四部委要求加快煤炭优质产能释放,有望改善煤炭供需及稳定电煤价格
据中国煤炭网报道,为优化煤炭存量资源配置,扩大优质增量供给,实现供需动态平衡,国家发改委、国家能源局、国家安监局、国家煤监局联合发布《关于进一步完善煤炭产能置换政策加快优质产能释放 促进落后产能有序退出的通知》。
通知提出了“十大举措”:一是支持与自然保护区、风景名胜区、饮用水水源保护区重叠煤矿加快退出,二是支持灾害严重煤矿和长期停工停产煤矿加快退出,三是支持一级安全生产标准化煤矿增加优质产能,四是支持优化生产系统煤矿增加优质产能,五是支持煤电联营增加优质产能,六是支持与煤炭调入地区签订相对稳定的中长期合同煤矿增加优质产能,七是鼓励已核准建设煤矿增加优质产能,八是有序实施产能置换承诺制度,九是明确产能置换煤矿关闭退出时间,十是加强事中事后监管。
2018年以来我国煤炭供需环境紧张,动力煤价不断上升,截至最新一期秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价已达到758.60元/吨,较2018年1月1日上涨幅度已达到58.80元/吨。此外,当前用电需求较为旺盛,火电企业煤炭库存紧张,电煤保供压力增大。此前四大发电集团已联名向发改委发函要求调控煤价,扩大煤炭供给,保障电煤供应。本次四部委联合发布文件,再次强调促进煤炭落后产能有序退出,并通过调整产能置换指标折算比例等多种方式引导优质煤炭产能加速释放,有利于促进煤炭供给的增加,改善当前煤炭供需紧张和促进煤价停涨,缓解燃煤电厂煤炭保供与经营压力。
我们当前看好水电、火电及电网板块业绩持续改善,并建议关注煤电联动执行预期、多政策支撑水电发展带来的投资机会:
1、2017年1-12月电力运行情况持续向好,电力供需环境持续改善;
2、能源局价格司拟下调清洁能源增值税税率并延长大型水电站增值税退税优惠政策,利好水电公司业绩更进一步;
3、受益于我国主要流域2017年汛期丰水,水电枯水期发电量存在一定保障,持续利好水电业绩良好表现,同时电网板块供电成本结构预计亦有望得到改善;
4、发改委7月1日上调煤电电价,基于煤电联动机制,2018年初有望进一步上调煤电标杆电价,持续促进火电利润水平改善。
当前我们主要推荐“十三五”期间保持高比例分红的长江电力;我国西南水电来水由枯转丰,推荐关注长期发展前景较高的川投能源。火电板块我们推荐具备区域性优势并有望深度受益于经营环境改善的华能国际、华电国际和浙能电力。电网板块我们推荐有望与三峡集团开展业务合作,并有望受益于重庆市电改推进实现快速发展的三峡水利。
长江电力:1)2017年发电量和业绩共创新高;2)乌东德、白鹤滩开发顺利推进,建设完成后有望注入上市公司,长期利润增长有保证;3)增持三峡水利及国投电力成为双方的大股东,开启业务合作想象空间,有望进一步增强公司盈利能力;4)能源局提议调降水电增值税率至13%,并延续大型水电增值税优惠政策,利好公司业绩长期改善;5)承诺2016-2020年不低于每股0.65元的现金分红,2021-2025年不低于净利润70%的现金分红。公司当前经营状况良好,现金流充足,承诺兑现预期较高。
川投能源:1)雅砻江中游水电开发进程良好,中游优质龙头水库有望中长期利好雅砻江全流域发电效率提升;2)能源局提议调降水电增值税率至13%,并延续大型水电增值税优惠政策,利好公司业绩长期改善;3)能源局推进水电外送通道建设,雅砻江水电长期消纳存在保障。
华能国际:1)多项政策力防煤价过度上涨,未来煤价有望开启下行利好公司业绩改善;2)集团公司资产注入落地,产能实现提升,在火电经营环境向好的趋势下,公司业绩有望加速改善;3)拟增发新建6个发电项目,项目质量优质内生发展值得期待;4)公司章程中提出实施连续稳定的利润分配政策,要求每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可分配利润的50%,未来有望保持高比例分红。
华电国际:1)多项政策力防煤价过度上涨,未来煤价有望开启下行利好公司业绩改善;2)公司拟建及在建机组丰富,集团优质资产有望持续注入,外延及内生双轮驱动值得期待;3)公司历年保持40%左右的高分红比例,未来可期待持续分红;4)公司业绩对于电价变动的弹性相对较高,业绩有望加速环比改善。
三峡水利:1)2017年受益于资产出售业绩大幅提升;2)长江电力受让中节能所持股份落地,双“三峡”打开业务合作想象空间,公司有望获得三峡集团低价水电资源,进一步优化供电成本结构;3)三峡集团与黔江区、涪陵区政府签署《战略合作框架协议》,有望促进重庆地区“四网融合”;4)最新电价调整有望提升公司度电毛利水平,利好公司业绩;5)重庆电改持续推进,公司凭借多年供售电经验及低价的电能资源,有望实现售电业务扩张,中长期受益于重庆电改。
浙能电力:1)浙江省旺盛的需求持续推动公司营收增长和业绩环比改善;2)积极参股核电资产,有望为公司带来新的利润增长点;3)机组位于负荷中心,浙江省用电需求增速较高,利用小时有望持续回升;4)公司分红比例较高而估值相对偏低,高股息率值得期待。
【韶能股份】:
关于解除《关于在广东翁源经济开发区合作投资生物质发电项目的框架协议》及签订《韶能集团翁源生物质发电项目合作投资合同》的公告
2017年9月26日,公司与深圳市兴强发投资有限公司签订了《关于在广东翁源经济开发区合作投资生物质发电项目的框架协议》,拟共同出资设立翁源生物质能发电项目公司。近期由于兴强发公司的股东调整、业务发展方向发生变化,经友好协商,公司与兴强发公司拟签订补充协议解除《框架协议》,本次拟引入广东电网有限责任公司韶关供电局的全资子公司韶关市方夏商务有限公司作为股东,这将有利于翁源生物质能发电项目建成后的产能发挥,并提升效益。
