【电力设备与新能源|邵晶鑫团队太平洋证券】新能源车政策再加码，风电竞价促平价

投资观点：

本周大盘微跌，电新各细分板块本周表现欠佳，风电板块跌幅较大达4.49%，其次为光伏板块，本周下跌2.38%。本周新能源车相关政策不断加码，我们坚定看好消费元年到来。《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》的发布，再次明确接下来我国汽车产业发展重心仍在新能源车。第4、5批推荐车型目录出台，不仅对新申请车型进行审核，还对此前已列入前期目录的车型进行审查。此外，本周还清算补贴资金190亿，包括2017年第一批66.4亿和2016年第三批123.3亿。补贴清算将再次缓解产业链资金压力，利好611补贴新政执行产业端放量。整体看，新能源车发展大方向再次得到明确，车型目录筛选以及补贴清算利好611后产业端放量，我们坚定看好新能源车消费元年到来。光伏板块，本周多晶产业链价格依然下挫，单多晶分化继续，多晶硅片和多晶电池价格继续下跌，面对多晶价格不断下降，单晶龙头本周也相应调整硅片价格，目前每片4.25元，而单晶perc的电池片的需求旺盛，价格坚挺。今年整体格局是对高效产品的供不应求和对低端产品过剩产能的淘汰。此外我们认为随着平价的临近，下半年可以开始提前布局运营端企业。本周风电受消息面影响短期情绪受损表现不佳，但今年风电强势复苏的逻辑并没有改变，下周风电市场可能会迎来修复行情，我们建议下半年重点布局运营端，19年重点布局制造端。国家统计局27日公布工业企业财务数据，2018年1-4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长15%，增速比1-3月份加快3.4个百分点；其中，4月份增长21.9%，比3月份加快18.8个百分点。供给侧结构性改革成效继续显现，工业实体经济运行质量效益继续提高。我们认为需求回暖+进口替代+产业升级将构成工控板块长期向好的逻辑。储能方面，南都电源近日与中天钢铁签署50MW\400MWh储能电站运营管理合同，该项目是继南都无锡新加坡工业园区智能配网储能电站后，全球最大的单体智慧储能电站项目。我们认为储能当前将受益于动力电池产能相对过剩背景下的成本下降，此外随着电动汽车高速发展，逐年递增的退役电池将成为一种态势，储能有望成为动力电池产业循环的一环。在国家能源局发布的《分布式发电管理办法(征求意见稿)》中，储能市场主体地位明确，成为明确指定的六大分布式发电方式之一。随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域打开，储能商业化有望提前进入爆发期。

新能源汽车。本周新能源车相关政策不断加码，我们坚定看好消费元年到来。《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》的发布，再次明确接下来我国汽车产业发展重心仍在新能源车，并对实施地域、造车主体、产品质量等作出明确要求，以确保产业规范化、健康化发展。第4、5批推荐车型目录出台，不仅对新申请车型进行审核，还对此前已列入前期目录的车型进行审查，筛选出1977个车型符合6月11日后的新补贴政策要求，并将其作为第5批目录发布，这充分确保新、旧政策的平稳过渡，避免企业重复申报。此外，本周还清算补贴资金190亿，包括2017年第一批66.4亿和2016年第三批123.3亿。补贴清算将再次缓解产业链资金压力，利好611补贴新政执行产业端放量。整体看，新能源车发展大方向再次得到明确，车型目录筛选以及补贴清算利好611后产业端放量，我们坚定看好新能源车消费元年到来。标的上，重点推荐天赐材料、璞泰来、新宙邦、杉杉股份、当升科技、创新股份、三花智控、宏发股份。

新能源发电。本周多晶产业链价格依然下挫，单多晶分化继续，多晶硅片和多晶电池价格继续下跌，面对多晶价格不断下降，单晶龙头本周也相应调整硅片价格，目前每片4.25元，而单晶perc的电池片的需求旺盛，价格坚挺。今年整体格局是对高效产品的供不应求和对低端产品过剩产能的淘汰，我们依旧看好高效单晶龙头隆基股份和硅料龙头通威股份，以及具有户用分布式渠道优势和扶贫资源的企业阳光电源、正泰电器。此外我们认为随着平价的临近，下半年可以开始提前布局运营端企业京运通、太阳能。本周风电受消息面影响短期情绪受损表现不佳，但今年风电强势复苏的逻辑并没有改变，下周风电市场可能会迎来修复行情，我们建议下半年重点布局运营端，19年重点布局制造端。推荐标的：金风科技、天顺风能。

工控储能：经济数据向好，经济韧性超预期。国家统计局27日公布工业企业财务数据，2018年1-4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长15%，增速比1-3月份加快3.4个百分点；其中，4月份增长21.9%，比3月份加快18.8个百分点。供给侧结构性改革成效继续显现，工业实体经济运行质量效益继续提高。我们认为，需求回暖+进口替代+产业升级，将构成工控板块长期向好的逻辑，推荐行业领军企业汇川技术，细分龙头信捷电气、英威腾及技术平台型公司麦格米特、长园集团。储能方面，南都电源近日与中天钢铁签署50MW\400MWh储能电站运营管理合同，该项目是继南都无锡新加坡工业园区智能配网储能电站后，全球最大的单体智慧储能电站项目。我们认为，储能当前将受益于动力电池产能相对过剩背景下的成本下降，此外随着电动汽车高速发展，逐年递增的退役电池将成为一种态势，储能有望成为动力电池产业循环的一环。在国家能源局发布的《分布式发电管理办法(征求意见稿)》中，储能市场主体地位明确，成为明确指定的六大分布式发电方式之一。随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域打开，储能商业化有望提前进入爆发期。推荐标的：行业龙头阳光电源、卡位调频市场的科陆电子，打造铅蓄电池产业链闭环的南都电源。

电力设备：国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据，1-4月份，全国电源基本建设投资完成投资550亿元，同比增长5.2%；电网基本建设投资完成额993亿元，同比下滑24.1%。电网投资从高速发展向高质量发展转变态势明显，更加偏向于配、用电侧。看好售电侧和增量配电网放开带来的结构性投资机会。继续推荐国电南瑞。

风险提示：

宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。

免责声明

1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。

2、本订阅号仅面向太平洋证券签约客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。

3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。

4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。