资金面明显缓和短期回购利率继续上涨

2010-09-02 06:58:56 来源：上海证券报作者：颜昕

　　昨天，银行间货币市场紧张的资金面有了明显缓和。虽然仍有大行在融入资金，但寻找资金的难度已经降低不少。工行成为当天最主要的资金融出方，对回购利率的定价起到一定的决定作用。从前天货币网上的成交数据来看，国有商业银行虽然融入量高达1150亿，融出量也达到了2770亿左右，融出占比超过五成。此外，一些机构从工行融入资金后再二度融出，使得资金价格水涨船高。可以说，只要对价格有一定的接受能力，找资金并非难事。在此两者共同作用下，在资金面好转的情况下资金利率却居高不下。短期资金利率中，隔夜和7天这两个最主要的成交品种利率均大幅上行，涨幅超过市场预期。

　　质押式回购昨天成交总量达到3793.6亿，较前一交易日减少接近三成，隔夜和7天成交量均大幅回落约700亿元左右。

　　原先市场预期昨天资金面应有所缓和，理所当然地隔夜利率将有所下行，早盘隔夜回购利率成交在1.70%，低于前加权利率60BP，但是仅有几个亿的成交量，很快加权利率就被一笔接近50亿规模、成交价2.50%的回购交易抬升到2.4%以上，从而奠定了当天隔夜回购利率势必会在高位。随后成交价格也是水涨船高，盘中也不乏3.22%的高价成交，加权利率最终收在2.56%，比前加权利率上行23BP，成交量减少近700亿，约在2896亿。

　　与隔夜回购类似，7天回购交易量昨天也是大幅回落，仅为前日的一半。随着工行转债发行即将接近尾声，7天资金的需求明显降低，开盘价仅为2.1%，但是受隔夜回购利率意外走高，7天利率很快也以高价成交，加权利率最终收在3.19%，高出前加权利率26BP，资金成本再次与三年央票利率倒挂。

　　由于14天利率相对7天和21天回购利率较低，昨加权利率比前加权利率还有所下行，收在3.03%，成交量也稳定在30亿左右。中长期品种中，21天和1个月回购品种仅有零星成交，利率稳定在3.05%和2.95%。2个月品种仅有4亿不到的成交，加权利率收在3.01%，略有下行。

　　昨无公开市场操作，今天人民银行将发行2010年第七十四期中央银行票据，期限为三个月，发行规模为130亿，比上期发行量小幅减少40亿元。

　　由于回购市场资金价格大幅上行，昨天上海银行间同业拆放利率SHIBOR短期品种亦呈相同走势。其中隔夜和7天品种分别上行21.5BP和3.67BP，报收在2.535%和2.9856%，14天品种回落3.58BP，报收在3.03 %，1个月品种上行5.84BP，报收在2.9017%，均远高于长期品种利率。三个月以上的长期品种，涨幅也在0.36BP范围内，3个月和6个月品种分别报收在2.5151%和2.5469%，9个月和1年品种分别报收在2.5843%和2.6456%。

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