【轻工】关注消费类轻工股布局机会

——杨志威

上周轻工有所反弹，整体走势弱于大市，我们认为市场中期调整趋势不改的情况下，板块机会偏保守，重点关注消费类轻工股布局机会，关注18年边际改善、增长确定的消费类轻工股。消费类轻工关注边际变化，从估值和增长匹配程度选股。地产滞后效应对明年家居企业收入增长产生压力，但消费升级背景下家居行业仍然具备成长土壤，预计明年行业会开始分化。从品类扩张进入收获期角度，看好索菲亚、欧派，关注志邦股份、金牌橱柜，从渠道拓展边际增速角度，看好直营转经销的尚品宅配，从品牌下沉角度，看好曲美家居，从营销驱动角度，看好顾家家居、喜临门。其他轻工关注新业务快速拓展、产品和渠道存在升级机遇、18年业绩拐点初现的晨光文具。废纸价格经过12月中旬以来的小幅上涨之后，价格开始盘整，周末最新废纸价格山东地区有上调，广东地区下调。12月份包装纸价呈现温和上涨态势，临近月底，下游春节需求有部分释放，需求转淡，纸企出货放缓，但在龙头纸企限产、冬季环保高压治理情况下，供给也得以有效控制，年前价格预计维持小幅震荡格局，后续需要关注废纸质控政策的具体出台和进口额度审批落实情况。整体上废纸进口政策趋紧仍是趋势，关注外延扩张积极的山鹰纸业。纸浆系产品方面，乌针、布阔等浆价期货1月外盘保持小幅上涨，厂家限产保价北京下，有主流纸企开出1月份文化纸涨价函，预计行情仍维持偏强势格局，看好内生增长较好的文化纸龙头太阳纸业。

本周重点推荐：晨光文具、顾家家居、尚品宅配、欧派家居、太阳纸业。

• 板块行情：上周SW轻工指数上涨0.22%，沪深300指数上涨1.85%，相对收益为-1.63%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第15位。个股表现方面，SW轻工板块涨跌幅排名前5位的轻工个股分别为：文化长城(9.74%)、金牌橱柜(8.95%)、索菲亚(7.45%)、志邦股份(6.97%)、姚记扑克(6.13%)。

• 公司动态：爱迪尔：拟发行股份及支付现金购买千年珠宝 100%股权，蜀茂钻石 100%股权，合计支付16亿元。山鹰纸业：出资19亿元收购福建省联盛纸业有限责任公司100%股权。中顺洁柔：截止12月20日第一期员工持股计划已购买公司股票合计1.67千万股，成交金额达2.29亿元。文化长城：拟向16 名翡翠教育原股东发行股份及支付现金共计15.75亿元购买其持有的翡翠教育 100%股权。太阳纸业：截至12月15日持股5%以上股东宁波泰富合计减持987万股股份，减持期限已经届满，本次减持计划已实施完毕。以自有资金对控股子公司山东太阳生活用纸有限公司增资9亿元人民币。东风股份：全资子公司深圳凯文对全资子公司佳鹏霁宇完成吸收合并。索菲亚：公司2017年员工持股计划已全部完成股票购买。贵糖股份：全资子公司云硫矿业拟现金收购云硫集团持有的联发公司66.04%的股权。广东甘化：以3亿元转让全资子公司德力光电100%股权及债权给杭州德力西。

• 行业新闻：1，据了解，《进口废纸环境保护管理规定》和《限制进口类可用作原料的固体废物环境保护管理规定》两份正式文件已确定，对比此前发布的征求意见稿，政策条款有明显放宽。《征求意见稿》中，进口废纸的30万吨的进口准入门槛，正式修订为企业生产能力应不小于5万吨/年。《征求意见稿》中，审批条款“按照减量审批的原则”字样在正式文件中被取消；许可证的颁发条款，环境保护部委托固管中心将固体废物进口许可证按季度分批邮寄至省级环境保护主管部门，由省级环境保护主管部门代为发放。正式文件中取消“按季度分批”字样。2，我国将从2018年1月1日起开征环保税，意味着卫浴市场成本涨价将达20%~35%。各省大气污染物和水污染物的环保税具体税额分别按每当量1.2元-12元、每当量1.4元-14元幅度征收，各地可根据实际情况在该幅度内确定具体标准。