【汽车|白宇团队太平洋证券】重卡板块点评：6月销量有望再创新高，全年冲击百万辆

事件：

今日重卡板块出现较大幅度上涨，其中，潍柴动力上涨8.12%，中国重汽上涨5.21%，威孚高科上涨3.97%。

全年来看，重卡销量有望维持在100万辆以上的较高水平。主要在于：1）预计下半年基建投资仍将保持较高增长，因此，工程类重卡仍可实现较高的增速； 2）5月份牵引车销量共3.95万辆，1-5月牵引车销量累计下滑18%，我们认为牵引车销量基本见底，全年下滑幅度有望控制在20%之内；3）2018年7月1日起深圳将对国三货车实施单双号限行，预计全年将带来3-5万辆的中重卡更新需求。

参考历年前五月重卡销量在全年的占比数据，以最差的情况下进行对比测算，2018年重卡销量也有望超过100万辆。此外，我们从主要重卡企业的排产数据来看：6月份数据仍然较好，有望再度打破历年6月销量纪录。

我们认为，GB1589的实施使原有牵引车单车运力下降15%以上，因此可以使牵引车的销量中枢提升15%-20%，进而带动重卡总体销量中枢上行。我们预计未来几年重卡销量有望维持在90万辆左右的水平，不会出现大幅下滑的情况。另外，考虑到国六排放标准有望在部分地区提前实施，2020年前，重卡销量仍有可能出现大幅增长（提前购买）的现象。

当下时点，我们仍然看好重卡领域的核心标的：威孚高科、潍柴动力。其中，威孚高科是商用车高压共轨行业的绝对龙头，最先受益排放升级、重卡销量增长，若剔除账面冗余现金，威孚高科静态估值仅有7倍，被显著低估，建议买入。受益于高端发动机市场份额提升，潍柴动力业绩弹性较大，当前市值下，2018年PE仅10倍，建议买入。

风险提示：

汽车销量不达预期。

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