周观点:
需求不弱,基本金属悲观预期有望减弱。中国5月CPI同比上涨1.8%,连续两个月处于“1时代”, 5月PPI同比上涨4.1%。其中基建方面,4月,中国挖掘机、装载机、压实机械和混凝土机械产量分别为2.6万台、1.4万台、6224台、2.9万台,同比增长35.8%,22.7%,27.1%,5.7%;进出口方面,5月出口同比增3.2%,进口增15.6%。无论是从经济总量,还是国内基建还是进出口均显示了较强的经济韧性。基本金属的实际需求有望超出市场预期,市场的悲观预期有望逐步减弱。
关注企稳的基本金属。需求不弱,油价高企,铅锌铜价格已经逐步企稳,锡价逐步走高。推荐紫金矿业、西藏珠峰,关注锡业股份。
过渡期后,高续航里程发力,提振锂钴需求。6月6日,工信部发布第6批新能源汽车推广目录。从目录来看,第6批目录完全面对新补贴阶段的补贴要求,乘用车平均续航里程高达328.8公里,超过第5批目录平均水平。细分来看,79%的车型能量密度超140Wh/kg,7%的车型能量密度超160Wh/kg。随着优质车型在新政启动前集中释放,可以预期下半年产销将进一步提速。同时2018年下半年纯电乘用车的产销结构中,续航里程超300公里,能量密度达140Wh/kg以上的车型占比将显着上升,提振锂钴需求。
重点推荐盛屯矿业:公司15年就开始布局钴行业,现已形成以原料储备、长期租赁矿山、与合格供应商长期协议为主的资源保障体系,CCM的设立或将整合收购更多的钴矿山资源。17年公司通过贸易和代加工实现了7亿元的毛利。在钴源新材3500吨钴冶炼产能建成,科立鑫收购完成后,公司钴板块就有望获得从资源贸易、铜钴冶炼、钴深加工的基础产业链。按照目前估价估算,公司18年钴板块毛利有望达到14亿元以上。我们预测公司18-20年的净利润分别为10.94、14.21、16.53亿元,18年化利润对应周五收盘价PE仅为15倍。
继续推荐新能源锂钴板块:锂板块继续推荐天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、西藏珠峰、江特电机,钴板块推荐盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
金属价格变化:
多空交织,贵金属维持震荡。一方面,美元指数冲高回落,贸易战情绪持续紧张;另一方面,6月14日即将公布美联储议息会议最新利率决议,从当下市场预期以及CME联储观察来看,美联储加息概率较大,贵金属价格维持震荡。
基本金属多小幅上涨,铜价表现亮眼。本周铜价收于7247美元/吨,同比涨3.73%(Wind资讯)。铜价上涨主要系全球最大矿山智利Escondida进入谈判期,罢工预期显现,同时需求方面1-5月空调景气度超预期,铜杆、铜缆厂开工率较高,对铜边际增量消费有强支撑。
环保关停,北方挂牌价上调。北方稀土集团镨钕挂牌价上涨2000元/吨,同时受江西环保督查影响,十几家冶炼分离厂关停,后续价格有望继续上涨。
风险提示:流动性风险、全球经济大幅低于预期;铜、铝、锌复产超预期;新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期,锂钴原料放量超预期带来价格调整风险
1. 宏观动态
中国4月工程机械行业主要产品产量总体保持增长态势:工信部网站6月4日显示,据国家统计局数据,2018年4月,我国挖掘机、装载机、压实机械和混凝土机械产量分别为2.6万台、1.4万台、6224台、2.9万台,同比增长35.8%,22.7%,27.1%,5.7%;水泥专用设备产量为4.7万吨,同比下降17.1%。
5月财新中国服务业PMI为52.9,与上月持平:6月5日公布的5月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)为52.9,与上月持平,预期52.9,显示服务业进一步扩张,但相比年初创下的近六年最高记录,扩张势头仍然偏弱。
商务部:前4个月我国服务进出口贸易逆差5601.3亿元:今年前4个月,我国服务进出口总额达到16653.5亿元,同比增长11.9%。其中,出口5526.1亿元,增长13%;进口11127.4亿元,增长11.4%;逆差5601.3亿元。
