经济指标回落，重卡、工程机械等周期股将继续回调？

年初以来，伴随基建投资回暖，叠加限超治理和重卡置换周期的双重影响，重卡行业及工程机械等周期股在下半年迎来了一波大行情。以中国重汽、潍柴动力为例，两者6-10月分别累计上涨140%和53%。

不过，进入10月后，重卡销量环比下降8.72%，同比增速较1-9月的77.66%，大幅回落至32.56%。随后，市场开始出现重卡销售见顶的声音，相关标的股价走势在10月底开始迎来回调。

受近期大行降低评级影响，今日中国重汽股价又明显回撤5.25%，并且自10月中旬以来累计跌幅已超30%。另一家重卡龙头潍柴动力自11月初以来也累计下跌约16%。

那么，面对市场悲观情绪，对于重卡、工程机械等周期股的后市表现该怎么看呢？从行业先行的经济指标入手，或许是分析问题的一个好切入口。

年初多因素刺激重卡行业爆发

根据统计局数据，今年年初，国内基建投资明显回暖，一季度累计增速在20%左右。

因此，受基础设施投资回暖拉动，叠加限超治理和重卡置换周期等多因素刺激，今年重卡销量迎来爆发。

自年初以来，国内重卡月均销量在9千辆左右； 1-9月累计销量87.46万辆，累计增长77.66%，成为继2010以来的又一个重卡销售大年。其中，9月销量更是冲破10万辆，为同期销量最高峰。

作为行业龙头，中国重汽、潍柴动力在年中率先迎来飙涨。而不久后，挖掘机销量也凭借更新周期来临，并配以煤炭矿产恢复动工等大量新增需求，迎来夸张的增长速度。于是便看到港股两个稀缺标的：中国龙工与中联重科的一路飙升。

不过，随着时间来到11月初，重卡10月销量公布，为9.23万辆，环比下降8.72%，同比增速较1-9月的77.66%，大幅回落至32.56%，明显低于市场此前的预期。再加上房地产行业低迷的影响以及原材料成本的上涨，市场对该板块出现了明显的担忧，就引发了这一轮回调。

三季度先行指标预示经济环境下行

事实是否如此呢？

前面我们提到，年初国内基建投资明显回暖。截止今年3月，国内基建投资累计增速为18.68%。不过，随着时间来到10月末，该指标累计增速下滑至15.85%。可见，进入三季度后，基建投资显示出明显“降温”趋势。

财政部发布的数据也显示，10月全国一般公共预算支出11122亿元，同比下降8%，为今年以来次低。其中，中央一般公共预算本级支出2084亿元，同比下降6%；地方一般公共预算支出9038亿元，同比下降8.5%。

另外，从发电量、铁路货运量等数据也能明显看出，进入三季度后国内整体经济增长趋势正逐步放缓，并且这一趋势大概率延伸至第四季度。

总结

最后在这样的大背景下，就可以对重卡、工程机械等周期性行业的后市走势大致做个判断。

首先，国内房地产和基建投资增速回落，将导致工程类重卡增速下滑。而大宗商品价格指数回落，也预示着行业运力需求下降，因此今年重卡、工程机械销售大概率已见顶。至于明年，则需要继续关注未来房地产和基建投资。但有一点需要注意的是，卡车行业的超限超载红利在今年已经接近释放完毕，因此建筑相关的重卡需求将于明年继续放缓。