【华创机械李佳团队】机械行业二月月报：动力电池回收利用试点实施方案发布，大基金二期重磅来袭

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【华创机械李佳团队】李佳/鲁佩/赵志铭/娄湘虹/吴纬烨

本月观点

经过前段时间的调整，机械行业中多个板块估值已经下降至20-25倍PE水平，个别板块标的2018年PE下降至20倍以下。当前时点我们认为，包括机器人自动化、3C自动化、半导体制造、能源装备、工程机械在内的多个细分领域实则基本面仍旧处在向上趋势。此轮受系统性调整估值下调后，多个板块已经出现较好的买点。

【机器人自动化】行业整体发展迅速，前两年增速30%，去年预计达到60%+。机器人核心部件及本体仍主要由外资主导，进口替代空间广阔。工业互联网大势所趋，全面自动化是基础，具备行业经验的软硬结合智能工厂解决方案提供商最受益。重点推荐黄河旋风、拓斯达，建议关注埃斯顿、机器人等。

【面板设备】我们统计，未来三年我国大陆面板投资总计将超过5000亿，设备占总投资额约70%，国产设备将在检测、激光装备和后段模组组装环节率先实现进口替代。同时模组创新变化不断，现下全面屏、超窄边框等趋势带来设备更新需求，国产设备有望突破。推荐标的：联得装备、智云股份、精测电子、大族激光

【半导体设备】国产半导体硅片供需严重失衡，月缺口折合12寸硅片80万片，未来3年晶圆厂在大陆的密集投建将使供需缺口再扩大2-3倍。供需缺口持续扩大已倒逼硅片的国产化，预计2018-2020年间硅片国产化将带来近500亿的设备国产化空间。重点关注单晶炉设备龙头晶盛机电。

【能源装备】煤化工装备：油价回升+技术进步推动我国煤化工行业自2016年开始迎来投资建设潮，煤化工项目相关设备空分装置、压缩机等需求大幅提升。推荐标的：杭氧股份—空分装置龙头，空分设备与工业气体业务同时进入增长期。重点关注一季度大额订单交付，业绩有望实现同比大幅增长，春节后氩气需求回升，零售气涨价行情有望启动。 

油服设备：国际油价重回65-70美元，有望带动国内外油气公司资本开支增加，油服公司与相关设备公司订单及收入增长。相关标的：中海油服、海油工程、杰瑞股份、通源石油

 【工程机械】龙头公司迎来需求提升+格局优化+报表修复的三重向上驱动，一季度各项数据同比有望保持继续增长。1）此轮挖机需求修复始于2016年下半年，以过往周期向上阶段5-7年的时间来对比，此轮需求提升周期的远未结束，2018年一季度挖掘机销量同比有望保持继续提升；2）竞争格局优化：集中度提升，国产品牌份额提升；3）需求好转，企业收入回升带动下，相关公司的资产负债表改善。推荐标的：三一重工、恒立液压、徐工机械

【轨交装备】中国中车、华铁股份、海达股份、永贵电器。

【其它】浙江鼎力、弘亚数控、伊之密。

1.本月行情概览

• 本月机械设备指数下跌-4.56%，沪深300指数下跌-5.90%，创业板指上涨1.07%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第17位。

