工信部拟支持名单公示 工业互联网再迎主题性机会？

目录

►航空业暑运来临，旺季供给缺口确定提升业绩弹性（国金证券）
►电煤供需继续维持紧平衡，板块旺季有望迎来反弹（中泰证券）
►物流行业增速换挡，服务质量与业务量互相促进（国金证券）
►工信部拟支持名单公示，工业互联网再迎主题性机会（天风证券）
►全球半导体景气度继续高涨，板块回调迎配置良机（中泰证券）

1.航空业暑运来临，旺季供给缺口确定提升业绩弹性（国金证券）

航空暑运到来，航空产业链将进入旺季。国金证券认为，燃油附加费恢复征收，降低油价上涨对于航司业绩的冲击，供需状况依然是航空公司业绩的根本驱动因素。

国金证券指出，2015年后，受益于国民旅游需求的爆发，航空消费属性渐增，叠加航司降低票价吸引乘客，该比例一度达到2016年2.25的高位，并在2017年维持在1.96。2015年～2017年旅客周转量复合增速提升1.1个百分点，达到14.5%。国金证券认为，在宏观经济稳定运行，航空消费属性逐渐增强的背景下，航空需求无需担心，2018年1～4月累计旅客周转量同比增速13.7%，3月和4月淡季同比增速均超过17%，维持较高水平，航空需求旺季将继续稳步甚至超预期增长。

国金证券认为，今年旺季供需缺口较为确定。计算2018夏秋航季航班计划表，国内航司航班数量同增5.7%，相比2017年夏秋航季增速下滑2.1个百分点。另外根据旺季民航局时刻增量规划，达到准点率标准的机场可以在旺季获得一定的时刻增量，但实际操作过程中，考虑到安全问题，各机场获得实际增量将会进一步减少，预计旺季时刻增量相比2017年将有所下滑，计划航班增速收缩。

此外，机场作为航空产业链上游，在航空消费属性增强时，机场公司吞吐量增长可预测性更高，并且带动机场非航收入增长，由于没有油价和汇率扰动，业绩增厚更为确定。国金证券认为，体量大，客源优质的枢纽机场商业价值最高，将充分享受非航收入增长带来的业绩以及盈利能力的提升，ROE和净利率一直处于上升通道。另外对于机场来说，航空器及旅客通过即需要收费，使得收入现金流健康，在震荡市中成为配置首选。上市A股公司经营活动产生的现金流量净额/营业利润比例均大于100%。

春节以来我国航空业需求持续旺盛，叠加供给受到抑制，体现出淡季不淡的特点。供需缺口确定，航空将在旺季实现量价齐升，旺季航空票价弹性将推动航司业绩。国金证券认为，现在燃油附加费落地，市场关于政策利好疑虑消除，油价短期下行，航空股将从之前油价和汇率双重负面扰动的情绪将走出来。推荐买入中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、东方航空（600115.SH），以及机场龙头上海机场（600009.SH）、白云机场（600004.SH）。

2.电煤供需继续维持紧平衡，板块旺季有望迎来反弹（中泰证券）

夏季高温天气带来用电需求超预期，长江口动力煤价再次站上700元/吨高位。业内分析人士认为，下半年在环保限产及去产能多重因素影响下，煤炭供需格局仍然偏紧，煤炭价格将大概率保持高位，煤炭企业今年的财报会比去年更好看。

中泰证券指出，根据国家能源局在2016年披露的《电力发展“十三五”规划》中所设置的目标，按照乐观预期，2018年煤电年新增装机量为2601万千瓦，相对往年继续回落。对2018年的煤电替代绝对值进行测算，2018E对应火电发电量为47852.96亿千瓦时，同比增速为3.8%，相较2017年小幅下滑。但是由于去产能后煤电的“托底作用”更加凸显，以及各省市区域煤电装机的集中度提升，预期煤电利用小时数将出现持续回升。

从整体来看，中泰证券认为临界发电机组的技术替代效应在实际的煤电商业化中存在着一定的边际约束作用，未来三年全国供电煤耗率或进入“低速递减区域”。特别是2018年预期供电煤耗因素会成为动力煤回归稳定需求区间的支撑力量。

