1%以上。恒星科技（002132）、天马精化（002453）、江苏国泰（002091）等前期涨幅巨大的个股均呈现出断崖式下跌。但两市未见有非ST跌停个股出现。

　　三是B股市场大幅走低。受人民币对美元汇率创近两月新低拖累，B股市场个股大幅走低，上海B指大幅下跌2.78%，板块内仅有3只个股收涨，深圳B指相对强势，整体跌幅不足1%。此外，航空、造纸等相关板块也整体走低。

　　四是成交量大幅放大。在股指上串下跳过程中，市场的分歧明显加大，整体成交同比放出明显。

　　技术上，从深成指和沪指的表现来看，短期走势不容乐观。一方面，深成指今日创出反弹新高后大幅回落，周线上看，该指数试图突破2009年12月份以来形成的下降通道压制，但最终是无功而返。

　　另一方面，沪指今日放量下行，完全回补了周一的跳空缺口，振幅超过2.2%。K线上，沪指连续两根阴线实体均在周一阳线之内，这种孕线组合依然是短线即将变盘的信号。而5日、10日、20日，以及30日线逐步粘合，股指重新回到均线系统下方;60分钟图上，沪指今日明显受制于2665点，从8月份以来震荡走势来看有构筑复杂头肩顶迹象，显示短期走形势不容乐观。操作上，在股指作出明确方向选择之前，投资者应控制好仓位。建议关注均线系统的演变，上方压力位在2665点，以及2680—2700点;第一支撑位是7月以来形成的反弹通道下轨，第二支撑位是2560—2580之间的支撑，如果该区域失守，沪指将回撤2500点附近。(中证投资)

　　分歧加大 如何把握结构机会

　　[市况透析]

　　受银监会重申将严格执行国家的宏观调控政策，坚决遏制投机、投资需求，在控制风险的前提下支持保障性住房建设等消息影响，周三深沪大盘呈现冲高回调的态势，股指振幅明显加大，最终两市股指分别下跌0.18%和0.60%，双双收出带上下影线的小阴线；其中上证综指盘中一度再度回探2600点关口一线寻求支撑。从成交量明显放大和股指宽幅震荡的盘面特征来看，短期市场多空分歧明显加大。

　　不过需要强调的是，在城镇化加速、促进民间投资健康发展以及加快发展战略性新兴产业的一系列政策驱动下，短期的震荡调整并不会改变中期向好的格局。与此同时，良好的中报业绩和三季报业绩预期也有利于封杀大盘的调整空间。统计显示，沪深两市1947家上市公司上半年共实现营业总收入79556.77亿元，实现归属于上市公司股东的净利润7849.85亿元；加权平均每股收益0.254元；加权平均净资产收益率达8.021%；实现每股经营性现金流0.523元。

　　另外值得关注的是，中国物流与采购联合会(CFLP)最新发布的8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，比上月上升0.5个百分点。PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济衰退。尽管8月份PMI指数的小幅回升并不意味着经济回落的趋势已经结束，但却从另一个角度表明中国经济不会出现深度回调。在这种宏观背景下，A股市场作为经济的晴雨表，出现趋势性大幅调整的概率并不大，操作上仍然要侧重把握结构性的投资机会。

　　从周三的热点表现来看，并购重组、电子信息以及节能环保、新材料类个股总体表现较为活跃，其中受消息面刺激，电子信息、通信板块早盘逆市表现，如南天信息（000948）、三维通信（002115）、武汉凡谷（002194）、通富微电（002156）、键桥通讯（002316）、奥维通信（002231）等。值得关注的是，工信部副部长奚国华日前在“第15届全球标准合作大会”上表示，中国将从5个方面入手，加快发展信息通信技术，推进3G向4G平滑过渡。五大方面中，其一是加快构建新一代的信息网络基础设施，加快发展3G网络，统筹建设下一代网络和光纤宽带网络，推进网络平滑升级。以电信、广电业务双向进入为重点，推进电信网、广播电视网和互联网三网融合取得实质性进展。其二，进一步加强信息通信技术业务创新。加快下一代宽带无线网、下一代互联网、云计算、物联网等关键技术研发。其三，深入推进经济社会信息化进程。其四，积极营造良好的政策和市场环境。其五，加强信息通信领域的国际交流和合作。

　　另外，并购重组机会仍然值得重点跟踪。此前有报道称，工信部起草的“支持行业兼并重组”政策已上报国务院，将主要从金融、财税、资源配给三方面支持大型企业进行兼并重组。另外，随着国新资产管理公司挂牌成立和央企整合大限的临近，上市公司并购重组高峰将再度到来，因此下半年并购重组机会有待深入挖掘。

　　[今日消息面]

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 2010年8月，中国物流与采购联合会(CFLP)发布中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，比上月上升0.5个百分点。

　　2、 中国外汇交易中心数据显示，8月31日美元对人民币汇率中间价报1美元对人民币6.8105元，在连续第5个交易日保持在6.80水平上方的同时，创出自6月21日以来新高。在近期美元指数反弹幅度有限的情况下，美元对人民币汇率中间价大幅走高，直接反映出人民币与美元间的联系已不再那么紧密，而更多地表现出一种双向波动的态势。未来人民币汇率尽管会受到多方面因素的影响，但人民币年内升值幅度将较为有限，双向波动趋势仍将较为明显。