• 全部机械股中，本月涨幅前三位分别是智慧农业、江特电机、先导智能，月涨幅分别为47.37%、23.22%、19.90%。

2.主要行业动态

（一）油气板块：民革中央建议：尽快启动上海油气期货交易市场；菲总统府：中菲将在礼乐滩合作开发油气资源

（二）煤化工：山西高端煤化工行业整合平台启动；总投资1385亿，陕西计划新开工10个煤化工项目

（三）工程机械：央视《大国重器Ⅱ》首播三一！超级装备书写强国传奇

（四）轨道交通：卢春房：十三五铁路投资料保持高位运行；铁总公司制改革方案已上报国务院

（五）煤炭机械：甘肃今年将退出煤炭产能456万吨

（六）通用航空：四川广元：扩建盘龙机场、打造通用航空基地； 贵州打造通用航空制造、运营、保障产业体系，要做国家示范省

（七）智能制造：青岛新增6个省级智能制造试点示范项目，企业可获50万元奖励； 格力智能装备入驻洛阳高新区，助力中部地区智能制造崛起之路

（八）汽车轻量化：油耗排放和续航推动汽车用铝爆发

（九）锂电设备：锂电池产能持续扩张，四家锂电设备企业2017年业绩齐增长；七部委发布动力电池回收利用试点实施方案

（十）OLED设备：2017年中国大陆显示设备制造商共出货980万片OLED显示屏  

（十一）半导体设备：大基金二期重磅来袭，撬动投资过万亿

3.风险提示

下游需求不及预期，经济、政策环境变化。

主要内容：

一、本月行情概览

• 本月机械设备指数下跌-4.56%，沪深300指数下跌-5.90%，创业板指上涨1.07%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第17位。

• 剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）42.26倍，相比上月略有下跌。

• 全部机械股中，本月涨幅前三位分别是智慧农业、江特电机、先导智能，月涨幅分别为47.37%、23.22%、19.90%。

二、主要行业动态

（一）油气板块：民革中央建议：尽快启动上海油气期货交易市场；菲总统府：中菲将在礼乐滩合作开发油气资源

民革中央向全国政协十三届一次会议报送的题为《应对国际能源格局变化 构建人类能源与生态安全共同体》的大会发言中建议，以人民币原油期货为人民币国际化建设的重要突破口，尽快启动上海油气期货交易市场，提高我国在全球油气市场的话语权。

菲律宾总统府发言人罗克2日表示，菲律宾正考虑与中国合作在两个地点共同开发油气资源，一处为两国争议的礼乐滩地区，另一处为无争议的巴拉望西北部地区。据路透社报道，罗克透露，菲律宾能源部已经下发57号和72号合同的合作开发许可，其中72号合同涉及礼乐滩区域，菲律宾油气公司几年前已经对此区域进行了勘探活动，希望与中海油合作开采。

其他重点新闻：

2月26日,国家发展改革委组织召开煤电油气运保障工作部际协调机制全体成员会议。会议通报了2018年天然气产供储销体系建设工作思路,讨论了产供储销体系建设重点工作任务分工方案,研究部署了相关重点工作。

投资建议：1）大元泵业；2）杰瑞股份；3）中海油服。

（二）煤化工：山西高端煤化工行业整合平台启动；总投资1385亿，陕西计划新开工10个煤化工项目

2月28日，山西潞安化工有限公司挂牌，标志着山西省高端煤化工行业整合平台启动。以新型高端现代煤化工方面取得系列重大突破为基础，充分发挥潞安集团在构建“一中心七平台五基地”开放创新体系方面形成的独特优势，成为具有全球竞争力的世界一流新型高端化工平台。

据日前闭幕的陕西省十三届人大一次会议消息，在10多个大型能源化工项目继续抓紧建设的同时，该省今年还将新开工10个化工项目，总投资1385亿元，大多为现代煤化工项目。

投资建议：1）空分设备核心供应商：杭氧股份；2）粉煤气化工艺技术及设备龙头：航天工程；3）深冷技术核心供应商：中泰股份；4）煤化工压力容器供应商：天沃科技。行业其它相关标的：陕鼓动力、东华科技。

（三）工程机械：央视《大国重器Ⅱ》首播三一！超级装备书写强国传奇

2月26日，中央电视台纪录片《大国重器》（第二季）在京举行开播仪式。该片通过讲述中国装备的创新发展历程，集中展示了以三一等为代表的中国制造企业践行“品牌强国”之路所取得的丰硕成果，并以此片向即将召开的“两会”献礼。

其他重点新闻：

2月26日，安徽山推在合肥举办“精心保障 迈向征程”2018年春季产品订货会。展会共成交推土机、道机、装载机等全系主机百余台，配件销售上百万元，为2018年山推产品在安徽市场取得良好业绩拉开了序幕。

