目 录
1.投资提示
2.本周市场回顾
3.一周市场动态速览
4.煤炭市场走势纵观
5.公司重大事件回顾
6.行业热点追踪
7.煤炭个股表现
8.风险提示
>>>投资提示<<<
1. 动力煤
本周国内动力煤稳中偏弱,秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为671元/吨,周环比下降7元/吨;秦皇岛港库存692.5万吨,周环比上升28.5万吨;六大电厂日耗煤量均值为73.92万吨,周环比下降3.54万吨。
需求方面,本周沿海六大电厂日耗小幅回落,周日耗均值73.92万吨,周环比下降3.54万吨,相较去年同期增加6.71万吨。水电方面,受长江上游暴雨影响,三峡入库流量继续快速上涨,本周三峡入库流量均值为40,214立方米/秒,环比上涨17.8%,同比上涨60.4%,三峡、向家坝等水电站机组处于全开状态,水力出力增长加大挤压火电需求。后期关注气温和水电出力情况。
库存方面,截止2018年7月14日,六大电厂库存1,508.6万吨,周环比上升18.24万吨,同比上升232.64万吨,电厂库存近为近六年最高水平。库存可用天数为20.43天,周环比上升1.26天,处于历史同期偏高水平。港口方面,本周秦皇岛库存692.5万吨,同比增加28.5万吨, 江内港口库存1326万吨,环比下降5万吨,依然处于高位。总体来看,港口、电厂库存均处高位,而与高库存博弈的高需求目前尚未届至,使得近期下游终端采购需求较弱,贸易商的信心也受到一定影响。
供给方面,随着7月6日中央第二批环境保护督察组在内蒙古“回头看”督察工作的结束,符合环保要求的产地煤矿逐渐复产,产地开工率回升。
进口方面,澳洲5500大卡$78左右,周环比下降$1;印尼3800大卡$48左右,周环比下降$1,受人民币贬值和国内煤价下跌的影响,进口煤价格优势减弱,国内目前对进口煤需求较低。
综合来看,受台风天气影响,极端高温尚未出现,伴随而至的强降水挤压火电负荷,电厂日耗相对平稳。7月13日,国家能源局发布6月份全社会用电量等数据,6月份全社会用电量5663亿千瓦时,同比增长8%;其中第一产业、第二产业、第三产业、城乡居民生活用电同比增速分别为9.4%、6.6%、13.2%和9.4%,三产和城乡居民用电继续保持高增速。短期来看,动力煤受各环节高库存压力限制,短期煤价上涨乏力,后续关注下游日耗和电厂库存情况。
2. 焦煤
本周京唐港主焦煤价格为1760元/吨,与上周持平。
总体上,本周国内炼焦煤市场运行稳中偏弱。
需求方面,本周焦企综合开工率82.76%,周环比上涨1.75%,开工率回升区域主要集中在近期环保力度减弱的西北地区和华东地区。下游焦化厂环保限产常态化,焦炭第三轮降价逐步落地,下游焦企仍是按需采购,焦煤需求受抑制。
库存方面,从绝对量来看,本周国内110家样本钢厂炼焦煤库存合计778.62万吨,环比增加4.78万吨,同比增104.54万吨;国内100家独立焦化厂炼焦煤库存775.62万吨,环比增加5.88万吨,同比增加109.20万吨。从相对量来看,本周钢厂焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.51天,环比增加0.1天,与往年相比处于相对高位。总体来看,目前焦化厂焦煤库存处于较高位,焦企补库积极性降低。
供给方面,矿方开工处于高位,随着内蒙环保检查的结束,在前期停产整顿的部分煤矿将逐渐恢复生产。
综合来看,焦炭价格的走弱使焦煤价格承压,焦煤需求受抑制,钢厂焦化厂库存处于较高位,后期需关注下游焦炭市场价格走势和焦企环保限产恢复的情况。
3. 焦炭
本周天津港一级焦平仓价为2350元/吨,周环比下降100元/吨。第三轮下调价格落地,主流地区焦炭价格继续下调100元/吨,累计跌幅达250元/吨。
本周焦炭市场运行偏弱。
需求方面,本周高炉开工率70.86%,环比微幅下降0.69%,焦炭消费仍处高位。日前,唐山突击限产达标消息已经落地,7月20日至8月31日开展污染减排攻坚行动,环保限产发力下,保留需求削弱预期。
