丨天风通信周报丨MWC三大运营商5G商用顺利推进，行业长期看好

恳请派点支持天风通信，18年继续共同挖掘牛股！

MWC上海峰会上，三大运营商均推出各自5G商用部署方案，2020年正式商用，全球主要设备商也分别推出5G相关设备样品。

中国移动计划18年底采购首批5G芯片，19年一季度推出5G终端，20年商用。中国联通将以SA为目标架构，19年进行5G业务规模示范应用及试商用，20年正式商用。中国电信发布首个《5G技术白皮书》，优先选择SA方案组网，2019年预商用，2020年重点城市规模商用。

中兴事件对板块仍有压制，但通信未来核心大趋势的5G发展顺利，整个通信产业链发展逻辑不变，有望逐步走出底部，长期持续看好。

中兴事件仍未最终落实，行业估值压制因素仍在。但5G进展顺利，行业大逻辑未受应用，部分优质标的估值处于较低水平，建议长期重点关注。

MWC大会运营商5G进展符合预期，市场悲观情绪逐步消除，低估值绩优标的短期有望反弹，中兴复牌对指数形成拖累，板块调整中长期看好。我们认为市场回归价值投资趋势不变，聚焦基本面和成长性，建议注意中兴复牌后指数下跌风险，重点关注前期遭错杀的有业绩、估值低、高成长标的长期布局机会。

1、5G是通信行业未来大趋势，国家定调为经济发展新动能，三大运营商5G商用顺利推进，行业压制因素解除，龙头标的估值压力有望减弱。具体看5G板块中，业绩高增长唯光通信（光纤光缆、光模块）5G带来的需求拉动有望2019年体现；设备商（基站、传输网设备）短期业绩增速一般，有望在2020年进入业绩兑现期。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会：

  1）光纤光缆重点关注：亨通光电（预计18年33亿利润，+56%，13倍）、通鼎互联（预计18年10.0亿利润，+67%，14倍）、中天科技（预计18年27亿利润，+30%， 10倍）；建议关注：烽火通信（预计18年10.3亿利润，+25%，27倍）；

  2）光模块重点关注：中际旭创（预计18年8.9亿利润，+448%，32倍），择机关注：光迅科技（预计18年3.74亿利润，+12%，37倍）；

  3）设备商建议关注：中兴通讯（与BIS达成协议，短期业绩承压，2020年5G需求有望兑现，长期择机关注）；择机关注：烽火通信。

2、非5G板块受贸易战影响有限，受板块整体影响业绩高增长的龙头标的估值也相对便宜。建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：1）统一通信龙头：亿联网络（预计18年8.4亿利润，+43%，23倍）；2）低估值高增长龙头：三维通信（收购微信营销龙头，预计18年2.1亿利润，未来三年50%增长，22倍）、天源迪科（公安+电信+政企云化大数据龙头，预计18年2.1亿利润，27倍）等；2）二线设备龙头：星网锐捷（预计18年6.2亿利润，+32%，19倍）；3）物联网龙头：拓邦股份（预计18年3.1亿利润，+46%，19倍）、宜通世纪（预计18年3.1亿利润，+36%，18倍）、日海智能（预计18年2.3亿利润，+123%，33倍）；4）IDC龙头：光环新网（预计18年6.3亿利润，+38%，28倍）；5）专网通信：海能达（预计18年7.4亿利润，21倍）。

风险提示：运营商资本开支下滑超预期，新技术研发风险

报告全文

世界移动通信（MWC）上海分会上，三大运营商均推出各自的5G商用路线图，2019年试商用、2020年商用的规划符合预期，5G商用有望顺利推进，首批芯片采购年内有望落地。

1、中国移动发布了《5G终端产品指引》：18年底采购首批5G芯片，并将在2019年三季度推出5G智能手机，18年7月进行NSA外场测试，11月进行SA外场测试，19年10月进行友好用户测试，19年一季度推出5G终端，20年商用。

2、中国联通将以SA为目标架构，前期聚焦eMBB，2019年将进行5G业务规模示范应用及试商用，5G网络计划2020年正式商用。

3、中国电信在2018上海世界移动大会上正式发布《中国电信5G技术白皮书》（以下简称“白皮书”）。这是全球运营商首次发布全面阐述5G技术观点和总体策略的白皮书。中国电信在白皮书中表示，其5G网络将优先选择SA方案组网，通过核心网互操作实现4G和5G网络的协同，2019年预商用，2020年重点城市规模商用。