投资建议：三一重工（行业龙头，强者恒强）、恒立液压（国产液压泵阀唯一厂商，切入挖机有望放量）、徐工机械、柳工、中联重科、山推股份。

（四）轨道交通：卢春房：十三五铁路投资料保持高位运行；铁总公司制改革方案已上报国务院

全国政协委员、中国铁路总公司原副总经理卢春房在接受记者采访时表示，铁路投资这几年一直保持高位运行，稍微有点起伏是正常现象，预计十三五期间保持高位运行不会有问题。“之后是否还要保持投资的高位运行，要根据国家和铁路的实际情况规划来确定。”

全国政协委员、中国铁路总公司原副总经理卢春房3日在回答记者提问时表示，在十八个铁路局完成公司制改革之后，铁路总公司的公司制改革方案已经上报国务院。关于方案的思路和具体内容，他表示，“还不方便透露”。

投资建议：1）车辆及零部件：中国中车、康尼机电、春晖股份、晋西车轴、太原重工等；2）轨道部件：中铁工业、晋亿实业等；3）信号系统：中国通号（港股）、和利时（美股）、辉煌科技等；4）检修及运维：神州高铁等。

（五）煤矿机械：甘肃今年将退出煤炭产能456万吨

甘肃今年将继续加大煤炭产能退出力度，全年将退出煤炭产能456万吨。甘肃省发改委透露，这456万吨产能将涉及退出煤矿21处，甘肃省正在向社会公示，以接受社会的监督。肃今年退出的煤炭产能，凸显了对生态环境保护的重视。据了解，在退出的21处煤矿中，涉及祁连山国家级自然保护区的就有9处，涉及马鬃山北山羊省级自然保护区的有2处，还有2处涉及其他国家级自然保护区和饮用水水源保护区。

投资建议：郑煤机、天地科技。

（六）通用航空：四川广元：扩建盘龙机场、打造通用航空基地； 贵州打造通用航空制造、运营、保障产业体系，要做国家示范省

广元市城乡规划局对《广元市城市总体规划（2017-2035年）》进行了公示，航空方面，规划广元盘龙机场由4C级扩建为4D级。考虑未来机场对城市品质和环境的影响以及机场用地扩展的局限以及机场升级的制约，规划远景搬迁广元机场，迁至与三江新区、主城区和剑门关景区相对距离均衡的位置；规划在剑门关、苍溪、白龙湖、三锅、米仓山、朝天布局通用航空机场，开放低空旅游航线，打造通用航空基地，开展航空培训、高空跳伞、抢险救灾等业务。

近日，贵州出台了《贵州省通用航空产业发展规划(2018-2025)》，到2020年贵州将打造6-8个精品空中游览项目，4-5条低空观光示范航线。《规划》明确，到2020年，贵州要初步形成通用航空制造、运营、保障、延伸产业齐全的贵州省通用航空产业体系。全省通用航空飞行小时数达到2万小时以上，省内注册通用航空运营企业超过10家，省内通用航空飞行器超过150架(具)；打造6-8个精品空中游览项目，4-5条低空观光示范航线，建设一批短途运输和飞行营地示范项目，做大做精现有飞行大会等航空展会；建成各类通用机场20个以上，打造2-3个通用航空特色小镇；全省通用航空产业产值规模超过100亿元，力争将贵州省打造成为国家通用航空示范省。

投资建议：威海广泰、隆鑫通用、川大智胜、四川九州。

（七）智能制造：青岛新增6个省级智能制造试点示范项目，企业可获50万元奖励； 格力智能装备入驻洛阳高新区，助力中部地区智能制造崛起之路

近日，省经信委公布2017年山东省智能制造试点示范项目名单，全省55家企业的项目入选，青岛有6家企业的项目入选。据悉，智能制造是推进新旧动能转换、实现制造业高质量发展的重要途径。入选山东省智能制造试点示范的项目均为在降低运营成本、缩短产品研制周期、提高生产效率、降低产品不良品率、提高能源资源利用率五个方面已取得显著成效，并持续提升，具有良好增长性的项目。在2016年首批山东省智能制造试点示范项目推荐评选中，青岛已有7家企业的项目入选。根据青岛出台的《关于促进先进制造业加快发展的若干政策》，经省经信委认定的智能制造试点示范项目企业，给予50万元奖励。