海关总署:中国5月出口同比增3.2%,进口增15.6%:海关总署发布数据显示,今年前5个月,我国货物贸易进出口总值11.63万亿元人民币,比去年同期(下同)增长8.8%。其中,出口6.14万亿元,增长5.5%;进口5.49万亿元,增长12.6%;贸易顺差6498.1亿元,收窄31%。
中国5月CPI同比上涨1.8%,PPI同比上涨4.1%:国家统计局6月9日公布的数据显示,中国5月CPI同比上涨1.8%,连续两个月处于“1时代”,预期1.8%,前值1.8%;5月PPI同比上涨4.1%,预期3.9%,前值3.4%。
商务部:中俄签署《关于电子商务合作的谅解备忘录》:2018年6月8日,在习近平和普京的共同见证下,中国商务部部长与俄罗斯经济发展部部长奥列什金在北京签署了《中华人民共和国商务部和俄罗斯联邦经济发展部关于电子商务合作的谅解备忘录》。根据该备忘录,中俄双方将建立电子商务合作机制,共同推进“丝路电商”合作。
美国一季度非农生产力终值升0.4%,不及预期:美国一季度非农生产力终值升0.4%,预期升0.6%,初值升0.7%;非农单位劳动力成本终值升2.9%,预期升2.8%,初值升2.7%。
美国5月Markit服务业PMI终值上调至56.8,强于预期:美国5月Markit服务业PMI终值56.8,录得历史新高,预期55.7,初值55.7,前值54.6;综合PMI终值56.6,录得逾三年新高,初值55.7,前值54.9。
欧元区5月服务业PMI终值下调至53.8,创16个月新低:欧元区5月服务业PMI终值53.8,为16个月低点,预期53.9,初值53.9,前值54.7;综合PMI终值54.1,为18个月低点,预期54.1,初值54.1,前值55.1。
英国5月服务业PMI为54,强于预期:英国5月服务业PMI为54,预期53,前值52.8;综合PMI为54.5,预期53.4,前值53.2。
德国5月服务业PMI终值52.1,符合预期:德国5月服务业PMI终值52.1,预期52.1,初值52.1,前值53;综合PMI终值53.4,预期53.1,初值53.1,前值54.6。
日本5月服务业PMI降至51:日本5月服务业PMI降至51,前值52.5;综合PMI降至51.7,前值53.1。
日本一季度实际GDP年化季环比终值降0.6%,不及预期:日本一季度实际GDP年化季环比终值降0.6%,预期降0.4%,初值降0.6%;实际GDP年化季环比终值降0.6%,预期降0.4%,初值降0.6%。
信息来源:Wind,Bloomberg
2. 行业要闻
韦丹塔国际旗下Gamsberg锌矿发生事故。据Mining Weekly 5月28号消息,上周五,韦丹塔国际旗下Gamsberg锌矿项目发生安全事故,造成ELB集团(Gamsberg锌矿总承包方)的一名员工死亡,事故未造成其他人员伤亡。
中铝总投资13亿美元特罗莫克铜矿二期扩建项目开工。秘鲁当地时间6月1日上午,中铝特罗莫克铜矿二期扩建项目开工仪式在秘鲁总统府金色大厅举行。中铝集团董事长葛红林表示,中铝秘鲁特罗莫克铜矿二期扩建项目总投资13亿美元,到2020年,年产能将提升45%,年产值将达到20亿美元以上。
诺德股份子公司-联合铜箔二期3000吨动力锂电铜箔投产。6月2日上午,诺德股份控股子公司-联合铜箔二期3000吨动力锂电铜箔项目在惠州博罗县产业园顺利投产。诺德股份的高科技产品特别是6微米高抗张强度电解铜箔已成功运用于锂离子电池中,其具有优异的下游加工性能,可承受充放电发热所引起的膨胀应力,从而大幅提高锂离子电池寿命。
内蒙古关于统一规范蒙西地区电解铝企业电价扶持政策的通知。根据国家出台的对全国部分电解铝生产企业的电价扶持政策,为了进一步强化我区的电价“洼地”效应,提升电解铝行业竞争力,经自治区人民政府同意,决定统一规范蒙西地区电解铝企业用电价格扶持政策,对蒙西地区符合国家产业政策的所有电解铝企业的基本电价折算为电度电价,即按每千瓦时3.39分执行。
投资12亿元锂电池铝塑膜项目在连城开工。近日,总投资12亿元的福建菲尔姆科技有限公司铝塑膜项目在连城工业园区开工。该项目是连城首个落地投资超10亿元、军工技术转民用的军民融合项目,也是连城锂电池产业链重点项目,将弥补国内锂电池软包铝塑复合膜严重依赖进口的短板。
