丙烯酸丁酯利好稳固，仍可迎难而上

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[导语] 5月之后丁酯持续上行，下游胶带母卷行业已然感受到了成本压力。现阶段买卖盘的博弈更为显著，那么，后市将何去何从呢？

图 1

先来回顾一下近期行情动态：五一归来，上游先涨，成本面刺激下丙烯酸丁酯工厂开始拉涨，阶段内主要依靠原料丁醇的带动。对比观察，五一之后，丁醇山东市场价格涨幅14.4%，而丁酯华东市场价格涨幅12.4%，而与此同时丙烯山东市场价格有4.8%的涨幅。

成本推动是本次涨价的一大特点，另一显著特点是上下游变化顺利衔接，报价与实盘先后轮动，也促进了行情基准水平的节节升高。

但是，经过20天的上涨之后，下游继续跟涨的压力显现，故而本周丙烯酸丁酯工厂再度调涨之后，市场持货方普遍跟涨，但实单方面并没有表现出往常的积极态度。截止目前，市场买气依旧偏弱。这一变化，反应了市场买卖盘博弈更显激烈，那么，买卖力量博弈的结果会将如何呢？以下从供需及成本来详细分析。

主要利空——需求

下游量大主流终端产品运行情况差别较大。主流下游产品胶带母卷五一之后跟涨450元/吨，涨幅1.4%，明显滞后于成本增长；而另一下游丙烯酸乳液，以纯丙乳液为例，五一之后跟涨顺利，涨幅与原料基础持平。同时量产品本身面临的需求情况不同，胶带母卷下游刚需采购，买盘持续平平，至今日下游刚需采购有延期操作，新单情况欠佳；而丙烯酸乳液下游旺季不改，市场交易状态良好，对丙烯酸丁酯采购及备货积极。同时关注下游备货情况，规模下游备货节奏较好，短期内大量买盘涌入市场的可能性较低。综合来看，目前主要是胶带母卷对丙烯酸丁酯涨价跟进吃力。但同时需关注下游跟涨滞缓，主要表现在采购节奏上，并未在开工与运行状态上出现明显变化。因此，可判断近期偏弱的气氛是短期性质的。

威胁性利好——原料

国际原油处于上升通道，其状态是可持续的，当然期间需要关注OPEC减产延长协议会议附近的波动。

原料丙烯目前受制于主流下游聚丙烯对其涨价接受能力一般的限制。但是目前丙烯工厂库存地位，心态延续良好，不排除有继续推涨操作，对丙烯市场仍将起到较强的支撑。

原料正丁醇在检修影响下开工负荷一般，而继续跟进后续检修安排可发现，5-6月份正丁醇的整体负荷会持续维持在6-7成，依然对其行情起利好支撑作用。

但不可否认，成本拉涨是有一定危险性的，近期行情如此上行，依然未改变装置亏损局面。

最佳利好——供应

丙烯酸丁酯本品供应面无疑会继续保持利好状态。

图 2

上图一方面表达了国内丙烯酸丁酯开工负荷的变化，一方面表达了开工与行情之间的反向关系。根据后续的检修安排，截止到6月上旬国内整体负荷仍有下降预期，理论上对应着行情的继续上涨。

总结

需求面的利空更多的通过市场情绪表达，刚需方面并无明显的锐减；供应面的利好会不断的得到落实，成本面的支撑不改，且后续仍有攀涨可能。综合而论，后市丙烯酸丁酯行业利好较利空更为明显，据此预估后市大方向仍旧向上。但是短期市场情绪偏低，买气积极性偏弱，因此面临克服压力再行突破的时间。