中兴事件对板块仍有压制，但通信未来核心大趋势的5G发展顺利，整个通信产业链发展逻辑不变，市场过度悲观的预期有望消除，未来板块有望逐步走出底部，长期持续看好。

中兴事件作为美国对中国贸易谈判的重要筹码，前景仍存在变数。但前期市场对中国5G进度延后、核心器件成本上升过度悲观。从实际情况看，三大运营商5G按计划顺利推进，我们前期深度点评也分析了贸易战对通信行业影响十分有限。随着年内中移动5G芯片采购等催化剂不断落地，行业估值压制有望消除，板块部分优质标的估值处于较低水平，未来有望走出底部，建议长期重点关注。

1、光纤光缆反倾销有望延续，持续受益流量高速增长，叠加5G新需求，行业需求有望长期稳定增长，重点关注：亨通光电（预计18年33亿利润，+56%，13倍）、通鼎互联（预计18年10.0亿利润，+67%，14倍）、中天科技（预计18年27亿利润，+30%， 10倍）；建议关注：烽火通信（预计18年10.3亿利润，+25%，27倍）；

2、光模块/器件速率升级、5G时代端口数量提升双重拉动，关注芯片国产化进展，重点关注：中际旭创（预计18年8.9亿利润，+448%，32倍），择机关注：光迅科技（预计18年3.74亿利润，+12%，34倍）；

3、专网及统一通信基本不受中兴及贸易战影响，属于错杀板块，重点关注：亿联网络（短期平台认证构成SIP终端壁垒，中长期关注高端VCS产品推广，预计18年8.4亿利润，+42.5%，23倍）、星网锐捷（业绩持续快速增长，预计18年6.2亿利润，+32%，19倍）；

4、增值服务等符合经济发展大方向领域龙头标的建议关注：三维通信、天源迪科、网宿科技、光环新网等；

5、主设备建议关注：中兴通讯，与BIS达成协议，短期业绩承压，2020年5G需求有望兑现，长期择机关注。

MWC大会运营商5G进展符合预期，市场悲观情绪逐步消除，低估值绩优标的短期有望反弹，中兴复牌对指数形成拖累，板块调整中长期看好。我们认为市场回归价值投资趋势不变，聚焦基本面和成长性，建议注意中兴复牌后指数下跌风险，重点关注前期遭错杀的有业绩、估值低、高成长标的长期布局机会。光通5G万物互联是通信行业未来核心趋势，建议注意短期市场风险，在调整中择机布局，聚焦基本面，业绩和成长性两手抓。

具体来看：

1、5G是通信行业未来发展大趋势，国家已明确通信是经济发展新动能，在高速宽带、光纤到户、5G等方向将持续重点投入。MWC大会运营商明确5G 19年试商用20年商用的进度，市场因中兴事件对5G推迟的担忧有望解除，建议重点关注前期调整较大的绩优龙头标的。具体来看：短期业绩能够实现高增长、中长期能够成长性能够延续的板块唯光通信，同时未来催化剂密集（下半年集采供求关系持续紧张有望进一步得到确认、年内5G最后一阶段试点有望完成）。设备商也将大幅受益5G建设的需求拉动，但短期面临4G后周期的压力，5G带来的业绩兑现预计在2020年体现。中兴事件仍未解决，对指数形成拖累，建议注意板块风险，调整中择机长期布局，重点关注业绩有望持续高增长的细分行业龙头：