在综合考虑降水骤减情况下，由于近两年长江流域抽蓄装机容量大幅提升，中泰证券认为2018年长江流域发电量仍然处于过剩状态，而水电消纳的缺口虽然会出现缩减，但是对可能产生的煤电动力煤替代性需求相对较弱。

2018年进入去产能后时代的“稳定区间”，中泰证券对动力煤消费量进行测算：①考虑技术改进所带来的供电煤耗下降，火电耗煤量约为19.43亿吨，同比增加6237万吨；②钢铁行业由于电弧炉产能利用率大幅提升，单位煤耗相对下降，对应动力煤耗煤量约为1.46亿吨，同比增加1550万吨；③考虑单位煤耗维持2017年及2018年一季度同水平，水泥耗煤量约为2.95亿吨，同比减少1124万吨；④考虑合成氨等传统煤化工产品价格的上涨，结合单位能耗的下降以及新型煤化工项目的投产，煤化工耗煤量约1.81亿吨，同比增加约441万吨。

中泰证券预期2018年动力煤整体需求为31.99亿万吨，同比增速为1.97%。相较往年，预期2018年动力煤需求将继续呈现明显企稳态势。同时在时点上，随着6月中旬至7月份夏季旺季需求的带动，动力煤市场价将存在更强的短期价格支撑。

中泰证券继续看好板块在中周期上存在的价格驱动性机会，推荐关注业绩支撑较强，估值较低的动力煤标的：兖州煤业（600188.SH）、陕西煤业（601225.SH）、中国神华（601088.SH）。

3.物流行业增速换挡，服务质量与业务量互相促进（国金证券）

618购物节临近，有望催化快递板块启动！

国金证券指出，2018年1～4月份快递累计业务收入1738.6亿元，同比增长28.4%，虽然行业增速从2016年之前超过50%降档至30%左右，但市场空间约4000～5000亿，并受到拼多多等电商提振，快递需求有向三四线城市下沉以及向西部城市蔓延的趋势，行业增速有望维持2～3年。

我国快递业2016年开始逐渐形成第一梯队，规模优势体现，使得业务量增速普遍高于行业增速。进入2018年以来，业务量增速的分化升级，开始在第一梯队出现，龙头效应显现，2018年一季度，CR5提高至60.1%。业务量排名前五的快递公司市占率均有进一步提高，快递业务量有进一步聚集倾向。

国金证券研究发现，近期将工作重点放在控制成本的快递公司，业务量增速较快。中通和韵达自2016年开始对各成本项严格管理，中通引入46套自动化设备，大幅提升中转效能；韵达通过优化线路，减少转运中心30余个，精简干线运输线路，开创网点自跑等方式，降低单票运输成本，并且进行转运中心设备升级，降低单票中转成本。中通和韵达2017年单票运输成本分别下降0.06元/0.01元，单票中心操作成本分别下降0.04元/0.06元，而业务量增速较慢的圆通和申通该成本项均有所提高。

国金证券指出，虽然韵达由于电子面单使用率提高以及网点自跑等原因，单票收入下滑明显，但通过成本控制，韵达盈利能力有上升趋势，同时成本控制更为明显的中通净利率率先企稳回升，与同行公司产生分化。

国金证券指出，伴随我国物流业的发展，快递公司开发多项业务成为新趋势，构建多层次的产品体系将成为物流企业的护城河，增加客户的粘性。目前已有多家快递公司进军快运市场，同时快运龙头德邦快递开始通过“大件快递”切入较为空白的快递细分市场。

国金证券认为，目前快递板块估值较为合理。快递第一梯队将更多精力投入成本控制，服务质量提升成效显著，产生良性循环，业务量增速领跑行业，推荐近期业务量增速更快，策略更适合市场环境的韵达股份（002120.SZ），第二梯队推荐改善潜力巨大的圆通速递（600233.SH）、德邦股份（603056.SH）。快递公司提供综合物流服务，将有效满足客户多方位的需求，推荐前瞻布局综合物流服务的顺丰控股（002352.SZ）。

4.工信部拟支持名单公示，工业互联网再迎主题性机会（天风证券）

工信部信息通信管理局6月12日晚发布《2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目公示》，评选出《工业和信息化部办公厅财政部办公厅关于发布2018年工业转型升级资金工作指南的通知》（36号文）的入围企业。

