本周核心观点
本周电子(申万)行业指数下跌-2.52%,同期上证综指下跌-1.13%,沪深300下跌-1.28%,中小板指下跌-1.33%,创业板指下跌-1.89%。海外科技股指方面,台湾资讯科技指数上涨1.61%,美国纳斯达克指数下跌-1.05%,费城半导体指数下跌-0.64%。
我们认为相对于2017年的电子板块整体强势行情,当下并不具有持续整体大幅度上涨的条件。但我们认为电子板块最寒冷的冬天已经过了,而富有生机的春风已经吹来,板块内结构性行情是可期的。
首先,我们看好PCB行业由周期性向成长性转变的行情。需求方面,在新能源汽车和通信领域的强烈带动下,许多PCB企业2017年的业绩都在30%、40%以上增长。正如我们在2018年上海慕尼黑电子展调研时,PCB企业一线销售人员所说,新能源汽车两年前还偏向概念,现在是实实在在落地,给公司带来业绩的增长。从目前北美PCB市场调研报告所反应的情况和台湾上市PCB企业月报情况看,2018年PCB需求依旧强劲;供给方面,原材料涨价和环保趋严加速行业洗牌,国内上市PCB厂商积极产能扩充应对下游需求的崛起,同时不断调整产品结构,逐步向价值量高的PCB产品发展。我们建议关注景旺电子、胜宏科技。
其次,半导体板块是我们看好的细分行业。但A股由于对未来的预期往往在短时期内会造成非理性的股价上涨,半导体板块目前处于较尴尬的位置,估值过高,产业链正宗核心标的不多。我们认为还是立足于我国的半导体现状——以产业链的中下游封测为主导逐步向上游拓展作为优选标的依据,这样可以规避业绩风险。建议关注封测龙头长电科技。
最后,我们看好消费电子创新增量部件,无线充电和3D感测。无线充电在三星和苹果的带动下,国内手机厂商也紧张布局当中。据相关消息,今年有多部国产旗舰机将携带无线充电和3D感测功能。3D感测A股最纯正标的是供应窄带滤波片的水晶光电和供应3D模组的欧菲科技,水晶光电由于前期下调幅度较大,估值水平接近历史低值。无线充电相关标的较多,我们建议投资者关注东山精密、立讯精密。
风险提示:PCB下游需求不达预期;半导体国产替代不及预期;消费电子创新部件推广不及预期。
第一部分 本周观点
本周电子(申万)行业指数下跌-2.52%,同期上证综指下跌-1.13%,沪深300下跌-1.28%,中小板指下跌-1.33%,创业板指下跌-1.89%。海外科技股指方面,台湾资讯科技指数上涨1.61%,美国纳斯达克指数下跌-1.05%,费城半导体指数下跌-0.64%。
我们认为相对于2017年的电子板块整体强势行情,当下并不具有持续整体大幅度上涨的条件。但我们认为电子板块最寒冷的冬天已经过了,而富有生机的春风已经吹来,板块内结构性行情是可期的。
首先,我们看好PCB行业由周期性向成长性转变的行情。需求方面,在新能源汽车和通信领域的强烈带动下,许多PCB企业2017年的业绩都在30%、40%以上增长。正如我们在2018年上海慕尼黑电子展调研时,PCB企业一线销售人员所说,新能源汽车两年前还偏向概念,现在是实实在在落地,给公司带来业绩的增长。从目前北美PCB市场调研报告所反应的情况和台湾上市PCB企业月报情况看,2018年PCB需求依旧强劲;供给方面,原材料涨价和环保趋严加速行业洗牌,国内上市PCB厂商积极产能扩充应对下游需求的崛起,同时不断调整产品结构,逐步向价值量高的PCB产品发展。我们建议关注景旺电子、胜宏科技。
其次,半导体板块是我们看好的细分行业。但A股由于对未来的预期往往在短时期内会造成非理性的股价上涨,半导体板块目前处于较尴尬的位置,估值过高,产业链正宗核心标的不多。我们认为还是立足于我国的半导体现状——以产业链的中下游封测为主导逐步向上游拓展作为优选标的依据,这样可以规避业绩风险。建议关注封测龙头长电科技。