 1）光通信板块：从政策面看：工信部国资委《2018专项行动》明确固网和移动网络建设目标，网络流量有望持续高增长，贸易战对光纤光缆影响很小甚至有正面影响，产业链国产化程度较高，进口光棒成本提升有利于进一步提升光纤光缆终端价格。从运营商资本开支计划看：联通资本开支触底回升，电信移动传输网、接入网资本开支内部结构有望继续向光通信调整；从集采情况看：中国移动2018继续大规模集采，第一批次需求1.1亿芯公里，中国电信从5000万芯公里追加至6700万芯公里，同时高端特种光纤及超低损耗光纤集采陆续启动。我们近期深度报告以及春节问卷调查研究重点指出，光纤光缆核心驱动力是流量的持续高增长，预计2018年国内光纤光缆需求量超过3.8亿芯公里，同比大幅提升超过20%。2019年5G带动的光纤光缆需求将开始体现，2020年5G商用后将进一步推动流量高速增长，网络升级扩容压力持续加大，对光纤光缆的需求形成长期持续拉动。根据我们测算，国内光纤预制棒产能瓶颈预计至少延续至2019年底，光纤光缆集采价格预计稳中有升，光通信高景气态势有望延续。重点关注光纤预制棒供应充足、未来业绩能够持续快速增长的龙头厂商：亨通光电、通鼎互联、中天科技等，建议择机关注：烽火通信等；

 2）光器件子行业：国内厂商OFC参展数量再创新高，同时纷纷推出400G高端产品，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。贸易战初步清单出炉，主要的光模块等产品并未列入，市场担忧有望逐步解除。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，400G组网有望年内启动，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，择机关注估值逐步消化、高端芯片有望国产化的电信光模块龙头：光迅科技、新易盛等。

3）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，建议关注：主设备龙头中兴通讯，罚款对短期业绩有较大影响，5G需求拉动有望在2020年兑现，建议注意短期风险，长期关注。传输网将引入SDN等新技术，网络复杂度大幅提升，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，建议关注传输网设备龙头：烽火通信。

2、政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，高成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，板块压制因素解除后短期有望反弹，重点关注高成长标的投资机会，对应18年估值切换更加便宜。

1）统一通信龙头：亿联网络（SIP电话全球份额持续提升，叠加渗透率提升，预计维持30-40%复合增长，中长期关注VCS高端产品放量，预计18年净利润8.4亿，+42%，18年23倍）。

2）软件及增值服务领域核心成长标的：三维通信（收购微信营销龙头，预计18年2.1亿利润，未来三年50%增长，22倍）、天源迪科（云计算大数据业务持续放量，预计18年2.1亿利润，+31%，27倍）、网宿科技（CDN龙头受益流量持续高增长，价格竞争趋缓，预计18年10亿利润，27倍）、梦网集团（云通信龙头，预计18年2.8亿利润，+17%，27倍）等。

3）二线设备白马龙头同时建议关注：星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利，预计18年净利润6.2亿，+32%，18年19倍）。

4）物联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，预计18年3.1亿利润，+46%，19倍）、宜通世纪（CMP+AEP平台，物联网连接数放量直接受益，预计18年3.1亿利润，+36%，18倍）、日海通讯（模组+平台全面布局，预计18年2.3亿利润，+123%，33倍）；

5）IDC龙头建议关注：光环新网（AWS国内经营资产收购完成，预计18年净利润6.3亿，+38%，28倍）。

6）专网通信：行业增速过去5-6年平均10%左右，龙头业绩增速大幅超出行业平均，重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球，订单确认推迟和费用波动影响短期业绩，回复常态后续仍能维持40-50%增长，预计18年7.4亿利润，21倍）；

（本周组合：亨通光电、通鼎互联、中际旭创、亿联网络、星网锐捷）

1、光通信：近期中国电信、中国移动新一轮光纤光缆集采先后落地，移动半年需求量1.1亿芯公里，电信需求量从5400万追加至7000万芯公里，同时特种光纤、超低损耗光纤等高端产品集采陆续启动。预计2018年全年国内光纤光缆需求量超过3.8亿芯公里，同比大幅提升约20%。行业内部分厂商光纤预制棒产能释放不及预期，加之以中移动为首的三大运营商接入建设持续投入、流量高增长推动传输网升级扩容逐步提速，光纤光缆行业紧张供求关系有望延续至2019年初，继续坚定看好光纤光缆行业前景。

光通信大逻辑：1）短期看，中移动带动的三大运营商宽带竞争加剧建设投入提速、光纤到村建设以及广电未来可能的移动网络建设推动光通信行业需求持续增长。2）中长期看，大流量应用持续爆发、接入速率不断提升，网络流量持续40-50%高速增长，剔除光模块速率提升，传输网升级扩容推动光通信行业保持10%左右增速；3）2019年5G对光纤光缆的需求预计开始启动，5G组网密度大幅提升，流量也显著增长，对接入和传输侧光纤光缆均有显著需求增量；4）供给端看，光纤预制棒具有较高技术壁垒，国内部分厂商产能释放低于预期，18年预计光棒缺口达到15%，19年基本供求平衡。因此我们认为，光纤光缆在持续供不应求状态下价格仍将稳中有升， 我们最看好价格持续上涨中光棒供应充足、业绩能够快速释放的龙头企业。重点关注：亨通光电、中天科技、通鼎互联等，建议关注：烽火通信等； 

