【山证非银刘丽团队】2018年5月券商月报分析：业绩同比环比回升，头部券商领跑
证券行业5月
财务报表分析
业绩同比环比回升，头部券商领跑
评级：中性
核心逻辑
报告要点
5月单月券商业绩环比增长。截至6 月8 日，35 家券商发布2018年5 月份财务数据，实现营业收入154.56 亿元，环比增长16.07%；净利润55.19亿元，环比增长21.36%。
单月业绩同比实现增长，累计业绩同比下降。可比的31家券商，5月份实现营业收入145.91 亿元，同比增长18.64%；净利润53.26 亿元，同比增长21.08%。2018年1-5月累计实现营业收入711.59 亿元，同比下降2.78%；累计净利润270.28 亿元，同比下降10.87%。
二级市场承压，增发募资环比下降，IPO募资环比增长。沪深300指数（1.21%）和创业板指数（-3.43%）涨跌分化，日均成交额环比下降10.83%，两融余额环比小幅增长0.52%。5 月通过一级市场募集资金440.86亿元，环比下降39.86%，募集资金家数为33 家。其中通过IPO 募集资金62.81亿元（8 家），环比增长8.89%；增发募集资金276.73亿元（18 家），环比下降44.23%。
5 月海通证券盈利能力居首。2018 年5 月，从净利润来看，海通证券、国泰君安、广发证券位居前三，分别为9.33 亿元、5.64 亿元、5.01 亿元。从累计净利润来看，华泰证券、中信证券、国泰君安位居前三，分别为36.37亿元、33.57亿元、33.10 亿元。
投资策略
5月券商业绩有所好转，单月业绩同比、环比均实现增长，头部券商依旧领跑。《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》6月6日正式发布，在保荐、托管、夸奖跨境支付等国际化业务强劲的券商更有优势，建议关注头部券商或者特色券商中信证券、华泰证券、东方财富。
风险提示
二级市场整体大幅下滑，从严监管超出预期。
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