走牛还是走熊金属市场左右摇摆

2010-09-03 08:24:38 来源：证券时报作者：李哲

　　金属市场正为即将到来的全球二次货币政策宽松潮分神。印钞机启动后,金属市场接下来面临是的牛市还是熊市？多空双方很难说服对方,金属市场的大震荡仍在持续。

　　一个月以来,各个金属品种期货价格持续上下拉锯,方向性不明。CRB商品指数今年1月6日反弹至293.75点见顶,之后辗转下跌;但是进入6月中旬以来,市场震荡反弹格局明显加强,指数在260-280点之间宽幅震荡。

　　统计还显示,6月中旬至8月底,伦敦金属价格指数累计上涨21%,汇丰北美基本金属矿业股指数上涨10.4%。同期,美元指数从6月中旬的88.4点高位持续回落约6.2%,至8月底的82.9点左右。

　　显然,金属市场正在为二次增发纸币带来的后果重新思考。增发货币会导致大宗商品价格的水涨船高吗？

　　增发货币能重现2009年金属牛市吗？“答案是肯定的”,中国中期（000996）研究员策略分析师认为,再次启动印钞机必然会导致通胀,日本的扩张刺激计划加上伯南克的美联储的政策,当前市场是继2008年金融危机后第二次绝无仅有的宽松环境,商品市场和股市都将被大幅度拉高。

　　这位分析师指出,现在日本和美国的刺激计划都再次变得非常明了,似乎还差一只“靴子”落地:中国保经济增长下的宽松政策不知何时推出。一旦敲定,必然会导致大宗商品市场的水涨船高。

　　国泰君安（601211）分析师桑永亮认为,如果美国继续采取宽松货币政策,同时欧洲经济复苏强度又明显好于美国,美元指数势必将进一步回落。此时,未来不同的经济走势,将对金属价格走势产生不同的影响。如果美国经济拖累了全球经济,而美元指数回落,那么基本金属以及黄金价格必然有上涨动力。如果欧洲经济复苏强劲,支撑了金属消费,那么工业金属价格将会走强。

　　不过,市场不同的声音仍然很大。国际货币基金组织(IMF)最新发表报告,指出G7国家再不减低财政赤字,国债占GDP比率将由现在的77%狂升,2030年将会上升至200%,2050年则升至441%。格林期货分析师李永民表示,G7国家全部要削减财赤,降低负债,全球经济还可以复苏吗？

　　“金属如果大涨肯定是虚火居多。”一德期货研究院院长陈瑞华认为。自2010年初以来,随着刺激政策的影响减弱、货币政策趋于正常化、房地产调控效果开始显现,大多数领先指标均已见顶回落,预示着未来经济增长势头将会进一步放缓,未来几个月工业生产增速将继续放缓,2010年4季度将降至10%以下。

　　无疑,由于宏观经济不明朗,短期内金属价格还无法形成方向性的趋势,投资者也处于谨慎状态,工业金属价格短期内仍将更多表现为震荡状态。

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