光通信行业展望：海外市场Verizon和AT&T先后与康宁/普瑞斯曼签订锁定三年价格（2018-2020年）的大规模光纤光缆供货合同，价格在122-123元/芯公里（不含税），与国内含税价相当，因此海外光纤光缆价格相较国内高17%左右，反倾销是否延续对国内光棒供给压力不大。传统光纤光缆的需求之外，海底光缆、特高压等其他线缆产品的需求也快速增长，对光通信企业业绩形成强有力支撑。传统主业高景气持续，海缆、特高压电缆等高附加值产品持续放量，看好光通信行业龙头的长期成长潜力。

与光纤光缆配套，完成光电转换及光路控制的光器件/模块行业也将受益于网络建设持续投入、国产替代以及数据中心高速模块渗透率持续提升，有望实现30%复合增长，建议择机关注：中际装备、光迅科技、博创科技、新易盛等。

2、5G：中国5G商用进程符合预期，19年试商用、20年商用的时间节点下，我们反复强调5G投资节奏，2019年牌照发放前一年行业有望在密集催化剂推动下迎来主题投资机会，2020年后业绩兑现推动业绩投资机会。5G标准制定计划于2018年中初步完成，韩国平昌冬奥会上计划提供5G测试服务实现VR超清直播，其他地区试验组网、设备商产品验证等催化剂有望密集落地，在众多催化剂推动下18年5G有望迎来一轮主题投资机会。

国务院发布《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》，其中明确指出重点推进5G标准研究、技术试验和产业推进，力争2020年启动商用。5G不同于以往2/3/4G是单纯的移动通信技术，5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网和车联网三大应用场景，将支撑大量创新商业模式和终端应用，作为新经济的核心基础设施，受到国家的高度关注和大力推动。

5G根据不同技术路线和覆盖水平，投资规模有望达到4G的1.7-6倍不等。国家将5G作为技术实力的名片和新经济重要基础设施之一，多次发文力推，因此我们判断投资周期将控制在3-5年之内，将对通信产业各细分领域带来显著投资增量：1）对支撑网虚拟化和切片能力提出极高要求，同时，更高的传输速率对光器件以及光纤光缆的性能有更高要求，部署在高频段导致基站数量大幅提升，接入光纤的用量也将成倍增长；2）5G大规模天线阵列对基站天线和射频器件有更高需求，天线数量和性能都将大幅提升；3）由于5G高频信号穿透能力较弱，必须通过小基站的模式增强局部覆盖，小基站有望实现从0到1的跨越式发展，针对区域覆盖进行的网络优化和维护也将在5G建设的后周期进入投资高峰期。

5G时代最直接受益标的建议关注：

1）设备商龙头：中兴通讯、烽火通信；

2）光纤光缆龙头：亨通光电、中天科技；

3）天线龙头：通宇通讯；

4）小基站建议关注：邦讯技术、京信通信；

5）光模块龙头：光迅科技、中际装备（收购苏州旭创切入高速光模块）、博创科技；

6）网络优化龙头：宜通世纪、华星创业；

3、高成长行业龙头：政策面开始大力支持先进制造、新经济、独角兽A股融资，符合新经济发展大方向的成长龙头标的有望获得市场更高关注，通信行业是与新经济结合最紧密的行业之一，重点关注行业趋势持续向上、具备核心竞争优势的高成长龙头标的：星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）；亿联网络（统一通信龙头，SIP电话全球份额持续提升，叠加渗透率提升，预计维持30-40%复合增长，中长期关注VCS高端产品放量）；网宿科技（CDN龙头受益流量持续高增长，价格竞争趋缓）；天源迪科（政企云计算、公安大数据业务持续放量）；梦网集团（企业短信龙头地位稳固，布局云通信面向5G大视频时代新机遇）等。