最后,我们看好消费电子创新增量部件,无线充电和3D感测。无线充电在三星和苹果的带动下,国内手机厂商也紧张布局当中。据相关消息,今年有多部国产旗舰机将携带无线充电和3D感测功能。3D感测A股最纯正标的是供应窄带滤波片的水晶光电和供应3D模组的欧菲科技,水晶光电由于前期下调幅度较大,估值水平接近历史低值。无线充电相关标的较多,我们建议投资者关注东山精密、立讯精密。
风险提示:PCB下游需求不达预期;半导体国产替代不及预期;消费电子创新部件推广不及预期。
第2部分 行业重点新闻及点评
2.1半导体:
【耐威科技:MEMS代工线2019年将投产】
3月13日,耐威科技在投资者互动平台表示,公司位于北京的8英寸MEMS国际代工线预计2019年下半年可以建成投产。据悉,此8英寸晶圆MEMS国际代工线项目中国家大基金是最大的投资方,该项目是国家大基金在MEMS领域的三大战略投资标的之一。
【旺宏Flash供不应求客户仍排队】
旺宏Flash产品市况持续供不应求,客户仍在排队中,累计前2月营收年增38%,旺宏看好循传统季节性变化,下半年表现可望更优于上半年水准;而在市场应用面,旺宏今年也打入挖矿商机,挖矿机厂商来寻求高容量的NOR/NAND Flash产品,而旺宏则看好车用领域,将会是长期稳定成长的市场。
【国家大基金承诺投资1188亿元】
在3月15日于上海举行的SEMICONChian 2018的产业与技术投资论坛上,国家集成电路产业投资基金股份有限公司总裁丁文武介绍,截至2017年底,大基金累计有效决策投资67个项目,累计项目承诺投资额1188亿元,实际出资818亿元,分别占一期募资总额的86%和61%。
【IC Insights:今年IC成长15%,DRAM再涨36%】
IC Insights 14日发表研究报告指出,今年DRAM均价远优于预期,估计将较去年跳增36%,延续去年大涨81%的上升走势,而去年均价跳涨45% 的NAND,今年报价也有望续增10%。相较之下,DRAM、NAND今年的位出货量成长率则只将达到1%、6%。基于上述预测,ICInsights认为,今年DRAM的全球市场规模有望成长37%,远优于先前估计的13%,而NAND则将成长17%、也高于先前估计的10%。
2.2面板:
【深天马第6代AMOLED预计年中量产出货】
深天马近日在接受机构调研时表示,公司正在积极推进武汉天马第6代LTPSAMOLED产线量产,现正处于产能和良率提升阶段,预计年中向品牌客户量产出货。
【京东方合肥10.5代线计划本月量产】
3月14日,京东方在投资者互动平台表示,公司合肥10.5代线TFT-LCD生产线,产品主要定位为超大尺寸、超高分辨率(4K、8K)液晶电视面板,合肥京东方10.5代线已于2017年12月20日投产,将按计划于本月量产。
【TCL:6代柔性AMOLED产线预计2020量产】
TCL集团近日在表示,在小尺寸OLED方面,公司在武汉投资350亿元建设6代柔性AMOLED面板产线,已开工建设,预计2020年量产,并在t3建设了一条OLED试验线。
【群创光电/瀚宇彩晶/凌巨科技2月平板销量集体下滑】
群创光电2月份的综合营收为180.8亿新台币(6.1761亿美元),环比下降30.7%,同比下降34%。018年2月,瀚宇彩晶营收为19.3亿新台币,环比下滑41%,同比下滑41.8%。2018年2月,凌巨科技营收达6.6亿新台币,环比下降32.26%,同比下降32.16%。
2.3 消费电子:
【3D传感霸主诞生:Lumentum溢价27%收购Oclaro】
美国光学元件供应商Lumentum Holdings Inc. (LITE.US)12日宣布收购光通讯创新解决方案供应商Oclaro, Inc.所有在外流通股票。
点评:自从iPhoneX携带3D感测模组以后,引起国产手机的跟进。除了苹果今年3款新iPhone会携带3D感测外,华为、小米都已经在和供应链合作,有望今年在部分旗舰机中使用并测试市场反应。目前3D感测的主要供应厂商基本在国外,A股水晶光电和欧菲科技是3D感测最为纯正的标的,水晶光电提供窄带滤波片,欧菲科技提供3D模组。