墨西哥针对钢铝关税向WTO发起诉讼。6月4日,墨西哥经济部表示,正在针对美国实施的钢铝关税向世界贸易组织(WTO)发起诉讼。该部门在一份声明中表示,美国232调查中的贸易保护措施违反了WTO关于保障措施的协议以及1994年关税和贸易总协定,墨西哥正在向WTO提交一份争端解决提案。
中国4月未锻轧铝及铝材出口45万吨,同比增长4.7%。2018年4月我国未锻轧铝及铝材出口45万吨,同比增长4.7%;1-4月累计出口172万吨,同比增长15.4%。其中,山东省4月出口19.72万吨,同比增长46%,1-4月累计出口34.62万吨,同比增长50.2%;河南省4月出口4.7万吨,同比增长10.98%,1-4月累计出口18.59万吨,同比增长26.27%。
金贵银业逾20亿元内蒙古买矿。公司与宇邦矿业相关股东签订了股权转让意向协议,就公司收购宇邦矿业65%的股权事项与相关方达成初步意向。如果公司与交易对方签订正式协议,交易金额预计为20-24亿元(具体金额还需进一步洽谈),该事项将构成重大资产重组。
中铝特罗莫克铜矿二期扩建项目开工。中铝秘鲁特罗莫克铜矿二期扩建项目总投资13亿美元,到2020年,年产能将提升45%,年产值将达到20亿美元以上。中铝集团经过艰苦努力,成功地把特罗莫克铜矿建成了目前海拔最高的世界级铜矿山,并于2013年投入运营。
俄铝5月铝出口增加值19.7万吨,或摆脱美国制裁阴影。国际文传电讯社报道称,全球第二大铝生产商——俄罗斯铝业5月出口量增加值19.7万吨,较4月增加近三倍。俄罗斯铁路集团的数据称,1-5月铝出口量共计97.20万吨,较之前一年同期下滑16%。
曼德勒资源公司一季度营业收入同比减少12.4%。2018年一季度,加拿大曼德勒资源公司营业收入为3974.7万美元,同比减少12.4%;来自矿山业务的收入为1392.7万美元(折旧及损耗摊销前),同比增长4.0%。
山西中润轻合金一期项目产品成功下线。5月23日,山西中润迎来历史性时刻,轻合金一期项目电解一、八区顺利通电投产。目前,电解生产按计划有序进行。
洛阳金涛华印:年产10万吨新型铝材料项目下月试产。该项目投资10亿元,占地78亩,主要建设厂房、综合办公楼、研发检测中心、人才孵化中心等。该项目生产的新型铝材产品主要应用于航空、电子电器件、国防装备和高端印刷等领域。
JW铝业扩建南卡罗来纳州Mt. Holly工厂。6月6日,美国平轧铝生产商JW铝业公司一名发言人表示,公司正在投资约2.85亿美元扩建位于南卡罗来纳州伯克利郡鹅溪的Mt. Holly工厂,扩建工作将分两期进行,预计2020年末完成第一期。下周将发布关于该项目的正式公告。
秘鲁Toromocho铜矿扩建计划启动。利马6月4日消息,中国铝业(Chinalco)称,已开始在秘鲁中部的Toromocho铜矿进行13亿美元扩建工程。
Avanco旗下巴西Antas铜矿己经重启。在澳洲悉尼上市的、铜和黄金产商Avanco资源公司( Avanco Resources )6月4日称,该公司持有全部股份、巴西北部的Antas铜矿已经重启,此前巴西持续约两周的巴西卡车司机罢工逐渐消退,目前该铜矿的精矿已经能够发往港口。
民主刚果一季度矿业收入增长3倍。据报道,民主刚果财政部的统计数据显示,2018年一季度,该国矿业收入为3.98亿美元,同比增长3倍。其中,油气行业收入为0.29亿美元,同比下降10.87%。
B2Gold公司Otjikoto金矿配套太阳能发电厂建成。海外媒体6月报道:加拿大B2Gold公司日前宣布,该公司所属纳米比亚Otjikoto金矿配套太阳能发电厂建成;该太阳能发电厂建设投资850万美元,装机容量7MW;而太阳能电厂建成后,Otjikoto金矿生产能源成本将下降14%。
OZ矿业公司将控股巴西Avanco资源公司。澳大利亚铜金矿业巨头--OZ矿业公司日前披露,该公司将控股巴西Avanco资源公司,目前收购工作接近完成。
信息来源:Wind,Bloomberg,安泰科,百川资讯,工信部,中国金属网
3. 金属价格
