盐改打开产业整合空间 7股受益匪浅

　　盐改进入“落地”期 产业整合空间打开

　　盐业改革正在全速推进。记者6日从权威部门获悉，《食盐专营办法》和《盐业管理条例》等涉盐法规正在征求社会意见，有望在2017年上半年正式落地。

　　盐业体制改革设定了为期两年的过渡期，为企业作准备。目前，31个省(区、市)盐业体制改革实施方案已全部上报获批，有些省份的方案正陆续浮出水面。

　　据了解，发改委等相关部门鼓励各省级盐企做优做强，鼓励各地加快组建盐业股份公司，推进企业上市，打造产销一体、跨省联合的产业龙头。另外，中盐总公司也提出“依托资本市场，大力推进整合”，这或进一步增加整个盐业体制改革“投资机会”的释放。

　　“从我们已经掌握的数据来看，各地的盐价比较平稳，有些地方盐企的出厂价格甚至下降。” 太平洋证券研究助理段一帆对上证报记者表示，盐业体制改革将对整个产业产生深远的影响，产业整合不可避免。

　　记者注意到，从发达国家的经验来看，盐业体制市场化改革促进产业集中度的提高和企业的发展壮大。以美国为例，盐业生产流通完全实现了市场化运行，美国盐企由近100家盐厂经过兼并重组形成了6家盐厂的经营格局。数据显示，美国年生产盐约4000万吨，其中4家大型集团控制着全美约90%以上的盐业市场份额。

　　在业内人士看来，逐步放开市场后，盐业企业做优做强势在必行。对此，发改委等相关部门鼓励各省级盐企打造产销一体、跨省联合的产业龙头，推动企业市场化进程，并积极创新商业模式。

　　中盐总公司作为我国盐业龙头企业和唯一中央企业，将率先改革，通过市场竞争成为促进盐业结构优化、带动盐业进步，并具有国际竞争力的大型盐业公司。

　　中盐总公司在2017年工作要求中提出：“积极落实国有企业改革和盐业体制改革精神，优环境、强实力、增活力、提效率。”具体包括，带头改善行业环境，引领行业有序竞争，化解过剩产能；依托资本市场，大力推进整合等等。

　　“未来几年，中国盐业产业整合有望打开空间，拥有强大销售资源的中盐总公司是重要力量。”段一帆分析说。

　　行业专家告诉记者，以前定点生产企业不能直接进入市场，只能把食盐卖给批发企业，由批发企业进行销售，而且有一定的区域限制。改革后，将改变这种批发企业的“独家销售”模式，盐业生产企业将更自主地进入市场。简而言之，食盐以前是“独家经营、计划管理、国家定价”，改革之后将更加灵活。

　　当然，“无论是盐业生产企业，还是销售企业，在改革后都成为市场竞争主体，其结果将是‘强者恒强’，实力弱小者无疑将被淘汰。”段一帆说。

　　2016年5 月5 日，国务院公布了《盐业体制改革方案》，标志着中国盐业体制改革正式拉开帷幕。根据该方案，从2017年1月1日开始，放开所有盐产品价格，取消食盐准运证，允许现有食盐定点生产企业进入流通销售领域，食盐批发企业可开展跨区域经营。上海证券报

　　盐湖股份:全年低于预期,未来转固仍是主要业绩压力来源
　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：宋涛 日期：2017-02-06
　　碳酸锂项目产能释放创造公司新盈利增长点。公司目前拥有1万吨优质碳酸锂产能,2015年产量3705吨,预计2016年产量有所提升,同比扭亏为盈。锂业发展受益于新能源等需求增长,行业高景气持续,公司盐湖含锂资源丰富,未来继续扩建3万吨产能,有望为公司带来可观收益。

　　井神股份:江苏盐业巨头,行业利好将至
　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：罗婷

　　该公司主要从事盐矿的开采、盐及盐化工产品的生产、销售。本公司主要产品包括食盐、小工业盐、两碱用盐、元明粉和纯碱。公司制盐生产能力在国内名列前茅。盐产品年生产能力372.3万吨、元明粉年生产能力41.8万吨、纯碱年生产能力30万吨。 盐业体制改革,强者愈强 盐业体制改革的核心为取消食盐专营,允许具有食盐销售资质的流通企业跨区经营。若该方案实施,预期盐业公司的食盐销售行政垄断地位将被打破,市场竞争将会加强,综合实力强的盐业公司将凭借产品、渠道及品牌优势参与运输及销售等环节并发展成为寡头,并进入食盐市场终端消费领域。而没有竞争力的盐业公司将被淘汰。公司将面对激烈市场竞争,但同时改革也有助于提高盐产品生产企业的利润空间、在更广阔的市场空间中充分发挥公司的竞争优势,提高公司的市场竞争能力和盈利能力。

　　亿利能源半年度财报点评:业绩即将进入爆发期,清洁能源运营市场空间巨大
　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：杨伟
　　结论:公司通过转型聚焦清洁能源业务,受益国家煤炭高效清洁利用战略。微煤雾化项目快速布局,将带动业绩进入爆发式增长期。拟通过非公开发行股份投资微煤雾化与光热项目,两大市场未来五年投资规模超万亿元,显示公司打造未来清洁能源巨头的决心。我们下调了公司的化工品价格、化工贸易与医药收入预测,预计公司2015-2017年EPS分别为0.17、0.40、0.90元,分别对应PE为85、36、16倍,维持“强烈推荐”评级。