【三星加入全球抢“钴”大战】
3月14日报道,三星电子关联企业三星物产正在与刚果一家矿企洽谈采购钴的长期合作协议,效仿苹果加入全球性的钴争夺大战。报道称,三星物产目前正与刚果钴矿公司Somika洽谈合约,务求确保生产智能手机与电动车电池所需的钴原料货源无虞。据悉,过去4年,三星物产一直向Somika采购铜。
【2017年手机ODM市场研究报告】
日前,赛诺发布《2017年手机原始设计商市场研究》分析报告。赛诺指出,2017年全球智能机出货量达14.7亿部,其中4.5亿部来自ODM厂商,占全球手机出货31%,重点厂商集中度提升至48%,其中前五名分别为闻泰、华勤、龙旗、与德、中诺,出货量依次为 8350万台、7710万台、2750万台、1730万台以及930万台。
2.4 PCB:
【建滔并购建业电路板】
3月12日,建业(惠州)电路版有限公司发布了一则关于建业及其附属公司建业科技电子(惠州)有限公司重组事宜的通知。通知称:建业现进行业务重组,将所有股权转让至建滔化工集团有限公司。
2.5 被动元器件:
【华新科技所有MLCC产品项目涨价】
华新科表示,由于原材料成本快速上涨,公司针对所有MLCC产品项目进行价格调整,2018年3月12日起生效。
点评:MLCC涨价逻辑:①主要还是原材料价格的持续上升;②村田等日系大厂将产能进行向车用和高容MLCC转移而导致缺货涨价。新华科还表示看好今年被别动元器件景气度,特别是车用电子MLCC,增长幅度有望超三成。
第3部分 重点公告
【长电科技】非公开发行 A 股股票预案(二次修订):本次非公开发行的发行对象为产业基金、芯电半导体、金投领航,产业基金认购金额不超过29亿元(含29亿元)、金投领航认购金额不超过5亿元(含5亿元)、芯电半导体认购的股份数量不超过38,827,559股,认购金额为实际认购的股份数量乘以发行价格,且不超过6.50亿元。
【电连技术】关于乐视移动诉讼判决结果的公告:被告乐视移动智能信息技术(北京)有限公司于判决生效后7日内支付原告电连技术股份有限公司货款2,137,103美元及逾期付款利息(以2,137,103美元为基数,自2017年6月1日起至实际支付之日止,按中国人民银行同期货款基准利率的1.5倍计算)。
【南洋科技】发布2017年财报,营业收入为14.47亿元,同比增长180.83%,归母净利润1.87亿元,同比增长187.17%。
【民德电子】发布2017年财报,营业收入为1.23亿元,同比增长0.58%,归母净利润0.40亿元,同比增长-12.63%。
【华灿光电】发布2018第一季度业绩预告,归母净利润同比增长55%-80%,1.25亿元-1.45亿元。
【深南电路】发布2017年财报,营业收入为56.87亿元,同比增长23.67%,归母净利润4.48亿元,同比增长63.44%。
【可立克】发布2017年财报,营业收入为9.24亿元,同比增长11.26%,归母净利润0.57亿元,同比增长-2.50%。
第4部分 本周行情
4.1市场总体表现
本周各大股指涨跌不一,其中申万电子行业指数下跌-2.52%,同期上证综指下跌-1.13%,沪深300下跌-1.28%,中小板指下跌-1.33%,创业板指下跌-1.89%。海外科技股指方面,台湾资讯科技指数上涨1.61%,美国纳斯达克指数下跌-1.05%,费城半导体指数下跌-0.64%。
4.2板块表现
电子板块中,二级行业中相对跌幅最小的是其他电子II板块,跌幅为-0.97%;跌幅最大的是电子制造II板块,跌幅为-3.28%。三级行业中相对跌幅最小的是其他电子III板块,跌幅为-0.97%;其次为显示器件II板块,跌幅为-1.58%。跌幅最大的是电子系统组装板块,跌幅为-4.61%。
4.3个股表现
4.3.1海外重点个股表现
4.3.2 A股电子个股表现
个股方面,本周电子板块涨跌幅前十的股票如表格4所示。
年初至今,电子板块涨跌幅前十的股票如表格 5所示。
国元证券电子团队介绍: