中金:阜丰集团(00546)盈测超预期 目标价上调至5.9港元

中金发表研报表示,阜丰集团(00546)预期2016年度净利润显著增长逾80%至9.29亿元人民币,好于该行及市场一致预期。该行维持其“买入”评级,目标价上调19%至5.9港元。

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智通财经获悉,中金发表研报表示,阜丰集团(00546)预期2016年度净利润显著增长逾80%至9.29亿元人民币,好于该行及市场一致预期。该行维持其“买入”评级,目标价上调19%至5.9港元。

中金称,阜丰盈利超预期,主要基于营业环境及味精(MSG)毛利率改善;主要产品如MSG,苏氨酸和其他氨基酸技术升级致产能扩大。

该行表示,2017年味精价格将继续扩大,因玉米价格下跌。根据中金行业研究团队预测,玉米行业面临260 mnt库存,2017年的平均价格下降空间为18%。MSG行业整合正在逐步改善业务环境,并将进一步惠及领先公司。

此外,到2017年4月底之前,阜丰每加工一吨玉米可以从内蒙古自治区政府获得200元的补贴,这可以进一步提升公司味精业务的盈利能力。

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同时,阜丰MSG工艺革新完成后,预计到2017年底公司味精总产能有望达到135万吨,这有望帮助公司获得更多市场份额并且降低成本。

中金还提到,随着油价恢复,钻机数量逐渐增加,这将支持黄原胶的需求。并称黄原胶最糟糕的时间已过去,虽然库存仍然高企。

中金将2016/17/18每股盈利提高20%/15%/10%至0.42/0.52 /0.66元人民币,基于MSG更好的利润。同时维持阜丰“买入”评级,将目标价上调19%至5.90港元,对应于2017年预测10倍PE。

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