【平安】行业动态跟踪报告*机械*盈利改善趋势延续，持续成长的景气板块值得关注*强于大市

1、近6成企业盈利上升，净利增速好于收入增速。2017年机械行业实现收入和归母净利润分别为1.11万亿元(+13.5%)，677.77亿元(+99.5%)。行业收入增长保持稳健，盈利状况大幅改善，与工程机械等周期性板块回暖密切相关。2017年，申万机械332家上市公司中，共有198家业绩同比增长，占比近6成。2018年一季度，业绩同比增长的企业占比59%，行业保持良性增长趋势。

2.工程机械：17年成就周期大年，18年迎来健康发展。2017年，16家工程机械公司中，14家业绩均实现正增长，2018年一季度增长趋势延续。工程机械经过多年的行业出清，各家企业历史包袱逐步消除，2018年步入健康发展阶段。

3.锂电设备：行业高景气度延续。2017年锂电设备龙头先导智能、赢合科技净利润增长均超过80%，龙头效应愈加明显；物流集成商今天国际受益于锂电行业订单大增，同比增长超过70%；新股金银河和星云股份增长10%-20%。锂电池厂家陷入“囚徒困境”，锂电设备高景气度有望延续。

4.工业机器人：本体企业增速高于集成商和零部件商。工业机器人公司经过多年的积累，技术和规模体量进一步提升。2017年机器人公司业绩增速呈现为：本体商>零部件商>集成商。我国机器人行业发展经历集成商受益、本体企业受益和零部件企业受益三个阶段，目前发展进入本体企业受益阶段。2017年本体企业代表埃斯顿、拓斯达均实现高速增长，2018年一季度增速延续强势，积极看好机器人板块的优秀公司。

5.油服设备：油价持续回升，油服暖春将至。2017年多家油服企业实现扭亏为盈。2018年3月以来，布油价格站稳70美元/桶，上游投资热情逐步提升。2018年中石化、中海油计划资本开支分别增加55%、16.9%-33.6%。我们判断2018年原油价格维持坚挺，油服企业盈利改善情况将比2017年更加乐观。

6.半导体设备：国之重器，加速替代。半导体设备作为国之重器，受到高度关注，2017年A股四家半导体设备均实现了正增长。在国家政策的大力支持下，2018年几家具备核心技术的公司有望放量，加速实现进口替代。

7.投资建议：2018年以来，我国经济呈现出较强的韧性，一季度，通用设备和专用设备整体保持稳健增长。建议关注具有持续成长性的景气板块，如工业机器人、锂电设备、3C自动化、半导体设备和油服等领域。持续推荐埃斯度、拓斯达、克来机电、先导智能、今天国际、大族激光和精测电子，建议关注北方华创、长川科技等半导体设备企业，以及处于盈利修复周期的油服企业。

8.风险提示：如果宏观经济发生波动，全国固定资产投资增速下滑，机械板块业绩将受到明显影响；如果上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨，直接影响到行业整体毛利率；如果油价大跌，全球油企资本开支下滑，油服企业订单不足，业绩将不达预期；工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段，如果国内企业研发投入不足，则相关企业存在业绩不达预期的风险；如果未来贸易战升级，对整个制造业将造成较大的冲击。

研究分析师:朱栋 021-20661645 投资咨询资格编号:S1060516080002

研究助理:胡小禹 021-38643531 一般证券从业资格编号:S1060116080082

研究助理:吴文成 021-20667267 一般证券从业资格编号:S1060117080013

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