4、物联网：物联网是通信产业未来的重大趋势之一，是实现工业4.0和互联网+的重要技术支撑手段，受到政府、运营商及产业链各环节的高度重视，在各方合作推动下，终端应用快速落地，芯片/模组出货量快速增长带动成本持续下降，行业有望站上爆发风口。

从网络覆盖看，三大运营商2018年均将实现NB-IoT网络全覆盖，其中，中国电信基于800MHz的全网NB-IoT覆盖已基本完成。网络覆盖完成为下游终端应用打下坚实基础。

从芯片和模组看，海思Iceni芯片、Hi2110及高通9206芯片均于上半年投入量产，海思Boudica、中星微7100、Altair 1250等芯片计划于三季度量产。移远、U-Blox、展讯、广和通等的物联网模组也将于17年Q2-Q3密集推出。目前华为NB-IoT芯片月发货量已达1000万片，随着芯片和模组量产，NB-IoT模组价格在运营商大力补贴下已降至36元左右，能够与GSM产品正面竞争。

未来芯片模组成本进一步下降、网络覆盖持续完善后，智能水表、电表、气表、智慧照明、物流、智能医疗、工业4.0等终端应用将大面积落地，物联网有望进入爆发期，重点关注从模组、网络管理平台到终端应用等产业链各环节龙头企业。

平台厂商重点关注关注：日海通讯（平台+模组全面布局）、宜通世纪（管理平台龙头）；智能控制器龙头建议关注：拓邦股份；模组厂商建议关注：高新兴、广和通、移为通信、盛路通信等、终端应用厂商建议关注：新天科技、东软载波、永鼎股份等。

5、专网通信：国内公安、地铁项目持续落地，国内龙头加速拓张海外，全球市场份额不断提升，收入快速增长，规模效应体现，利润率持续提升。长期看，海外专网大订单有望逐步落地，业绩有望高增长。重点关注：海能达（专网小华为走向全球，订单确认推迟和费用波动影响短期业绩，18年回复常态后续仍能维持40-50%增长）；投资机会及催化剂：公司业绩低预期，市场短期调整幅度较大，管理层增持体现对公司长期发展信心，关注18年前两季度大订单结算进度。

6、军工通信：随着新军改逐步调整完成，2017年下半年军工订单有望迎来密集落地期，建议重点关注。受益国防信息化、武器系统化、地缘政治形势紧张，预计军工通信领域将迎来快速增长。建议关注：银河电子、盛路通信、通光线缆、中天科技、海格通信等;

第一次提出专栏陆海空天一体化信息网络工程，其中海基网络设施建设，加强大型海洋岛屿海底光电缆连接建设，积极研究推动海洋综合观测网络由近岸向近海和中远海拓展，由水面向水下和海底延伸。推进海上公用宽带无线网络部署，发展中远距水声通信装备。

建议关注：海格通信、中天科技、银河电子、通光线缆、盛路通信

7、国企改革：中国联通混改最终落地，为通信行业国企改革起到标杆模范的作用，大唐和烽火集团层面推进合并，后续关注上市平台层面重组动作。国企改革有望成为年内一个重要热点，通信方面国企改革主要思路有：

武汉邮科院系统，建议关注长江通信，40多亿市值，大股东承诺2017年2月28日前（2014年2月28日后三年之内）解决与烽火通信的同业竞争问题。大唐和烽火集团合并，整合双方移动和传输网技术优势，关注后续上市平台层面业务调整方案。建议关注：