格力智能装备入驻洛阳高新区暨格力智能装备与洛阳市企业合作协议签约仪式在洛阳机器人智能装备产业园隆重举行。签约仪式上，珠海格力智能装备有限公司与洛阳高新区就格力智能装备产业化项目签署合作协议。这标志着中国洛阳自主创新智能制造产业基地项目迈出实质性一步。

投资建议：持续看好智能制造板块，重点推荐黄河旋风，建议关注华中数控、智云股份、慈星股份、科远股份、永创智能、劲拓股份等。

（八）汽车轻量化：油耗排放和续航推动汽车用铝爆发

油耗排放和电动车续航推动汽车轻量化发展,铝合金是最佳选择。国内发布油耗和新能源汽车积分制度,2020年国内四阶段乘用车油耗限值为5升/百公里,但2014年国内乘用车平均油耗为7.22升/百公里,依靠传统手段无法满足要求,传统车企必须发展轻量化降低油耗。纯电动车新能源汽车积分和续航里程直接相关,新能源车企需要轻量化来增加续航里程。铝合金具有减重效果好、安全性好等优点,是汽车轻量化最佳选择。

投资建议：海源机械。

（九）锂电设备：锂电池产能持续扩张，四家锂电设备企业2017年业绩齐增长；七部委发布动力电池回收利用试点实施方案

赢合科技、金银河、先导智能、星云股份四家锂电设备企业分别发布了2017年度业绩快报。受益于国家对新能源产业的支持、锂电厂商产能持续扩张等因素的影响，这四家企业2017年业绩均有不同程度的增长。

为贯彻落实《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》，3月2日，工信部等七部委联合发布了《新能源汽车动力蓄电池回收利用试点实施方案》，到2020年，建立完善动力蓄电池回收利用体系，探索形成动力蓄电池回收利用创新商业合作模式。

投资建议：先导智能、科恒股份、泰尔股份。

（十）OLED设备：2017年中国大陆显示设备制造商共出货980万片OLED显示屏

2017年中国大陆OLED制造商出货量近千万。2017年中国大陆显示设备制造商共出货980万片OLED显示屏，主要用于智能手机应用。和辉光电（Everdisplay）是出货量最大的制造商，出货380万片（主要是华为和海信的大单），维信诺（Visionox）则是出货面积最大的供应商（3万平方米，中国大陆2017年出货总面积为7.8万平方米）。

其他重点新闻：

外媒刚刚曝光了苹果的一项OLED屏专利，其有望作为未来MacBook或iPad的第二屏幕。据苹果内部人士透露，该公司获得了一项全新的全OLED显示键盘专利。该专利展示了苹果做出的前所未有的创新设计，那就是将OLED屏幕设计为键盘。

投资建议：精测电子、联得装备、智云股份、大族激光。

（十一）半导体设备：大基金二期重磅来袭，撬动投资过万亿

国家集成电路产业投资基金（简称大基金）第二期正在紧锣密鼓募资推进中，目前方案已上报国务院并获批。接近大基金的权威人士透露，大基金二期筹资规模超过一期，达到1500-2000亿元。按照1：3的撬动比例，所撬动的社会资金规模在4500-6000亿元左右，加上一期1387亿元及所撬动的5145亿元社会资金，中国大陆集成电路产业投资基金总额将过万亿元。

其他重点新闻：

惠州重点项目建设推进会在仲恺高新区东江科技园举行。与会人员考察了赢合新能源产业一体化智能制造基地情况和拓邦二期智能控制器项目情况。记者从中获悉，赢合科技公司与韩国半导体设备制造企业AIK公司合资建设半导体设备项目，是中韩（惠州）产业园获批后落户的第一个韩国企业项目。

投资建议：北方华创、晶盛机电、长川科技。

三、风险提示

下游需求不及预期，经济、政策环境变化。