业绩回顾
台积电于4月19日公布了第一季度业绩。报告期内,公司主营业务收入2,480亿新台币(85亿美元),同比增长6.1%,环比降低10.6%,符合公司业绩指引区间。收入环比降低主要因为手机季节性因素及汇率波动影响。毛利率50.3%,同比下降1.6%,环比上升0.3%,符合业绩指引,环比增长主要由于成本改善及库存公允价值调整,但受到产能利用率和汇率波动的不良影响。营业费用环比降低7.3%,主要由于行政管理费用降低所致。营业利润率达到39.0%,同比下降1.8%,环比降低0.2%,符合业绩指引。净利润898亿新台币,同比增长2.5%,环比降低9.6%。资本支出为24.5亿美元。
按下游应用端拆分,通讯电子、工业/标准芯片、消费电子以及计算机分别占总收入的62.0%、22.0%、5.0%以及11.0%。同时,按工艺节点拆分,10nm成为收入占比最大板块占到25.0%,其次是16/20nm,达到20.0%,28nm占比为18.0%,40/45nm占比为10.0%,65nm占比为9.0%。先进制程(28nm及以下)营收占比达到63.0%。以全部折合成12”晶圆片测算,公司第四季度出货量为270万片,同比下降5.2%,环比下降0.5%。
2017全年收入按应用拆分,通讯电子、工业/标准芯片、消费电子以及计算机分别占到55.0%、23.0%、7.0%以及15.0%。按工艺节点拆分,10nm、16/20nm、28nm、40/45nm以及65nm分别占19.0%、22.0%、20.0%、11.0%和9.0%。
正面因素:
10nm先进制程销量占比,环比提高9ppt至19%。
先进制程研发进展顺利,7nm产品目前已进行大规模量产,7+nm/5nm产品预计将分别于2019/2020年进行规模量产。
南京厂进展超预期,本月起开始大规模量产,良率水平已与台湾厂相匹配。
公司着力提高生产效率,未来几年,在每年资本支出保持10-12bn美元的前提下,保证收入CAGR达到5-10%。
公司积极看好人工智能、5G、数据中心、汽车电子及物联网带来的长期成长动能,公司在先进制程应用市场几乎垄断的优势,将助力公司取得先机。
负面因素
公司调高2018年资本支出指引,由10.5-11.0bn美元提高至11.5-12bn美元,主要由于更高流片(tape out)需求所引发的光罩及EUV投入。
1Q18先进制程(28nm及以下)收入占比61%,环比下降2ppt。
公司调低2018年收入预测,由10-15%降至10%,反映手机出货量减少,及挖矿机需求量不确定性带来的影响。
28nm需求量不及预期,汇率波动影响较大。
图表1: 台积电1Q18业绩回顾
资料来源:公司数据,彭博资讯,中金公司研究部
图表2: 台积电1Q18业绩回顾–按应用分类
资料来源:公司数据,彭博资讯,中金公司研究部
图表3: 台积电1Q18业绩回顾–按工艺分类
资料来源:公司数据,彭博资讯,中金公司研究部
图表4: 台积电1Q18业绩回顾–出货量与ASP变化情况
资料来源:公司数据,彭博资讯,中金公司研究部
图表5: 台积电南京晶圆厂
资料来源:公司数据,中金公司研究部