　　3、 中国人民银行沈阳分行行长盛松成日前表示，可考虑争取国家允许东北率先开展存款利率上浮试点。在具体操作上，采取分阶段逐步扩大存款利率上浮幅度的方法，以确保改革平稳有序。可以预见，如果存贷款利率都由市场决定，二者将更加接近。这将压缩银行的利润空间，深刻影响银行的信贷经营行为和信贷结构，形成“促转变”的市场倒逼力量。

　　4、 随着120亿元1年期央票平稳发行，8月份央行公开市场操作尘埃落定。到期资金量的萎缩与提升回笼力度的需求，使得8月份出现了1210亿元的资金净回笼，为下半年以来首次。9月份公开市场到期资金有5460亿元，处于今年以来的均值水平附近。考虑到9月份到期资金回升，以及双节、季末因素带来的资金面压力，9月份公开市场可能会再次出现小幅净投放的结局。(广州万隆)

　　权重股反弹引发“二八”分化

　　周三大盘宽幅震荡，收盘微跌。以钢铁、银行为代表的部分权重板块表现较好，位居行业涨幅榜的前列。其中，三钢闽光（002110）、金瑞科技、八一钢铁冲击涨停，鲁银投资（600784）、酒钢宏兴（600307）、凌钢股份（600231）、柳钢股份（601003）等一批相关钢铁类个股紧随其后拉出中长阳。作为中期调整幅度最大的几个行业板块之一，钢铁板块近阶段整体涨幅落后于其他多数行业板块，很多钢铁股存在超跌后的反弹补涨要求。投资者在参与该板块时需注意量价配合情况，波段操作。

　　此外，银行板块在经历了连续多日的调整后，周三暂时止跌企稳。宁波银行（002142）、南京银行（601009）领涨该板块，带动光大银行（601818）、北京银行（601169）、中信银行（601998）等相关银行类个股逆势飘红。不过，需要指出的是，中小市值银行股的上涨大多是短线游资在主导，而其他机构重仓的大市值银行股大多处于被动跟风的状态，其持续性不宜过高预期，获得跑赢大盘的超额收益难度也较大。对于此类品种，中小投资者暂以观望为宜。

　　综观其他各行业板块，个股跌多涨少。两市上涨的家数仅2成左右，近8成的个股不同程度调整。从成交量变化情况看，周三较周二放大1成左右。沪市成交额自今年7月初以来首次超过1400亿元。上证指数在2600点附近放量震荡表明，多空双方就目前大盘的位置依旧分歧较大。特别是，权重板块的反弹不仅没有助推其他行业板块的上涨，反而引发了获利回吐盘和解套盘的大量涌出。从短期来看，市场还没有形成持续推动指数单边运行的合力，多空分歧产生的浮动筹码需要进一步震荡消化。因此，后期大盘将暂时维持宽幅震荡的大格局。部分前期涨幅落后的个股仍有轮流表现的机会。(上海新兰德)

　　银行搅局 题材挣扎

　　九月首个交易日，大盘出现放量震荡，个股出现明显分化，成交量迅速放大，沪市成交金额达到1400亿。震荡的原因来自于银行股的异动，使得题材板块出现下挫。但两市没有跌停的个股，人气股成飞集成（002190）虽然放量震荡，但依然收出涨停，所以，我们认为这只是银行股的一次搅局举动，造成了题材股的挣扎，此时热点切换还不是时机，题材的主升浪还可能延续，主要的判断标准是明日大多数题材股都能收复一半以上失地。

　　大盘方面比较担心的是成交量，放量震荡后必须要缩量才能保证题材的延续，否则热点要进行切换，大多数题材股要进行震荡，蓝筹板块要有所动作了，这就意味着结构性牛市行情进入尾声了。通过盘面观察，大多数题材板块个股暂时还不太像出货，但今天的震荡已经是一次预演，昨天报告中我们已经做过一次提示。我们比较费解的是如果题材降温，靠蓝筹担当重任，这是否靠谱？值得怀疑！

　　题材股涨幅巨大，本身一有风吹草动就会出现震荡，所以跌幅偏大很容易理解，但它代表一个方向，身处主升浪，所以肯定没那么快见顶，至少还有一个二次冲顶的过程，热点转换一定有一个过程，不会一蹴而就。今天新华社提示锂电行业的隐忧，中金提出银行股未来12个月银行股有20%--30%的绝对收益，这是导致今天热点匆忙切换的导火索。消息面是否有说服力很难判断，银行股纷纷冲高回落，就说明市场的现状，而且涨幅较好的是宁波银行、中信银行等盘子比较小的品种，说明主力自己都没信心，至少要有一个酝酿的过程。

　　银行股伤透了中国股民的心，即使中金说的能够实现12个月20%--30%，但与题材相比，确实难有吸引力。资金流向上看，除了宁波银行外，其他银行股机构买入量很少，说明机构自己都没信心，所以我们说热点切换还需一个过程。短期来看，如果热点切换不成功，指数方面暂时还很难有所期盼。操作上建议本周逢高减持涨幅较大的题材股，等热点落定后再进行加仓。做股票站队队很重要，方向有些模糊的时候，不妨求稳。(倍新咨询)

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