库存方面,本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计419.86万吨,环比下降2.71万吨,同比下降15.42万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计34.31万吨,环比增加2.56万吨,同比下降13.42万吨,处于近五年来同期库存最低水平。总体来看,钢厂、焦化厂焦炭库存不在高位。
供给方面,7月以来,环保对于焦化行业的整体力度明显放松,叠加高利润刺激,焦企开工率高位运行。生态环境部印发《2018-2019 年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》,第二阶段(2018 年8月20日至2018年11月11日),对 “2+26”城市、汾渭平原11城市开展全面督查,若严格执行限产预计影响焦炭产量893万吨(3个月),后续关注焦炭环保限产影响。
短期来看,钢企利润有所收窄,限产预期下,焦炭需求支撑力有所度减弱,钢焦博弈加剧,焦炭价格或继续走弱,后续需关注钢厂和焦化厂限产情况。
>>>市场回顾<<<
行情回顾:
上周上证综指报收2831.18点,周上涨16.07点,涨幅0.59%;沪深300指数报收3492.69点,周上涨33.51点,涨幅0.10%;中信煤炭指数报收1542.24点,周下跌26.52点,跌幅-1.72%,跑输大盘,位列29个中信一级板块涨跌幅榜第29位。
个股方面:
上周煤炭板块涨幅前五的分别为*ST安泰、蓝焰控股、雷鸣科化、百花村、山西焦化,涨幅分别为11.45%、11.13%、9.96%、7.49%、5.85%。
板块涨幅前五:
上周煤炭板块跌幅前五的分别为中国神华、平庄能源、陕西黑猫、露天煤业、大有能源,跌幅分别为-4.57%、-1.73%、-1.69%、-1.35%、-0.71%。
板块跌幅前五:
>>>市场动态速览<<<
>>>市场走势纵观<<<
1. 煤炭板块表现
图1:板块表现对比
数据来源:Wind,天风证券研究所
2. 动力煤产业链
(1)动力煤期现对比
图2:动力煤期现对比
数据来源:Wind,天风证券研究所
(2)动力煤港口价
图3:秦皇岛港动力煤Q5500
数据来源:Wind,天风证券研究所
(3)动力煤产地价
图4:动力煤产地价
数据来源:Wind,天风证券研究所
(4)进口煤价
图5:CCI进口煤含税价(元/吨)
数据来源:Wind,天风证券研究所
(5)电厂日耗
图6:沿海六大电厂日均耗煤量(万吨)
数据来源:Wind,天风证券研究所
图7:浙电日均耗煤量(万吨)
数据来源:Wind,天风证券研究所
图8:上电日均耗煤量(万吨)
数据来源:Wind,天风证券研究所
图9:粤电日均耗煤量(万吨)
数据来源:Wind,天风证券研究所
图10:国电日均耗煤量(万吨)
数据来源:Wind,天风证券研究所
图11:大唐日均耗煤量(万吨)
数据来源:Wind,天风证券研究所
图12:华能日均耗煤量(万吨)
数据来源:Wind,天风证券研究所
(6)电厂库存
图13:沿海六大电厂库存合计(万吨)
数据来源:Wind,天风证券研究所
图14:沿海六大电厂库存可用天数
数据来源:Wind,天风证券研究所
(7)港口库存
图15:秦皇岛港库存(万吨)
数据来源:Wind,天风证券研究所
图16:长江口库存(万吨)
数据来源:Wind,天风证券研究所
(8)水电
图17:三峡水库入库流量(立方米/秒)
数据来源:Wind,天风证券研究所
(9)全国气温
图18:全国平均最高温
数据来源:Wind,天风证券研究所
3. 炼焦煤产业链
(1)焦煤期现对比
图19:焦煤期现对比
数据来源:Wind,天风证券研究所
(2)焦煤港口
图20:炼焦煤港口价
数据来源:Wind,天风证券研究所
(3)焦煤产地价
图21:炼焦煤产地价
数据来源:Wind,天风证券研究所
