【平安】行业动态跟踪报告*计算机*中报表现整体稳健，两级分化延续，内生动力增强*强于大市

1、行业整体表现平稳，上市公司收入增长状况良好：以2018年1-5月统计数据来看，全国软件业运行状况平稳，整体收入增速明显高于上年同期，行业延续了年初以来的复苏态势。上市公司层面，计算机行业一季报营收总额同比增长25.3%，明显高于其他三个TMT行业板块以及全部A股。基于此判断，行业上市公司中报业绩整体情况应继续向好，至少应保持平稳。

2、中报预告预示中期业绩整体稳定，内生动力增强：截至7月14日，申万计算机行业中201家A股上市公司中，有156家发布了中期业绩预告。基于对业绩预告的统计，我们发现业绩倾向于向好的上市公司占比66.0%，倾向于下降的比例为28.2%，与我们此前对2017年报业绩的统计结果大体一致，表明上市公司整体增长状况平稳。其次，通过对业绩预告增速中值绝对值超过30%的高增长公司和盈利大幅下降公司进行分析，我们发现行业上市公司之间延续了业绩表现两级分化的趋势，并发现企业内生力量对高增长公司的业绩贡献正在加强。

3、重点跟踪标的表现不一，下半年有待继续观察：我们重点跟踪的12家上市公司中，有11家发布了中期业绩预告。其中，捷成股份、美亚柏科、东方国信、深信服、中科创达低于我们的预期，其余6家与我们的预期大致相符。具体来看，除捷成股份可能因融资环境恶化对全年业绩增速产生些许影响外，其余4家低于我们预期公司的全年经营情况仍需继续观察，因其大部分收入与利润于下半年确认。对于浪潮信息，我们预计中报收入将近似翻倍增长，但业绩增速低于营收。大体来看，在我们关注的细分领域中，云计算、智能制造景气度较高，信息安全继续保持平稳，人工智能与智能驾驶仍处于投入期，但已出现加速迹象。

4、投资建议：仅以业绩预告情况来看，行业整体表现平稳，2018H1仍将保持稳定增长。与此同时，2017年以来上市公司之间的业绩分化仍在延续，我们预计这将成为长期现象，行业竞争格局趋稳的趋势下，优质龙头公司在细分领域的优势扩大应是两极分化的根本原因。其次，我们发现企业的内生增长力量明显加强，这意味着行业上市公司的增长质量正在提升。放眼下半年，由于五年规划第三年政企订单通常放量，加之政策支持及技术创新周期带动，计算机行业整体向好的方向不变，但经济增长放缓和财政状况紧张可能会对行业增长形成些许拖累，仍需继续跟踪观察。就中报行情而言，我们重点推荐华宇软件、广联达、汉得信息、浪潮信息；同时，鉴于东方国信、美亚柏科的收入通常集中于下半年，且前者旗下cloudiip平台有望成为国家级工业互联网平台，建议持续关注。

5、风险提示：财政IT支出力度不及预期；板块估值水平下跌；严监管力度超出预期。

研究分析师:闫磊 010-56800140 投资咨询资格编号:S1060517070006

研究助理:付强  一般证券从业资格编号:S1060118050035

研究助理:陈苏 010-56800139 一般证券从业资格编号:S1060117080005

【风险提示】

本内容仅提供给平安证券股份有限公司客户，本公司不会因接收人收到本内容而视其为客户。此内容为研究观点的简要沟通，具体需以完整报告为准。未经授权的转载或转发，本公司不承担任何转载责任。本公司仅将报告授权给WIND、聚源、彭博、汤森路透、朝阳永续、S&PCapital IQ，请通过合法途径获取我们的报告，其他非法途径取得的报告，我们不对报告的完整及准确性负责，请投资者注意风险。

市场有风险，投资需谨慎。证券市场风险无时不在，您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。上述投资建议内容仅供参考，投资者须对其投资行为进行独立判断，平安证券不对依据或参照本投资建议内容而进行的投资行为承担任何赔偿责任。