【中金汽车】市场大幅调整 乘用车销量低于预期 新能源超预期

行业近况

上周市场动荡大幅调整，沪深300指数下跌10.1%，A股汽车整车板块下跌6.0%，汽车零部件板块下跌7.4%。

个股方面：A股方面，精锻科技以3.4%的涨幅领涨，中国重汽以14.0%的跌幅领跌。H股方面，东风集团股份以5.6%的跌幅在H股中跌幅最小，正通汽车以21.5%的跌幅领跌。

评论

A股和H股市场大幅调整，重卡和经销商板块领跌，多家公司开始回购或增持。此前涨幅较大的周期性板块如煤炭、房地产、有色领跌，这也导致汽车板块在A股领跌的是重卡板块的中国重汽、潍柴动力和威孚高科，而在港股汽车板块领跌的是经销商板块和重卡板块。原本全球主要经济体同时复苏的欣欣向荣景象在一周的大跌之后，似乎显得在美国通胀预期和中国金融系统去杠杆的合力之下顿时黯淡了许多。一方面美国投资者对于美股大跌似乎也没有找到特别明确的原因，另一方面诸多A股上市公司已经纷纷开始回购或增持，本周仅汽车板块就有广汽大股东计划以自有资金0.3～3.0亿元增持广汽A、万里扬计划以不高于9.8元/股的价格回购注销不少于1000万股，福田汽车高管已增持571万股，松芝股份高管计划增持不超过5000万元的股份。

1月乘用车销量数据低于预期，新能源汽车销量数据超预期。1月狭义乘用车销量仅同比增长8.2%，预计1+2月狭义乘用车将出现同比负增长。但1月新能源汽车销量达到3.8万辆，同比增长431%，一改往年年初销量超低的历史，而2月9日北京市小客车指标办发布数据显示，北京新能源汽车号牌申请者破21万，这说明新能源汽车的需求逐步从政策强力驱动变为消费者自发需求，消费者对于新能源汽车的接受程度大增，新能源汽车已有稳定的基盘客户需求。

估值与建议

春节长假临近，从历史交易数据来看，在大跌之后投资者风险偏好明显下降，避险需求上升，预计反弹行情还是会从A股的宇通客车、上汽和港股的敏实、华晨和东风集团股份等低估值、高分红开始，此外上周公布回购计划的广汽、万里扬等公司亦有可能触底回升。

风险

市场持续调整。