(3)钢厂开工率
图22:钢厂开工率
(4)焦化厂开工率
图23:国内独立焦化厂(100家)开工率
数据来源:Wind,天风证券研究所
(5)焦炭库存可用天数
图24:钢厂、焦化厂焦炭库存可用天数
数据来源:煤炭资源网,天风证券研究所
>>>公司重大事件回顾<<<
>>>行业热点追踪<<<
【1】国家统计局:6月份CPI同比上涨1.9%,PPI同比上涨4.7%
国家统计局消息,2018年6月份,全国居民消费价格同比上涨1.9%,PPI同比上涨4.7%。其中,PPI城市上涨1.8%,农村上涨1.9%;食品价格上涨0.3%,非食品价格上涨2.2%;消费品价格上涨1.5%,服务价格上涨2.4%。上半年,全国居民消费价格比去年同期上涨2.0%。(国家统计局)
【2】鄂尔多斯环保督察结束,煤矿逐步复产
根据党中央、国务院安排,中央第二环境保护督察组于2018年6月6日至7月6日进驻内蒙古自治区开展的督察“回头看”现已结束,市场消息称,鄂尔多斯符合环保要求的露天矿、洗煤厂开始恢复生产,部分井工大矿因为井下生产条件受限,仍在停产之中。虽然煤矿开工率得到提升,但煤炭增量并没有恢复至正常水平,仍需一定的缓冲时间。当地整体煤价运行平稳,局部小幅涨跌。(煤炭资源网)
【3】住建部:因地制宜推进棚改货币化安置,不搞一刀切
针对棚户区改造,住建部明确提出:1、因地制宜推进棚改货币化安置,商品住房库存不足、房价上涨压力较大的地方,应有针对性地及时调整棚改安置政策,更多采取新建棚改安置房的方式;2、商品住房库存量较大的地方,可以继续推进棚改货币化安置。3、进一步合理界定和把握棚改的范围和标准,不搞一刀切、不层层下指标、不盲目举债铺摊子。(中国住房和城乡建设部)
【4】上半年全国进口煤炭1.46亿吨,同比增长9.9%
海关总署7月13日公布的数据显示,中国6月份进口煤炭2546.7万吨,同比增加386.7万吨,增长17.9%;环比增加313.4万吨,增长14.03%。6月份煤炭进口额为22.37亿美元,同比增长30.65%,环比增长10.51%。据此推算进口单价为87.78美元/吨,环比下跌2.8美元/吨,同比上涨8.56美元/吨。2018年1-6月份,全国共进口煤炭1.46亿吨,同比增长9.9%,累计进口金额126.52亿美元,同比增长11.7%。(煤炭资源网)
【5】大商所调整焦煤期货合约质量标准,更切近现货使用习惯
7月11日,大商所发布《关于修改焦煤合约及相关规则的通知》,对焦煤期货交割标准品以及替代品的相关指标和升贴水进行调整,新规则自焦煤1907合约起施行。大商所相关部门负责人表示,此次焦煤期货合约质量标准的调整经过了充分的市场研究和多轮论证,新标准更加贴近现货使用习惯,有助于改善期货价格代表性,提升企业利用期货工具的避险效率。此次新标准实施后,交割标准品对应天然单一的焦煤品种且现货贸易量充足,具备交割经济性的煤种贸易量也有显著提升。(煤炭资源网)
>>>个股表现<<<
>>>风险提示<<<
宏观经济大幅下滑,煤价大幅下跌,环保政策变化,进口煤放开,气温不及预期,先进产能大量释放
注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告:《20180715一周煤炭动向:6月用电量同比增速8%,三产和城乡居民生活用电继续高增速》
对外发布时间:2018年7月15日
报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
本报告分析师 :冶小梅 SAC执业证书编号:S1110516100001
品读之后,
愿享同感。
by.阿xin
天风煤炭团队:
冶小梅
彭鑫/13810694898
Email: pengxin@tfzq.com
项婷婷/18800299859
Email: xiangtingting@tfzq.com
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