【西昌电力】:
2017年年度经营数据公告
公司2017年完成发电量71,723.69万千瓦时,同比增长7.43%;上网电量68,386.78万千瓦时,同比增长7.12%;上网均价0.2314元/千瓦时,同比减少2.28%;外购电量158,546.93万千瓦时,同比增加3.64%;外购电均价0.2637元/千瓦时,同比增加0.11%;售电量213,308.58万千瓦时,同比增加5.62%;售电均价0.4493元/千瓦时,同比减少3.81%。
【华能国际】:
关于非公开发行A股股票申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过的公告
2018年2月5日,中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据审核结果,公司本次非公开发行A股股票申请获得审核通过。目前,公司尚未收到中国证监会的书面核准文件,公司将在收到中国证监会予以核准的正式文件后另行公告。
【国电电力】:
关于控股股东权益变动的提示性公告
经国务院国资委批准,公司控股股东国电集团与神华集团实施联合重组,神华集团更名为国家能源集团,作为重组后的母公司,吸收合并国电集团。本次权益变动后,国家能源集团将直接持有并通过其全资子公司国电资本控股有限公司间接持有公司股份,合计9,056,210,520股,占公司股份总数的46.09%。
【韶能股份】:
关于获得土地补偿款的公告
韶关市土地储备中心与公司的分公司孟洲坝发电厂签订了《国有土地使用权收购补偿协议》,约定韶关市土地储备中心有偿收购孟洲坝发电厂位于武江区西联镇车头管理区的土地使用权,收购总价为7,057万元。孟洲坝发电厂收到第一笔土地补偿款7,007万元,本次获得的土地补偿款扣除收回土地应摊成本450万元,预计将增加公司2018年度利润总额6,500万元左右。
【广安爱众】:
关于控股股东增持公司股份计划的更正公告
公司控股股东四川爱众发展集团有限公司拟自本公告日起6个月内通过上海证券交易所集中竞价方式增持公司无限售流通A股股份,增持总额不低于1000万元且不超过10000万元。本次拟增持股份的数量或金额:爱众集团拟通过上海证券交易所交易系统集中竞价方式增持公司股票总额不低于1000万元且不超过10000万元。本次拟增持股份计划的实施期限:6个月内(自公司公告之日起算)。
【深圳能源】:
关于收到《广东省发展改革委关于印发沙角电厂退役及替代电源建设工作方案的函》的公告
2018年2月7日,公司收到广东省《关于印发沙角电厂退役及替代电源建设工作方案的函》,函件要求“在2025年底前,逐步完成沙角电厂全部10台机组退役工作,同步在合适地区选址建设替代电源,并做好相应的电网改造及职工安置等工作”。上述沙角电厂10台机组中2台机组为公司控股子公司深圳市广深沙角B电力有限公司所有。根据工作方案要求,广深公司1#机在2019年年底前实施关停、2#机在2020年年底前实施关停。
【广州发展】:
关于收到《广东省发展改革委关于印发沙角电厂退役及替代电源建设工作方案的函》的公告
根据《工作方案》,2025年底前,逐步完成沙角电厂全部10台机组退役工作,同步在合适地区选址建设替代电源,并做好相应的电网改造及职工安置等工作。上述10台机组中,由公司属下深圳广发电力有限公司参股35.23%的深圳市广深沙角B电力有限公司运营的2台机组将于2020年年底前实施关停,其中沙角B电厂1#机在2019年年底前实施关停、2#机在2020年年底前实施关停。上述拟关停机组装机容量共计70万千瓦,其中公司权益装机容量为24.66万千瓦,占公司截至2017年底权益装机容量492万千瓦的5%。
【粤电力A】:
关于收到《广东省发展改革委关于印发沙角电厂退役及替代电源建设工作方案的函》的公告
2018年2月7日,公司收到广东省《关于印发沙角电厂退役及替代电源建设工作方案的函》。工作方案称,“在2025年底前,逐步完成沙角电厂全部10台机组退役工作。”,上述沙角电厂10台机组中5台机组为我公司分支机构沙角A电厂所有。根据工作方案,沙角A电厂1#机在2019年年底前实施关停、2#、3#机在2020年年底前实施关停、4#、5#机在2023年年底前实施关停。上述拟关停机组装机容量共计129万千瓦,占公司可控装机容量的6.4%。
【广安爱众】:
关于控股股东增持公司股份计划的更正公告
公司控股股东四川爱众发展集团有限公司拟自本公告日起6个月内通过上海证券交易所集中竞价方式增持公司无限售流通A股股份,增持总额不低于1000万元且不超过10000万元。本次拟增持股份的数量或金额:爱众集团拟通过上海证券交易所交易系统集中竞价方式增持公司股票总额不低于1000万元且不超过10000万元。本次拟增持股份计划的实施期限:6个月内(自公司公告之日起算)。
证券研究报告:四部委要求加快煤炭优质产能释放,有望改善煤炭供需及稳定电煤价格
对外发布时间:2018年2月11日
研究报告评级:维持“看好”
报告发布机构:长江证券研究所
参与人员信息:
张韦华 SAC编号:S0490517080003 邮箱:zhangwh1@cjsc.com.cn
金 宁 邮箱:jinning@cjsc.com.cn
司 旗 邮箱:siqi1@cjsc.com.cn
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