【电力设备与新能源|邵晶鑫团队太平洋证券】消费接力抢装+CATL正式上市，新能源车的新时代开启

投资观点：

本周沪深300上涨0.24%，上证综指下跌0.26%、深证综指上涨0.29%，电力设备与新能源各细分板块表现欠佳，除工控以及锂电池板块小幅上涨外，其他板块均出现不同程度下跌，特别是光伏板块，受光伏新政影响，出现较大幅度下跌。新能源车板块，5月新能源乘用车销量再超预期，抢装结束消费接力，随着补贴新政6月12日正式实施，A00抢装放量将告一段落，下半年消费元年将继续接力。特斯拉确认在上海建立首座海外工厂Dreadnought，将同时生产电池和组装车辆，提产能+降成本，国产化将为特斯拉开辟新出路，同时将再掀智能电动浪潮，趋势不可逆转。2018年8月1日开始，深圳禁止非纯电动车辆新注册为网络预约出租车，深圳蓝开启后补贴时代新思路，其他城市有望跟进。工信部发布第6批新能车推荐目录，同时2017年第1-12批及2018年第1-4批《推荐车型目录》将予以废止，推荐目录开启换血模式，能量密度再上新台阶。CATL下周一正式登陆创业板，有望提振中游板块情绪。整体看，新能源车发展大方向依然十分明确，我们坚定看好新能源车消费元年提前到来以及其背后的中游崛起。光伏板块，受531光伏新政的影响，光伏市场极为惨淡。一方面产业链价格大幅下挫，硅料的价格也由之前的坚挺一跃下跌10-20%，同时由于单晶在630和领跑者的需求，单晶产业链相对跌幅较小，而多晶产业链价格依然下挫严重，单多晶分化继续加剧。另一方面二级市场板块低迷，反映了短期浓重的悲观情绪。我们认为这是一个行业发展必经的过程，此次的洗牌过程虽然残酷，但是也给了优秀企业加速拉开差距领跑的机会，我们依旧相信优质企业必将在竞争中脱颖而出，整个行业也必将因为劣质产能的出清而更加健康。本周风电受光伏悲观情绪的影响继续低迷，但风电装机复苏和弃风改善的逻辑没有变，我们建议下半年优先布局运营端，19年优先布局制造端。工控板块，5月中采制造业PMI为51.9，达2017年10月以来最高点，连续22个月保持在荣枯线之上，数据的超预期再次验证经济韧性，经济稳中向好预期不变。需求回暖+进口替代+产业升级，将构成工控板块长期向好的逻辑。当期，我们看好助力高端制造的运动控制类产品，将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。储能方面，当前将受益于动力电池产能相对过剩背景下的成本下降，而逐年递增的退役电池将成为一种态势，储能有望成为动力电池产业循环的一环。此外，在当前光伏发电加速市场化的背景下，凭借技术和商业模式盈利的时期有望来临，电改有望给“光伏+储能”带来市场机会。随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域打开，储能商业化有望提前进入爆发期。

新能源汽车：

事件驱动+政策利好，继续看好新能源车消费元年提前到来，并坚定看好消费元年开启背后中游崛起。5月新能源乘用车销量再超预期，抢装结束消费接力。5月新能源车乘用车零售9.2万台，环比增长34.3%，同比增长159.1%，1-5月新能源乘用车零售累计销量达27.5万台，同比增长147.0%；随着补贴新政6月12日正式实施，A00抢装放量将告一段落，下半年消费元年将继续接力。特斯拉确认在上海建立首座海外工厂Dreadnought，将同时生产电池和组装车辆，提产能+降成本，国产化将为特斯拉开辟新出路，同时将再掀智能电动浪潮，趋势不可逆转。2018年8月1日开始，深圳禁止非纯电动车辆新注册为网络预约出租车，深圳蓝开启后补贴时代新思路，其他城市有望跟进。工信部发布第6批新能车推荐目录，同时2017年第1-12批及2018年第1-4批《推荐车型目录》将予以废止，推荐目录开启换血模式，能量密度再上新台阶。CATL下周一正式登陆创业板，有望提振中游板块情绪。整体看，新能源车发展大方向依然十分明确，我们坚定看好新能源车消费元年提前到来以及其背后的中游崛起。重点推荐标的：天赐材料、璞泰来、新宙邦、杉杉股份、当升科技、创新股份、三花智控、宏发股份。

新能源发电：

本周受531光伏新政的影响，光伏市场极为惨淡。一方面产业链价格大幅下挫，硅料的价格也由之前的坚挺一跃下跌10-20%，同时由于单晶在630和领跑者的需求，单晶产业链相对跌幅较小，而多晶产业链价格依然下挫严重，单多晶分化继续加剧。另一方面二级市场板块低迷，反映了短期浓重的悲观情绪。我们认为这是一个行业发展必经的过程，此次的洗牌过程虽然残酷，但是也给了优秀企业加速拉开差距领跑的机会，我们依旧相信优质企业必将在竞争中脱颖而出，整个行业也必将因为劣质产能的出清而更加健康。本周风电受光伏悲观情绪的影响继续低迷，但风电装机复苏和弃风改善的逻辑没有变，我们建议下半年优先布局运营端，19年优先布局制造端。推荐标的：金风科技、天顺风能。

工控储能：

5月中采制造业PMI为51.9，达2017年10月以来最高点，连续22个月保持在荣枯线之上，数据的超预期再次验证经济韧性，经济稳中向好预期不变。需求回暖+进口替代+产业升级，将构成工控板块长期向好的逻辑。当期，我们看好助力高端制造的运动控制类产品，将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。推荐行业领军企业汇川技术，细分龙头信捷电气及技术平台型公司麦格米特、长园集团。储能方面，当前将受益于动力电池产能相对过剩背景下的成本下降，而逐年递增的退役电池将成为一种态势，储能有望成为动力电池产业循环的一环。此外，在当前光伏发电加速市场化的背景下，凭借技术和商业模式盈利的时期有望来临，电改有望给“光伏+储能”带来市场机会。随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域打开，储能商业化有望提前进入爆发期。推荐标的：行业龙头阳光电源、卡位调频市场的科陆电子，打造铅蓄电池产业链闭环的南都电源。

电力设备：

国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据，1-4月份，全国电源基本建设投资完成投资550亿元，同比增长5.2%；电网基本建设投资完成额993亿元，同比下滑24.1%。电网投资从高速发展向高质量发展转变态势明显，更加偏向于配、用电侧。看好售电侧和增量配电网放开带来的结构性投资机会。继续推荐国电南瑞。

风险提示：

宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。

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