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本周(2月22日-2月23日)上证综指上涨2.81%,沪深300上涨2.62%,休闲服务板块上涨3.42%。其中涨幅前五的是锦江股份、首旅酒店、众信旅游、西安饮食、中国国旅,涨幅分别为13.06%、7.92%、7.06%、6.22%、4.40%;领跌的是黄山旅游、九华旅游、云南旅游、*ST云网、曲江文旅,跌幅分别为-1.61%、-1.30%、-0.84%、-0.75%、-0.62%。
(一)众信2017年度业绩快报点评:行业景气向上,坚定看好公司
事件:公司披露2017年业绩快报,营收120.23亿元(+18.99%),归母净利润为2.30亿元(+7.25%),基本符合预期。
1.行业复苏+公司内修,营收高增长。2017年出境游行业逐步复苏,欧洲等长线游增长明显,东南亚、海岛等短线游保持增长。公司加强供应、推出诸多二线城市起止产品,把握崛起中的二线增量市场;通过包机、定期航班深度合作加强了对上游资源掌控;此外,软实力提高也促进营收稳步增长,接近20%的营收增速。同时,公司布局资源端和服务业务,通过产业+资本夯实竞争力,实施旅游→旅行发展战略;先后与星周国旅和内蒙古山水国际旅行社战略合作,2018年零售模式更为清晰,为未来持续增长奠定基础。
2.归母净利润较低增速源于几方面因素:1)俄罗斯维姆航空停运;2)2017年Q3公司终止2016年限制性股权激励计划,一次性加速行权,产生超过3000万的股权激励费用计提。3)公司总部新租赁办公场所产生一定的租金、装修费用。
3.2018年出境游行业景气继续向上,据中新网此前预计,春节期间出境游约650万人次,创历史新高;人均成交价约9500元,消费总额可观,出境游火爆印证了行业的进一步复苏。我们预计在2017年较低基数及行业继续向上、公司零售模式明晰、进一步把控上游资源的基础上,2018年业绩增速有望超过45%,同时启动收购竹园国旅剩余30%股权,作为二级市场的出境游稀缺标的处于历史最低位,我们坚定看好公司。
(二)2018年春节旅游统计:全国客流增速12%,免税数据靓丽
今年春节全国共接待游客3.86亿人次,同比增长12.1%,实现旅游收入4750亿元,同比增长12.6%,增速较前两年趋缓,人均旅游支出1231元,与2017年春节持平。
▲资料来源:Wind,国家旅游局,华创证券
海南离岛免税销售增长靓丽。据海口海关统计,春节期间,海关共监管三亚、海口两家免税店销售离岛免税品金额4.5亿元,销售件数49.3万件,购物旅客9.9万人次,较去年春节同期分别增长25%、37.3%和32%。春节假日期间,海口共接待过夜游客47.95万人次,同比增长11.53%;美兰机场免税店购物人数3.59万人次,同比增长31.53%,对过夜游客渗透率为7.5%;销售额为7121.32万元,同比增长33.34%。三亚海棠湾免税店进店人数高达25.65万人次,同比增长7.37%,销售额3.71亿元,同比增长27.5%。免税购物人次及人均销售额均有显著提升,未来伴随亚特兰蒂斯开业以及海南离岛免税政策进一步放开预期,三亚免税店仍具备持续高增长潜力。
自然景区表现相对平淡。推测影响因素:一是假期出游逐步向休闲度假游的转变,二是冬季为自然景区天然淡季,进一步影响消费者对目的地选择,三是成熟景区游客基数较高。峨眉山景区接待游客21.72万人/+1.95%,而四川省74个景区共计接待游客141.78万人次/+12.74%。安徽地区受阴雨天气影响,黄山、宏村、九华山等主要观光游景区游客人次出现不同幅度下降。乌镇接待游客37.4万人次,单日最高客流量超过10万,同比下降约20%,主要由于去年春节基数较高,以及高端客人被出境游分流;古北水镇接待游客8.14万人次,同比增长18%。上市公司重点景区统计数据如下:
2018年春节假日重点景区接待情况统计
▲资料来源:各地旅游委网站,华创证券
港澳游有所恢复,长线游比重较高。春节假期前5日,香港入境访客总数约195.8万人次,其中内地访客达到71.54万人次/+15.5%;前4日,访澳游客总数为50.04万人次/+10%。其中内地游客35.4万人次/+18.5%。驴妈妈数据显示,泰国、中国香港、越南、菲律宾、法国、新西兰、日本、瑞士、加拿大、斯里兰卡为春节出游人数最多的十大境外目的地,6天以上的长线游占比为67.5%。
