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本周大盘持续向下探底，不断创出新低，有加速见底迹象，各大传统白马板块回调明显，但是TMT板块却提前大盘走强。本周通信行业一改颓势逆市走强，上涨4.27 %，跑赢沪深300指数8个百分点。子行业中，通信运营上涨2.42%，通信设备上涨4.72%下跌2.09 %，在申万28个子行业中排名第三。从子板块表现来看，主要还是依靠设备板块走强拉动的。个股中超跌个股和5G概念股走势强劲，如邦讯技术、鼎信通讯会畅通讯等涨幅超过30%，通信板块本周没有下跌的个股，只有通宇通讯、北斗星通和天泽信息涨幅较少。截止到7月3日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为36.16倍，相对于全体A股估值溢价率为245%。本周通信板块走势强于大盘，其估值溢价率已经开始见底反弹，有望进一步走高。

本周大盘面临多重消息面冲击，反复向下震荡筑底，消费蓝筹和TMT板块走势分化严重。本周中兴通讯企稳和世界通信大会召开，通信板块终于迎来了久违的反弹，5G概念、云通信以及IDC等行业热点此起彼伏。我们在前期的报告中一直强调的当前处于技术过渡期，5G标准的确立使得5G产业的逻辑进入技术转化订单阶段，产业链上的各个公司的估值将更加关注技术优势与订单增速。行业内的其他热点，如物联网、云计算以及卫星通信等各条支线上也是当前5G初期阶段的良好补充。一方面是运营商的资本投入减少，另一方面互联网的演进必然将以末端数据为主的应用领域裹挟到自己发展壮大的趋势中，这就导致当期通信行业以主题性投资机会为主，但在标的的选择行，依然是以业绩为主要考量因素。因此我们还是以内生性业绩推动型为逻辑主线，布局业内的热点支线的投资机会和5G主线投资标的。本周给予通信板块“看好”评级。股票池推荐中国联通（600050）、中海达（300177）和长江通信（600345）。

大盘下跌导致市场整体估值继续下降。

【作者】

徐勇：S1150516060001