多空交织,贵金属维持震荡。一方面,美元指数冲高回落,贸易战情绪持续紧张;另一方面,6月14日即将公布美联储议息会议最新利率决议,从当下市场预期以及CME联储观察来看,美联储加息概率较大,贵金属价格维持震荡。
基本金属多小幅上涨,铜价表现亮眼。本周铜价收于7247美元/吨,同比涨3.73%(Wind资讯)。铜价上涨主要系全球最大矿山智利Escondida进入谈判期,罢工预期显现,同时需求方面1-5月空调景气度超预期,铜杆、铜缆厂开工率较高,对铜边际增量消费有强支撑。
北方集团镨钕挂牌价上调。6月8日,北方集团镨钕挂牌价较5月上调2000元/吨,同时据百川资讯报道,受新一轮环保督察进驻江西影响,十几家稀土分离企业已经停产,预计稀土产业将快速消耗行业库存,后续价格有望继续上涨。
4. 板块及公司表现
上周沪深300上涨0.8%,有色板块上涨1.0%,跑赢沪深300,子版块中除稀土、磁材以及钨板块回调外其余板块均有不同程度的涨幅,其中铝板块涨幅最大为2.7%。个股中东阳光科领涨,涨幅达10.0%;吉恩镍业进入退市整理期,下跌41.0%。
5. 公司公告及重要信息
兴业矿业(000426):公司副总经理张树成先生因个人工作原因提交书面辞职报告。
梦舟股份(600255):公司股票将于2018年6月5日(星期二)开市起复牌。
金一文化(002721):由于股东筹划公司股份转让的重大事项,可能导致公司实际控制权的变更,公司将于2018年6月5日(星期二)开市起停牌,停牌时间预计不超过5个交易日。
北矿科技(600980):公司以152,209,880股为基数,每10股派发现金红利1.0元人民币(含税),共计派发现金红利15,220,988.00元。本次权益分派股权登记日为2018年6月12日,除权除息日为2018年6月13日。
西部矿业(601168):公司公开发行2018年公司债券(第一期),本次债券发行总规模不超过20亿元,采取分期发行方式,首期计划发行不超过10亿元(含10亿元)。票面金额为100元,按面值平价发行,期限为5年期。
红宇新材(300345):(1)公司控股股东、实际控制人朱红玉及一致行动人朱红专拟转让合计所持红宇新材无限售流通股24,211,328股(对应红宇新材股份比例5.48%)给华融国信,并拟委托合计所持红宇新材股份64,088,672股(对应红宇新材股份比例14.52%)所涉及的表决权、提案权等相应股东权利给华融国信。本次交易完成后,华融国信合计拥有红宇新材20.00%的表决权,取得公司的控制权。(2)公司股票自 2018 年6月6日上午开市起继续停牌。
焦作万方(000612):公司以1,192,199,394股为基数,每10股派发现金红利0.5元人民币(含税)。本次权益分派股权登记日为2018年6月13日,除权除息日为2018年6月14日。
中科三环(000970):公司以1,065,200,000股为基数,每10股派发现金红利0.9元人民币(含税)。本次权益分派股权登记日为2018年6月14日,除权除息日为2018年6月15日。
楚江新材(002171):公司拟实施第三期员工持股计划,对象包括公司董事(不含独立董事)、高级管理人员及关键岗位员工,总人数不超过200人。本持股计划拟筹集资金总额上限为7,700万元;股票来源为公司回购专用账户已回购的股份21,115,800股,占公司回购前总股本比例1.97%;回购价格为3.6元/股。
中国铝业(601600):公司副总裁许波先生因工作变动另有任用,现提请辞去公司副总裁职务。公司董事会于2018年6月6日审议批准聘请田永先生为公司副总裁。
西部资源(600139):公司控股股东四川恒康持有的本公司股份267,512,037股(占公司总股本的40.42%)被司法轮候冻结。截至本公告披露日,四川恒康持有本公司股份267,512,037股,占公司总股本的40.42%,累计冻结(轮侯冻结)的股份为267,512,037股,占其持股总数的100%。
楚江新材(002171):公司因筹划发行股份购买资产事项,但不构成重大资产重组,公司股票自2018年6月7日(周四)开市起停牌。
广晟有色(600259):公司监事会主席赵学超先生、监事万川先生因个人工作调动原因申请辞去公司监事会主席、监事职务。