(一)出境游
l 沙特:新签证政策出台 25岁以下女性须由家人陪同(品橙旅游)
据沙特阿拉伯《阿拉伯新闻》日报报道,年满25岁的外籍女性可获得沙特旅游签证并单独前往旅行,25岁以下须由家人陪同。沙特旅游与全国遗产委员会负责人奥马尔·穆巴拉克表示,沙特目前发放的签证种类包括工作签、探亲签和朝觐签,补充加入的旅行签证“为单次入境签证,最长有效期为30天”。
l 台湾目的地旅游电商KKday获日本H.I.S.千万美元投资(环球旅讯)
2月22日,总部在台湾的目的地旅游电商KKday宣布完成由日本最大国际旅游集团H.I.S. 领投与Mindworks Ventures跟投的1,050万美元战略投资。
l 春节期间超50万人赴日本泰国 乌镇民宿入住率达100%(环球旅讯)
2月22日,据携程旅行网透露,今年春节期间,日本、泰国是最受旅客喜爱的境外目的地,超过50万人涌向这两个国家。民宿房源爆满,尤以江浙一带水乡古镇为最。
(二)OTA
l Priceline集团更名为Booking Holdings Inc(品橙旅游)
Priceline Group于北京时间2月21日晚间宣布,公司更名为Booking Holdings Inc.,当天生效。公司的股票代码也将更换为“BKNG”,2月27日生效。
l 美团旅行大数据:千禧一代引领春节旅游热(品橙旅游)
美团旅行大数据显示,春节期间的用户分布特征中,春节期间出游预订酒店的18-34岁年轻用户占大多数。报告数据也显示,在春节出去旅行的消费者中“千禧一代”占到41%,小于20岁的人群占比40%。
l 法政府拟大幅提高第二住宅税收 遏制短租民宿业发展(环球旅讯)
据法国“欧洲时报”2月20日援引法国《回声报》报道,继巴黎市之后,尼斯、波尔多以及其他旅游城市2018年将大幅提高对第二住宅的征税,目的在于遏制爱彼迎(Airbnb)等短期出租带家具旅游民宿业务的发展。法国波尔多市长于贝2月20日将要求波尔多市议会把市内第二住宅的居住税加征税率提高。波尔多市政府希望在2019年的税务中把税率从目前的20%提高到50%,这个税率与2017年财政法所允许的60%的上限已相差不远。
l Airbnb发布未来战略蓝图 下半年将首推会员奖励计划(环球旅讯)
爱彼迎2月23日发布了针对其核心房源业务的最新战略,旨在通过爱彼迎的房东社区,让不同类型的旅行者体会到原汁原味又独具个性的当地旅行体验 。最新战略包括:四项全新的房源类型、全新房源分级、爱彼迎精选房源系列、加大对爱彼迎社区建设的投入。今年下半年,爱彼迎还将首推会员奖励计划,提供全程旅行的优惠项目。爱彼迎将会选取1万个房客作为首批超赞房客计划的体验者,预计今年年底前在爱彼迎社区内广泛推广该计划。
Airbnb在2016年推出“体验”(Experiences)项目,为顾客提供游玩项目,希望拓展其营收渠道; “体验”项目在2017年的毛营收仅为约1000万美元,上线至今为Airbnb带来超过1亿美元的亏损。
(三)酒店
l 洲际酒店发布2017年业绩报告(环球旅讯)
截止到2017年12月31日的2017财年中,洲际集团的关键财务数据如下:全年销售额增长了4%,达到18亿美元;税前利润为7.68亿美元,同比增长14.7%;RevPAR(每间可销售客房收入)同比增长了2.7%,其中第四季度增长了4%。
在全球各个市场的表现如下:美洲的RevPAR 同比增长1.6%,其中美国市场同比增长1.2%;欧洲的RevPAR 同比增长6.3%,其中英国的RevPAR 同比增长了4.5%;亚洲,中东与非洲的RevPAR 同比增长1.5%,中东的表现不佳,中东以外地区的RevPAR 同比增长4.4%;大中华区的RevPAR 同比增长6%,其中中国大陆的RevPAR 同比增长6.6%,中国香港的增幅为2.7%
洲际酒店计划收购一家奢华酒店品牌,专门成立了新的奢华酒店部门,并计划在2020年前将寻求1.25亿美元的储蓄金,以投资奢华酒店品牌收购业务。
l 雅高发布2017年业绩报告(环球旅讯)
在截止到12月31日的2017财年中,雅高集团的关键财务数据如下:销售额为19.37亿欧元,同比增长17.7%。汇率对销售额造成了2340万欧元的负面影响;净利润为4.81亿欧元,同比增长60.9%;酒店业务的销售为17.46亿欧元,同比增长14.6%;RevPAR 同比增长4.7%。
