【地产】供给修复下同比降幅改善，房地产税立法稳妥推进

陈慎，S1440514080003 （发布日期：2018.03.12）

行业动态信息

商品房市场：本周一手房整体成交环比减少3.41%，较上周回落，同比减少27%，跌幅收窄4.5个百分点。其中一线城市环比增加19.22%，二三线分别环比减少3.99%和6.87%；二手房成交方面，一二三线不同程度回落，一线跌幅最大，减少23.8%。【土地】百城土地供应面积同比跌幅收窄，减少19.1%，环比减少16.6%。其中一线供给延续改善，环比增加98.5%，二三线分别环比减少9.92%和44.9%。在价格方面，一二线环比下跌，三线上涨57.9%。【推盘】根据我们统计的二线14城数据，3月推盘总量105个，环比下降48.8%。【库存】库存整体走高，去化放缓。其中一线城市去化周期10.7个月，二线城市去化周期11.1个月，三线城市去化周期14.9个月。

政策面：人大发布会：目前正在加快进行起草完善法律草案、重要问题的论证、内部征求意见等方面的工作，争取早日完成提请常委会初次审议的准备工作；国税总局副局长孙瑞标：房地产税会作为地方税种开征；政府工作报告：健全地方税体系，稳妥推进房地产税立法；楼继伟：预计房地产税立法草案今年将进入人大审议，房地产税推出需解决众多技术性问题；潘功胜：密切关注个人住房贷款、家庭部门杠杆率增长速度以及个别房企的激进的财务风险等；郭树清：除了企业和政府部门的杠杆率需要降低外，居民部门杠杆率也是风险的来源之一，需要降低。

公司动态信息

上市公司：招商蛇口：前两月累计签约销售190亿，同比增加23%；金地集团：2月实现签约金额45.9亿元，同比下降46%；保利地产：2月实现签约金额216亿，同比增长61%；华侨城A：2017年营收423.2亿，净利润84.3亿，同比增19.3%和22.4%。

本周观点：2月以来房地产个股包括龙头企业调整较为剧烈，我们认为站在当前时点对于很多优质企业而言已经不用过于悲观，忘记估值的镜花水月，坚持追求业绩确定性增长也能带来不错的回报。我们继续推荐：1、能够在2018年继续保持集中度提升、享受ROE中枢突破的龙头房企：招商蛇口、保利地产、万科等；2、具备成长弹性的优质企业：阳光城等；3、低估值典范：华侨城、荣盛发展；4、享受存量价值红利：建发股份、光大嘉宝、滨江集团、新湖中宝等。

风险提示：房地产调控超预期