以下文章来源于分析师 ,作者郑丹丹、高志鹏
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(请关注:iAnalyst)中国核电上半年发电量超过540亿度;智慧能源高管持续增持,拟购京航安余下股权。
中国核电:基荷属性凸显,有助价值回归
公告概述
2018年上半年,公司累计完成发电量541.49亿千瓦时,同比增长13.33%。其中二季度完成发电量292.07亿度,同比增长19.52%。
用电形势良好,助力公司电量消纳
受益上半年整体用电形势持续回暖,公司旗下机组利用效率稳步提升。2018年1-5月,全社会用电量增速高达9.7%,较去年同期提高3.4个百分点。受此影响,公司旗下机组维持较好运行状态,据测算,公司上半年机组发电设备利用小时约为3363,较去年同期提升30h,而二季度利用小时更是高达1890h,较去年同期提高45h。
分地区看,浙江、江苏两地依然维持高负荷运行状态,此前利用水平略低的福建地区改善极大,据测算公司福建省内核电机组2018年二季度利用小时数月为2131,同比提升335h,基本达到满负荷状态。海南实际利用小时数为1748,同比增加22h,考虑海南海底二回工程及琼中抽水蓄能电站正有序建设,海南核电利用水平提升亦值得期待。
基荷属性再度凸显,有助行业价值回归
2018年初以来,田湾3号、阳江5号、台山1号、三门1号相继并网,在当前电力供给阶段性偏紧的情况下,核电机组的并网将显著减轻局部负荷压力,进而凸显其在电力结构调整中的基荷属性。我们认为,在能源结构清洁化调整的大背景下,核电是替代常规火电的最优选择,考虑近期部门暂缓建设火电机组已经逐步调出缓建目录,核电新项目有望核准,长期成长价值有望得到进一步重视。
维持“增持”评级
我们预计,2018-2020年公司将实现净利润54.30、66.31、70.13亿元,同比增长20.74%、22.12%、5.76%,EPS为0.35、0.43、0.45元/股,对应16.2倍、13.3倍、12.5倍P/E。(P/E按2018.7.9收盘价测算。)
风险提示
核电站建设或不达预期;核电新技术推进或不达预期。
以上内容源自浙商证券研究报告:《中国核电:基荷属性凸显,有助价值回归》(20180710,分析师:郑丹丹,数据支持:高志鹏)。
智慧能源:高管持续增持,拟收购京航安余下股权
公告概述
公司于7月6~12日五次公告董事、监事及高管增持计划实施进展,彰显管理层对公司发展前景的信心。
另据7月2日公告的增发暨关联交易预案(二次修订稿),公司拟增发不超过443,870,549股,募资不超过31.817632亿元,扣除发行费用后,拟投入7.28亿元收购京航安余下49%股权,投入约15.54亿元建设远东福斯特高能量密度动力储能(方形)锂离子电池研发及产业化项目,使用9亿元补充流动资金。
拟购京航安余下股权,利好业绩增厚
据公告,对于京航安股权收购方案,公司拟通过自筹资金先行支付交易对价,待募集资金到位后再置换。交易完成后,公司将持有京航安100%股权。京航安同时具备机场目视助航工程专业承包一级、民航空管工程及机场弱电系统工程专业承包一级双重资质,2017年实现净利润1.16亿元(扣非净利润1.12亿元),并承诺2018年、2019年净利润不低于1.43亿元、1.716亿元。我们认为,如收购成功,将利好公司业绩增厚。
募投项目将增加动力电池产能
据公告,本次增发拟募资投建的远东福斯特高能量密度动力储能(方形)锂离子电池研发及产业化项目,建设地点位于江西宜春,总投资18.09亿元,建设期2年,预计税后IRR为15.63%,静态投资回收期6.42年。我们认为,如项目建设顺利,将丰富宜春基地的电池产品类型,提高市场供货能力。
维持“增持”评级
暂不考虑京航安余下股权收购预期,我们预计,2018~2020年公司将实现当前股本下EPS 0.18元、0.23元、0.27元,对应25.3、20.2、17.3倍P/E。(P/E按2018.7.12收盘价测算。)公司公告,2018上半年归属股东净利润预增67%~113%,至1.8亿元~2.3亿元。
风险提示
动力电池行业竞争激烈,或持续降价;新建电池产业化项目未来存在产能利用率低于预期的风险;成本与费用管控或不达预期。
以上内容源自浙商证券研究报告:《智慧能源:高管持续增持,拟收购京航安余下股权》(20180712,分析师:郑丹丹)。
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影响股价的因素很多。市场有风险,投资须谨慎。