【医药】理顺管理机制，医改继续前行

贺菊颖，S1440517050001 （发布日期：2018.03.15）

事件

国务院卫生部门重大改革

3月13日，第十三届全国人大一次会议听取国务院机构改革方案，其中与医疗卫生相关部门发生极大变化，主要包括：1）组建国家卫生健康委员会，不再保留国家卫生和计划生育委员会，不再设立国务院深化医药卫生体制改革领导小组办公室；2）组建国家药品监督管理局，由国家市场监督管理总局管理；3）整合多部门医保职能，组建国家医疗保障局。

简评

本次国务院卫生部门重大改革是对医改进入深水区后的重要体制保证

首先，我们可以看到，国家对卫生相关职能进行了清晰的合并重组，将药监部门置于卫生健康委之外，将多处医保职能统一，改变之前多头治理、政策多出的管理体制，理顺卫生部门政策制定、医药监管、医保支付间的关系，为下一步医改政策推进提升政府工作效率。

将国家药品监督管理局置出卫生健康委，有利于继续贯彻执行新的医药市场准入政策

2015年以来，CFDA先后一系列药品改革政策，包括15年底提出药品一致性评价、16年6月试点上市许可人制度、17年6月加入ICH、10月两办发布的药审改革、鼓励创新等，极大提升了药品生产质量，激活了新药研发热情，独立的药监局有望进一步深化和落实前期各项政策，将我国医药制造和研发水平与发达国家接轨

整合医保部门职能，有利于进一步强化医保在医疗改革中的引导作用

本次改革将卫计委下的农村合作医疗、发改委的医保定价职能和民政部的医疗救助职能整合到新的医疗保障局，实现医保部门在目录制订、价格确定、基金支付等多个环节可以通盘考虑，有利于提升医保基金使用效率，合理控制医保费用，引导和调节医疗机构和医药企业的市场行为。

投资建议

总体上，我们认为此次卫生部门重大改革，有利于前期医改政策延续和深化，利好医药行业创新和提升产品质量，我们推荐：

1）拥有扎实技术平台和产品管线的创新药企：恒瑞医药、长春高新、信立泰、丽珠集团；

2）器械的进口替代：乐普医疗、开立医疗、安图生物；

3）医药服务外包行业龙头：药明康德（药明生物、合全药业）、泰格医药、凯莱英、昭衍新药；

4）医药分销板块的触底反弹：国药股份、国药一致、上海医药；

5）医药零售行业的集中度提升：益丰药房等。

风险提示

1.医疗体制改革进度不及市场预期

2.创新药政策落实进度不及市场

3.创新药投资增速放缓