【周观点 | 看好Q3钴锂行情，稀土看反弹】国君有色刘华峰团队

周期研判：刚果新矿业法进入实施阶段,铜钴矿业税提升至3.5%，较之前预期钴矿业税为10%更低，利好钴行业健康发展。新能源车新政已经落地，钴价有望在中游补库时强势反弹，持续看好钴锂板块。稀土未来两个月涨价确定性较强，看好稀土行业反弹行情。

新能源产业链：期待Q3需求大幅改善，关注刚果矿业税落地。新能源汽车6月11日后补贴新政实施，新能源汽车能量密度和续航里程必然会迈入一个新的阶段，2018第六批新能源汽车推广目录发布，乘用车中三元锂电的绝对地位确认，利好钴锂。钴锂行业与价格方面，我们认为锂价止跌趋稳，2018年碳酸锂市场出现分层现象，企业在价格/品质/客户/渠道开始全面竞争，一线龙头竞争优势凸显，增持：天齐锂业、赣锋锂业；国内钴价和MB钴价下调，18Q3正极材料订单有所改善，中游将重新补库，钴价有望触底反弹，增持：寒锐钴业、盛屯矿业，受益：华友钴业。长期来看，龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场，增持：正海磁材。【寒锐钴业：业绩高增，刚果钴产业优势尽显】【赣锋锂业：扩产实施顺利，激励彰显信心】【天齐锂业：配股完成，锂业巨头再启航】

看好稀土行业本轮反弹行情。本轮因环保及下游补库，叠加低库存，稀土供需边际改善，未来2个月涨价确定性较强，看好稀土板块反弹行情。增持评级：盛和资源，厦门钨业。受益标的：广晟有色，五矿稀土。

铜镍长期看好，关注供应端预期变化。本周全球铜显性库存上涨1.3%，价格下跌3.3%。长期看，铜矿的短缺依旧是趋势，叠加国内环保导致废铜拆解厂停工，空调销量维持劲爆，铜价深跌概率不大。近期国内不锈钢由于环保检修等问题强势反弹，带动镍价短期强势。同时，低库存带来的交割品不够的问题也助力镍的涨势。长期看，镍价受益于电池的高镍化，长期看涨。同时，我们全年看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司，维持增持评级：紫金矿业、盛屯矿业、西藏珠峰、兴业矿业等。【紫金矿业：铜钴金锌，王者再临】【西藏珠峰：年报符合预期，进发锂资源上游】

贵金属价格维持平稳。本周COMEX黄金价格上涨0.4%，白银价格上涨2%。中长期关注欧日央行的货币政策，美元指数中长期不强，贵金属价格有望迎来反转。增持评级：紫金矿业、兴业矿业，受益标的：银泰资源、山东黄金。【银泰资源：黄金新贵，扬帆起航】

环保整治推进，看好小金属供需再平衡，首推钼。钼、钨、锗、铟等小金属经过长期价格低迷，全行业产能、库存逐步出清，加之环保整顿超预期推进，供给受限，下游需求稳定增长，有望实现供需再平衡，价格逐步提升。尤其看好钼行业，虽然钼铁招标推迟使钼精矿价格略有下调，不改钼行业长期景气度提升。受益：金钼股份、云南锗业、锡业股份等，增持：洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长，受益标的：云海金属、亚太科技、东睦股份等。【洛阳钼业：国际矿业巨头已成型，业绩符合预期】

4.1 基本金属价格和库存

4.2 贵金属

4.3 小金属价格

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