　　冠农股份:农产品平台开业将引领公司转型发展
　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：杨天明,程一胜

　　期待农产品拍卖平台和大数据项目落地开花:7月底兵团常委会议研究部署经济工作,将加快南疆师团发展和积极探索“互联网+”等新产业和新商业模式作为未来工作的重点。9月份公司大宗农产品拍卖平台将开业,我们认为现在国内农产品流通环节需要极大地变革,而农产品拍卖是突破现今禁锢的极佳途径,通过降价拍卖等模式有望改变农产品流通环节低效的现状。而大数据项目是未来发展的方向,公司和国家信息中心合作有望加快公司“互联网+”进程,我们看好公司新模式未来的前景,积极推荐市场关注。

　　三友化工公司半年报:业绩符合预期,受益于粘胶价格上涨
　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘威

　　公司积极推进产业升级,增效明显。公司10万吨有机硅二期项目,目前已达到设计能力,成为北方最大的有机硅生产基地,形成了公司新的经济增长点。热电联产项目,锅炉设备安装已完成80%,汽轮发电机完成20%,预计今年年底前竣工投用。同时,年初计划的短平快项目已按计划全部投用,增效明显。

　　受益于粘胶短纤价格上涨。由于环保原因,今年3月以来合计停产33万吨,占总产能9%左右。粘胶短纤价格由低点11400元/吨已经上涨20%左右,目前粘胶厂家库存低位、供应紧张、超签订单严重,同时9-10月为粘胶行业传统旺季,粘胶短纤价格11月之前将保持强势。公司目前粘胶短纤产能51.6万吨,粘胶短纤价格每涨1000元,三友化工EPS增加0.18元。

　　首次给予“增持”投资评级。受环保因素影响,粘胶行业景气回升,公司作为粘胶短纤龙头企业,将充分受益。预计公司15-17年EPS分别为0.32元、0.38元、0.46元,给予公司16年22倍PE,对应目标价8.36元,首次给予“增持”投资评级。

　　云图控股:食盐生产企业进入流通时点敲定,打开利润空间
　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：商艾华 日期：2016-09-22
　　投资要点
　　事件:19日,工 信部、发改委发布关于做好改革过渡期间食盐定点生产企业进入食盐流通销售领域和食盐批发企业开展跨区经营有关工作的通知;新都化工正式更名“云图控股”,增加经营范围,哈哈农庄同时更名为“云图生活”。

　　重要细节政策落地,食盐生产企业打开利润空间。此次通知旨在加强对改革过渡期间定点生产企业进入食盐流通销售领域和食盐批发企业开展跨区经营相关工作的指导,保障盐业体制改革各项措施顺利实施。其中最为核心的就是细化了生产企业获取批发销售许可证的时点。全国99家有食盐定点生产企业资质的产商将在16年10月31日前完成食盐批发许可证的获得;从17年1月1日开始,食盐定点生产企业可持本省省级盐业主管机构颁发的食盐批发许可证进入食盐流通销售领域,跨省自主经营。我们认为此次盐改细节政策的落地,直接利好食盐生产企业进入获利丰厚的流通环节,打开其利润空间,率先分享盐改释放的巨大政策红利。

　　盐改布局完善,产业链优势凸出。公司积极应对盐改,对内打破品种盐组织机构,成立“营销系统”、“生产系统”、“营销支撑系统”及“管理平台系统”四个为盐业改革重点布局的项目组,自内而外应对盐业体制改革;对外公司战略参股广盐股份,与广盐集团共同应对盐业体制改革后的市场化竞争,盐改布局快人一步。公司产品线齐全,在中国独家代理澳大利亚彩虹海岸海盐资源,引进澳洲顶级海盐资源及先进的制盐工艺,创新地将公司品种盐细分七大系列。且子公司应城益盐堂公司是国内唯一拥有海藻碘生产线和国内最大食用氯化钾生产线的食盐生产企业,产业链优势明显。

　　打造中小城市及农村电商集大成者。云图生活利用云图控股丰富的线下渠道,有序推进线下入口的建设。16年3月至9月,云图生活开拓了383个县、覆盖4200个镇、注册人员25万人,线上销售化肥总额超过1亿元。同时,云图生活将与各大实力电商携手,完善线上内容对接,使云图生活APP成为各大电商企业在中小城市及农村线上流量的集中接口,中小城市电商集大成者规模初具。

　　云南能投:跨区提前实现,业绩与估值可双重提升
　　类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：刘鹏 日期：2016-12-23
　　投资分析:大宗品走品牌化与全国化道路,业绩与估值上调,目标价提至29元,69%空间
　　公司属于消费升级+资源稀缺性核心标的,也是云南囯改的一面旗帜,其核心投资价值就是大宗品走品牌化与全国化道路,实现业绩与估值双升。公司战略清晰,执行力强,市值提升对公司发展有利。未来公司将做大做强盐业务的同时,也将不断推动天然气等能源业务的持续发展。考虑到公司已经迈出跨区第一步,发展空间打开,估值将有效提升,给予公司盐业务17年32倍(原来29倍),加潜在天然气的溢价(20亿元市值),提高目标市值至164亿元,对应目标价29元,还有69%空间。