本周金股组合
本周金股:桐昆股份,华鲁恒升,金正大,天赐材料,飞凯材料
太平洋化工金股组合自17年4月17日推出至今,累计收益32.07%,跑赢上证综指27.27%,跑赢化工行业29.18%。上周金股组合累计收益1.57%,跑赢上证综指4.71%,跑赢化工行业2.88%。
主要化工品涨跌幅情况
涨幅前五:煤焦油(8.21%),烧碱(6.87%),制冷剂R22(5.55%),丙烯酸(5.26%),丙烯酸丁酯(4.55%)
跌幅前五:B5(-17.86%),聚合MDI(-9.07%),二氯甲烷(-8.82%),乙二醇(-7.08%),六氟磷酸锂(-6.90%)
重点推荐公司
炼油聚酯产业链(中国石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、 恒力股份)、染料(浙江龙盛、闰土股份)、农药(扬农化工、利尔化学)、煤化工 (鲁西化工、华鲁恒升)、复合肥(金正大、新洋丰)、聚氨酯(万华化学)、电子化学品及新材料(国瓷材料、飞凯材料、雅克科技、天赐材料)、环氧丙烷(滨化股份)、C3/C4 龙头(卫星石化、齐翔腾达)
上周行情回顾
上周化工行业表现强于大市,申万一级化工指数跌幅0.23%,上证指数和沪深300分别下跌1.49%和1.80%;6个二级子行业2个涨幅为正;31个三级子行业中,13个涨幅为正,其中,钾肥、民爆用品、氮肥涨幅居前。
烧碱需求回升:本周烧碱报1245元/吨,同比+6.87%,月涨幅14.43%。2017年烧碱企业相比2010年减少19家至157家,单个企业平均规模从17万吨上升至25.3万吨。展望未来,我们认为随着落后产能淘汰,环保高压常态化,烧碱行业集中度不断提高,而下游氧化铝(30%)、化工(19%)、纺织化纤(16%)、造纸(13%)等行业需求稳定,氯碱装置开工率维持高位。而液氯作为烧碱副产品,由于氯碱不平衡,大部分地区贴价销售,势必支撑烧碱价格。考虑3月15日采暖季结束后,下游复工,氧化铝对烧碱需求增加,有望催化价格继续上涨。
丙烯酸及酯有望推涨。本周丙烯酸和丙烯酸丁酯分别上涨5.26%、4.55%至10000元/吨、11500元/吨。主要由于多数企业限量供应,行业供应紧张,叠加上游正丁醇价格上涨,成本支撑,而四月份丙烯酸丁酯集中检修,我们预计价格向好。
氟化工及制冷剂延续上涨。本周R22上涨5.56%至19000元/吨,月涨幅22.58%。主要由于原料端萤石价格上扬,无水氢氟酸价格处于高位,下游空调企业开工提升,行业库存较低。后续在下游需求拉动以及原料价格高位的影响下,制冷剂价格有望保持高位。
近期推荐公司及主要观点
我们认为全球经济复苏,中国经济韧性强,环保高压常态化,供给侧改革已从“量的去化”走向“量的优化”,2018年化工行业有望延续强势,首选优质龙头,有业绩支撑,有增量投产,有发展空间。另外,科技创新是驱动高质量发展的关键,经历长时间调整的成长股,也逐渐值得关注。
(1)炼油聚酯产业链:我们认为全球迈入“中油价”时代,在此价格区间,炼油处于舒适区。聚酯行业,我国具有全球竞争力,强烈看好一体化发展,打造“炼油-PX-PTA-涤纶”全产业链的民营化纤巨头。对于炼油聚酯产业链,各环节产品价格价差由于季节因素会有波动,但是更多是产业链利润的再分配,行业龙头公司全产业链布局,盈利中枢和稳定性持续提升。继续推荐四大金刚(桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份)和中国石化。
(2)煤化工龙头(鲁西化工、华鲁恒升):华鲁恒升受益于环保趋严、产品种类不断扩张、山东省新旧动能转换,18年1月醋酸与甲醇价格再度同比大涨65%、20%,业绩有望超预期;鲁西化工形成了煤化工、氯碱、氟硅化工、化工新材料的循环产业链,构建了极高的园区及环保壁垒,叠加未来 20 万吨甲酸、10 万吨己内酰胺、13万吨尼龙 6、13.5 万吨 PC 、18万吨双氧水2018年陆续投产,业绩有望持续增长。
(3)农化板块:两会重点推进乡村振兴,农化板块有望受益。农药板块供给收缩逻辑长期存在,行业集中度提高(扬农化工、利尔化学),化肥板块春耕行情来临,目前行业估值底部(金正大、新洋丰)。
(4)电子化学品及新材料:新能源汽车行业发展迅速,18年2月份新能源乘用车销量达2.9万辆,同比增长76%,1-2月新能源车产销开门红,全年有望实现100万辆销量,有效拉动电池材料销量,重点推荐天赐材料。国内液晶面板行业发展迅速,全球市占率有望进一步提高,有效拉动上游液晶材料发展,推荐飞凯材料。
风险提示:大宗商品价格持续下跌的风险。
太平洋证券化工团队
杨 伟 18618335912
柳 强 18515905800
张 波 18116322862
机构销售通讯录
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