奢华和高端酒店业务占比增加,是雅高集团酒店业务销售增长的重要因素之一。2017财年,该部分业务占总销售额的比例从2014年的22%增加至了41%。去年10月,雅高收购了“东方快车”品牌所有者 Orient Express 50%的股权。
雅高拟76.4亿美元出售旗下地产业务多数股份,瞄准新品牌并购(环球旅讯)
沙特阿拉伯的主权基金——公共投资基金(Public Investment Fund)目前正在和雅高谈判,计划收购雅高旗下地产管理业务AccorInvest业务15%的股份。该项交易对AccorInvest的估值约62亿欧元(76.4亿美元)。雅高正在发达地区市场出售部分资产,以寻求新兴市场扩张及新品牌并购。
l 海航子公司拟出售价值3800万美元红狮酒店股份(环球旅讯)
2月23日据外媒报道,海航集团正加快资产处置脚步,其中子公司HNA Investment Management LLC正拟出售所持红狮酒店股份。报道引述监管文件指,HNA Investment Management LLC已向红狮通报了这一计划,并已向美国证券交易委员会提交了售股登记通知,但将于何时以及以何种方式出售股份还需取决于市场境况。
(四)其他
原董事长涉经济犯罪被公诉,安邦被保监会实施接管一年(环球旅讯)
安邦保险集团股份有限公司原董事长、总经理吴小晖因涉嫌经济犯罪,被依法提起公诉。鉴于安邦集团存在违反法律法规的经营行为,可能严重危及公司偿付能力,为保持安邦集团照常经营,保护保险消费者合法权益,依照《中华人民共和国保险法》有关规定,中国保监会决定于2018年2月23日起,对安邦集团实施接管,接管期限一年。
海航:质押股票再融资,年内债务重组概率大(品橙旅游)
据英国《金融时报》中文网报道,在筹资和削减债务的压力下,海航集团抵押一家子公司3.96亿美元股票,向私人股本公司太盟投资集团寻求融资。据报道,海航在提交给交易所的申报文件中表示,如果所抵股票价值与贷款之比低于某一门槛,太盟投资将拥有增持该子公司股份至最多82%的选择权。
度假租赁渠道管理平台Hostaway融资70万欧元(环球旅讯)
总部位于芬兰赫尔辛基的度假租赁渠道管理平台Hostaway日前获得了70万欧元融资,资金将用于发展其度假租赁渠道管理解决方案。Hostaway帮助物业经理通过单个页面来管理Airbnb、Expedia、Booking.com、VRBO、HomeAway、TripAdvisor和9flats等所有短租平台的预订、库存和价格。
1. 凯撒旅游
2018年2月5日,公司向中国证监会提交了《海航凯撒旅游集团股份有限公司关于撤回非公开发行A股股票申请文件的请示》,2月14日公司收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》,中国证监会决定终止对该行政许可申请的审查。
2. 云南旅游
公司董事会秘书毛新礼先生因个人原因,申请辞去公司董事会秘书职务。在董事会秘书空缺期间,暂由公司董事长张睿先生代行董事会秘书职责。
公司2月23日发布公告,董事葛宝荣因工作变动,申请辞去公司第六届董事职务,同时一并辞去公司战略委员会与提名委员会委员职务。辞职后,葛宝荣先生将不在公司担任任何职务。
3. 众信旅游
公司2月23日发布业绩快报。报告期内,公司实现营业总收入1,202,250.85万元,较上年同期增长18.99%;实现营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别为33,971.36万元、34,329.49万元、23,044.89万元,较上年同期分别增长8.44%、7.98%和7.25%。公司业绩增长原因包括:1、出境游行业逐步复苏,公司业务增长稳定;2、公司加强产品供应、推出更多二线城市当地起止产品;3、产品升级,服务品质提高。
4. 腾邦国际
公司2月23日发布公告,北冥有鱼基金收购了苏州卓旅持有的宝中投资99.26%股权,同时对宝中投资进行了增资,增资后股权比例为99.46%。
风险提示:
旅游市场增速不及预期,商旅需求不及预期,气候或自然灾害影响公司盈利能力。
出境游增速不及预期,目的地政局变动、自然灾害、突发安全事件等。