岳阳纸业:“一体化”优势助力业绩提升

2010-09-03 07:17:11 来源：上海证券报

　　公司现有杨树和松树林101万亩，其中杨树占总面积70%左右和松树占总面积的20%左右。公司03-05年间大量种植杨木，预计2011年进入一个最佳的采伐期。公司的松木林50%以上种植于2000年以前，也马上进入了收获期。因此公司的林木资源储量丰富并且迎来一个收获的季节%。公司造纸所需木浆全部自产，以往由于公司自制木浆的成本较高，优势未体现出来，但随着目前浆价持续高位，公司的自制浆优势比较明显。公司在造纸上游的林业以及木浆均有充足的供给能力，林木浆产业链一体化战略优势在未来的竞争中将会愈发的凸显优势。

　　公司的配股收购项目已经通过证监会审核。收购对象为骏泰浆纸100%股权以及对外收购30.07万亩林业资产。骏泰公司主要产品为40万吨漂白硫酸盐木浆以及80万亩林地资产。配股收购项目的实施将对公司年内业绩形成正面驱动力，对公司的长远发展也会是一个利好。预计公司2010-2012年每股收益：0.35元、0.43元、0.47元；对应动态市盈率：29x、24x、22x；给予公司“推荐”的投资评级。

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