北矿科技(600980):为进一步整合公司资源,公司决定注销固安分公司。
刚泰控股(600687):公司向全资子公司大冶矿业增资10亿元人民币,增资后大冶矿业注册资本达到18亿元人民币;大冶矿业向其全资子公司(公司的孙公司)上海刚泰黄金增资10亿元人民币,增资后上海刚泰黄金注册资本达到18亿元人民币。
雅化集团(002497):公司以959,464,100股为基数,每10股派发现金红利0.2元人民币(含税)。本次权益分派股权登记日为2018年6月14日,除权除息日为2018年6月15日。
鹏欣资源(600490):公司拟向实际控制人姜照柏及一致行动人姜雷发行股份及支付现金购买其持有的宁波天弘合计100%股权,本次交易的现金对价为40,000万元,其余部分以上市公司发行股份共计220,265,693股(对价150,882万元)支付。其中,姜照柏、姜雷分别以其持有的宁波天弘62.5%股权、37.5%股权取得本次交易的现金对价和上市公司发行的股份。
炼石有色(000697):公司全资孙公司Gardner公司以4400万英镑收购NAL 100%股权,资金来源为自筹,交易对方为C BIDCO Limited、及NAL的5名管理层股东。
银邦股份(300337):公司由于未能就重大资产重组事项主要条款与标的公司浙江古纤道绿色纤维有限公司达成一致,决定终止此次重大资产重组。
中色股份(000758):公司全资子公司NFC Kazakhstan公司以7,000万美元购买KAZ Minerals koksay Holding B.V.公司持有的KAZ Minerals koksay В.V.公司的3,282,375股份。本次投资完成后,公司持有KAZ Minerals koksay В.V.公司3,282,375股份,占该公司总股本的19.39%。
刚泰控股(600687):由于公司筹划调整重大事项,公司股票将自2018年6月11日起停牌,停牌预计不超过5个交易日。
华丽家族(600503):因个人原因,公司董事、副总裁及董事会秘书金泽清先生申请辞职。
赣锋锂业(002460):公司控股股东李良彬先生近日减持公司可转换公司债券1,042,835张,占发行总量的11.24%。减持后李良彬先生仍持有赣锋转债1,246,797张,占发行总量的13.43%。
合金投资(000633):(1)公司以0元受让广州华银电子有限公司持有新疆合金敏捷智能科技有限公司49%的股权。本次交易完成后,公司将持有合金敏捷100%的股权;(2)公司拟出资2000万元在新疆乌鲁木齐市高新区设立全资子公司“新疆合金睿信股权投资管理有限公司”;(3)公司拟与星亿东方、深圳宸昱投资企业(有限合伙)、深圳皓洋投资企业(有限合伙)共同出资设立北京扬星文化发展有限公司,注册资本6000万元,其中公司认缴出资2400万元,持股比例40%。
6. 风险提示
流动性风险、全球经济大幅低于预期;铜、铝、锌复产超预期;新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期,锂钴原料放量超预期带来价格调整风险
注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告:有色金属-行业周报《过渡期后,高续航里程发力,提振锂钴需求》
对外发布时间:2018年6月10日
报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
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评级说明
股票投资评级:自报告日后的6个月内,预期股价相对于同期基准指数收益20%以上为“买入”、10%~20%为“增持”、-10%~10%为“持有”、-10%以下为“卖出”。
行业投资评级:自报告日后的6个月内,预期行业指数相对于同期基准指数,涨幅5%以上为“强于大市”、-5%~5%为“中性”、-5%以下为“弱于大市”。
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