1) 基本面相对优质的混改标的，特发信息，军工+光通信，20多倍，深圳特发集团旗下。

2) 央企改革代表中国联通，前期涨幅较大，多关注技术面。

3) 央企改革代表之普天系，东方通信，上海普天。

4) 军工集团系统，航天科工旗下航天通信/航天发展，中国电子旗下深桑达A/中电广通/南京熊猫，中国电科旗下杰赛科技/国睿科技/四创电子，陕西省地方国企烽火电子。

8、主题方面建议择机关注——量子通信：

量子通信是目前绝对安全的加密通信解决方案，随着量子计算机商用临近，量子通信得到国家高度重视，全国环网建设逐步启动，干线商用迅速落地，千亿市场有望打开。

量子通信核心企业：

•  九州量子

•  科大国盾（未上市）

A股相关标的：

•  浙江东方（持股科大国盾与神州量子）

•  银轮股份（持股科大国盾与神州量子）

•  亨通光电（运营+工程+光纤光缆和光通信设备）

•  科华恒盛（与科大国盾战略合作）

•  盛洋科技（与九州量子合作/持股九州量子）

9、其他择机关注个股：

•  梅泰诺（收购全球数字营销龙头）

•  金固股份（股价接近发行底价，业务发展迅速，业绩反转）

•  永鼎股份（员工持股买完，车联网大数据预期不断落地）

1、上周通信板块走势

上周（6.25-6.29）通信板块上涨2.64%，跑赢沪深300指数5.35个百分点，跑输创业板指数1.04个百分点。其中通信设备制造上涨2.40%，增值服务上涨5.77%，电信运营上涨3.47%，同期沪深300指数下跌2.71%，创业板指数下跌上涨3.68%。

2、上周市场个股表现

上周通信板块涨幅靠前的个股有邦讯技术（MWC中国5G部署符合预期）、神州信息（超跌反弹）、澄天伟业（MWC中国5G部署符合预期）；跌幅靠前的个股有春兴精工、华数传媒、中兴通讯。

3. 上周板块估值水平

1、上周上市公司重点公告

2、下周重要公告提醒

最近三个月，通过大宗交易平均盈利幅度大于15%的有：九州量子、万集科技、星网宇达、数据港。

平均盈利幅度在0%-15%之间的有：春兴精工、瑞斯康达、辉煌科技、中恒电气、高鸿股份、博创科技、烽火通信、深南股份、北讯集团。

未来三个月限售解禁通信股共19家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的有国睿科技、航天发展、永鼎股份、万马科技、梅泰诺。

备注：

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 

团队成员

唐海清

通信行业首席分析师，上海交通大学企业管理硕士&北京邮电大学通信工程学士，专注通信行业研究，2017年新财富第3名，水晶球第3名，Wind最佳分析师第2名；2016年水晶球第3名、福布斯中国最佳分析师50强；2015年水晶球第5名；2014年新财富入围（第6-7名）；2013年Wind最佳析师第5名；2012年“天眼”中国最佳盈利预测第1名；TEL：18621383135；EMAIL：tanghaiqing@tfzq.com。

容志能

上海交通大学本科+浙江大学硕士，电子科学与技术专业，3年通信行业规划及咨询产业经验，1.5年券商产业研究经验。 曾任职于广东省电力设计研究院网络信息公司，主持电网通信网络规划及咨询项目20余项，曾参与编制电力光纤到户行业规范等。 求学期间研究方向为人体运动捕获、 无线传感网络、 电力线载波通信等。TEL： 13903053930；EMAIL：rongzhineng@tfzq.com。

王奕红

东南大学工科硕士，2016年“天眼”通信行业最佳选股分析师第3名；2016年水晶球第三名团队核心成员；2年证券研究经验，3年华为、TCL产业经验；TEL： 18688444353；EMAIL：a5131wyh@163.com。

王俊贤

上海财经大学数量经济学硕士;2016年“天眼”通信行业最佳选股分析师第3名；2年证券研究经历，在云计算、物联网及通信互联网相关领域研究较为深入。TEL:13162560669;EMAIL:wangjunxian@tfzq.com。

程立

产业经验包括6年博通ASIC芯片及嵌入式系统技术和销售部门，1年惠普软件平台开发和Microsemi IC数字电路设计部门实习，2年咨询公司负责跨境中小型企业资产重组并购的财务和法务顾问相关协调及国际贸易供应链管理工作。研究生毕业于不列颠哥伦比亚大学电子和计算机工程，主修大数据和机器学习。2016年7月加入天风证券。TEL： 13901602966；EMAIL：chengli@tfzq.com。

林竑皓

毕业于美国印第安纳大学伯明顿分校，应用数学专业，曾实习于兴业证券策略组；2016年9月加入天风证券。TEL： 13860121619；EMAIL：linhonghao@tfzq.com。

姜佳汛

毕业于上海交通大学，安泰经济管理学院，应用数学及金融学双学位，2017年加入天风证券，光通信、CDN等领域研究深入，曾挖掘大牛股网宿科技。TEL： 13761801749；EMAIL：jiangjiaxun@tfzq.com。

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