天风证券指出，本次公示的名单共包含企业93家，直接对应“36号文”中“工业互联网创新发展工程及智能制造综合标准化与新模式应用”这一重点方向。公示名单中，阿里云、东方国信、浪潮、青岛海尔、航天云网、用友网络、徐工、三一入选跨行业跨领域工业互联网平台试验测试；东方国信、宝信软件等6家企业入选流程行业工业互联网流程行业平台试验测试。

天风证券发现其中任务5工业互联网平台试验测试环境建设与6月7日公布的《工业互联网专项工作组2018年工作计划》中的任务17“建设（工业互联网）平台测试体系”有异曲同工之感，主要聚焦跨行业跨区域、特定行业、特定区域的工业互联网平台，二者与4月17日组织申报的“2018年跨行业跨领域工业互联网平台”所支持的领域一致，能力要求和评选标准相似，天风证券认为这三项申报评选的跨行业跨区域平台存在一定程度的重叠，均可视作工业互联网国家级双跨平台。

天风证券指出，根据“36号文”，本次名单公示的项目须能够在2020年底前完成竣工验收。其中跨行业跨区域平台的验收标准详细规定了所跨行业数量、接入的设备总数和单一行业接入设备总数，工业APP的培育数目和订阅数量，开发者社区的人数、SDK包情况，测试用例、标准草案、验证企业数量等量化信息。除此之外，特定行业、特定区域、工业互联网平台公共支撑体系建设等重点领域也有量化考核标准。天风证券认为，这一指标对工业互联网平台企业的建设提供了未来三年具体建设目标，看好到2020年之前平台建设端的持续投入，对相关企业长线看好。

天风证券认为，工业互联网是贯穿全年的主题投资机会，国家专项资金支持直接利好相关企业的业绩和业务。重点推荐用友网络（600588.SH）、东方国信（300166.SZ）、宝信软件（600845.SH）、汉得信息（300170.SZ）、启明星辰（002439.SZ），建议关注赛意信息（300687.SZ）、鼎捷软件（300378.SZ）和金蝶国际（0268.HK）。

5.全球半导体景气度继续高涨，板块回调迎配置良机（中泰证券）

全球半导体行业协会（WSTS）日前发布数据，2018年4月全球实现半导体销售额376亿美元，同比增长20.2%，连续13个月同比增速超过20%。

中泰证券进一步对月度营收数据结构进行分析，5月存储芯片仍以32%的占比位居第一，而从3月平均营收增速来看，DRAM遥居第一、显然是半导体整体增速的核心抓手。过去持续强调数据对计算性能和存储容量的需求拉动，根据近期美光预计消费终端升级（高像素、4K）+汽车存储（辅助驾驶、智能化升级）+云计算中心（未来3年DRAM6倍、SSD2倍）将成为存储需求的三大驱动。

除存储外，模拟芯片、分立器件以及MCU增速亦表现亮眼、近三个月平均增速均超过10%。再度佐证汽车电子、物联网以及工业控制三大创新应用需求驱动第四次硅含量提升的核心观点，本质上是泛物联网时代ECU（电子控制单元）的数量提升，反应在结构上就是MCU、利基型存储以及分立器件、模拟芯片等配套芯片的用量提升。

近期半导体板块整体回调幅度较大，中泰证券认为重点标的已经迎来配置良机。从近期动态来看国家产业支持力度不减，预计从产业政策到下游产业巨头扶持推进产业发展力度不变，不减产业追赶决心。中泰证券继续强调重点关注龙头项目、地域集群引领产业崛起，重点战略方向有望迎超常规支持。

目前我国半导体产业亟待突破自主可控完成基本供应体系建立，需要集中优势力量突破关键产品、建立赛道龙头。中泰证券预计大基金二期将重点围绕存储、先进制程、化合物半导体、特色工艺、硅材料几大重点领域龙头企业建设产业生态，因此高度重视关键领域产品龙头。

中泰证券推荐半导体龙头兆易创新（603986.SH）、景嘉微（300474.SZ）、扬杰科技（300373.SZ）、士兰微（600460.SH）、三安光电（600703.SH）、北方华创（002371.SZ）等；黑马组合推荐晶瑞股份（300655.SZ）、晶方科技（603005.SH）、至纯科技（603690.SH）、上海新阳（300236.SZ）。