钴:涨价趋势正逐步确立。供给端受环保督查的影响,6月份国内钴产量减产约1500吨,环比下降20%左右,硫酸钴产量同比下滑38.1%。目前企业复产仍不能确定,预计未来一段时间国内钴盐产量将处于低水平。随着三季度锂电旺季的来临,下周排产逐步增加,预计将迎来一波强有力的补库存周期,拉动钴需求的增长。目前无锡电子盘、上海有色网电钴报价触底回升,虽然MB价格下跌,但价差正逐步收窄,后续随着中下游补库的继续增强,钴价上涨趋势正逐步确立。相关标的:盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
锂:补库存周期下,锂价有望反弹。在经历了半年的产业链主动去库存周期后,目前整个产业链处于库存极低的状态。随着产业链库存的逐步出清,动力电池装机量维持高速增长,正极材料排产力度的也逐步加大,我们判断三季度整个产业链会迎来一波力度较大的补库存周期,在补库存周期的需求拉动下锂价有望反弹。相关标的:天齐锂业、赣锋锂业。
钼:钢招价上调,钼价向好。下游氧化钼、钼铁需求增加,前期遗留库存逐步消耗,新订单增长,工厂原料询盘增加,钼价稳中向好。据百川资讯报道,钢厂本月二次招标价格较月初明显上调,目前各种利好因素推动钼市向好发展,短期价格持坚挺上行。相关标的关注:金钼股份。
稀土:北方稀土挂牌价再次上调。7月9日,北方稀土挂牌价再次上调,氧化钕、氧化镨钕与金属钕上浮2000元/吨,合金镨钕上调3000元/吨,涨幅与6月相似。回顾北方两次挂牌的提价,6月份没有因为环保利好形势大幅提价,7月份没有因为价格回落随市下滑,表明北方对稀土行业的态度:主调稳定市场,再求上升发展。相关标的关注:盛和资源、五矿稀土、北方稀土、广晟有色、厦门钨业。
锰:电解锰缺口扩大。环保督查后,部分企业开始恢复生产,导致市场信心不足,但未出现大量低价产品,成交边际下移。但电解锰缺口进一步拉大,受环保督查影响,现货市场展现出一货难求的局面,持货商观望惜售,刚需下客户只得高价成交,继续带动商谈重心上移。相关标的关注:鄂尔多斯。
镁:环保关停叠加海外夏休,镁价弱势。环保检查频繁,深加工企业采购需求明显减弱,市场成交清淡;国外进入夏休时段,出口减弱,多重因素叠加导致镁锭价格承压下行。个别厂家低价出货,也有厂家担心亏损暂时停产。硅铁价格继续以弱稳前行,预计未来几天镁锭价格弱势下行。相关标的关注:云海金属。
锆:成本支撑价格持稳。本周锆系产品价格坚挺,由于环保督查影响,部分企业停产、减产,氧氯化锆及硅酸锆等产品的开工率下降,导致各厂商对于锆英砂需求减少,直接影响到市场整体交投情况。但由于成本端高企,预计锆系产品价格仍将维持坚挺。相关标的关注:盛和资源(全资子公司文盛新材)、东方锆业、三祥新材。
钨:钨系产品弱势盘整。国内钨价弱势盘整行情难改,淡季到来,加上市场弱势,厂家进场采购热情不高,与供应端可选择面的增多相比之下,需求端的表现平静就显得愈发明显,对于7月整体来说,补货需求多集中在下旬或末端,传导到上游还需一定时间,预计未来一段时间继续维持弱势。相关标的关注:厦门钨业、中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业。
风险提示:需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。
1. 小金属价格汇总
本周(7月2日-7月8日),新能源板块方面,在经历了半年的产业链主动去库存周期后,目前整个产业链处于库存极低的状态。随着产业链库存的逐步出清,动力电池装机量维持高速增长,正极材料排产力度的也逐步加大,我们判断三季度整个产业链会迎来一波力度较大的补库存周期,在补库存周期的需求拉动下锂价有望反弹。钴方面,供给端受环保督查的影响,6月份国内钴产量减产约1500吨,环比下降20%左右,硫酸钴产量同比下滑38.1%。目前企业复产仍不能确定,预计未来一段时间国内钴盐产量将处于低水平。随着三季度锂电旺季的来临,下周排产逐步增加,预计将迎来一波强有力的补库存周期,拉动钴需求的增长。目前无锡电子盘、上海有色网电钴报价触底回升,虽然MB价格下跌,但价差正逐步收窄,后续随着中下游补库的继续增强,钴价上涨趋势正逐步确立。
本周受钢招上调影响,钼价向好;北方稀土挂牌价再次上调;环保后周期,部分钨、镁、钛等产品持稳。
其他小金属:五氧化二钒上涨4.00%,锗锭下跌4.12%,铟锭下跌2.74%,铬矿下跌2.53%,镉锭下跌2.02%,精铋下跌0.84%,其余金属无变化。
2. 锂:补库存周期下,锂价有望反弹
综述:在经历了半年的产业链主动去库存周期后,目前整个产业链处于库存极低的状态。随着产业链库存的逐步出清,动力电池装机量维持高速增长,正极材料排产力度的也逐步加大,我们判断三季度整个产业链会迎来一波力度较大的补库存周期,在补库存周期的需求拉动下锂价有望反弹。
3. 钴:国内外价差正逐步收窄
综述:供给端受环保督查的影响,6月份国内钴产量减产约1500吨,环比下降20%左右,硫酸钴产量同比下滑38.1%。目前企业复产仍不能确定,预计未来一段时间国内钴盐产量将处于低水平。随着三季度锂电旺季的来临,下周排产逐步增加,预计将迎来一波强有力的补库存周期,拉动钴需求的增长。目前无锡电子盘、上海有色网电钴报价触底回升,虽然MB价格下跌,但价差正逐步收窄,后续随着中下游补库的继续增强,钴价上涨趋势正逐步确立。
4. 锆:成本支撑价格维稳
综述:本周锆系产品价格坚挺,由于环保督查影响,部分企业停产、减产,氧氯化锆及硅酸锆等产品的开工率下降,导致各厂商对于锆英砂需求减少,直接影响到市场整体交投情况。但由于成本端高企,预计锆系产品价格仍将维持坚挺。
锆英砂:本周锆英砂价格继续坚挺。由于环保严查,氧氯化锆及硅酸锆等产品的开工率下降,导致各厂商对于锆英砂需求减少,直接影响到市场整体交投情况。前期市场价格已经存在小幅的下调,但厂家表示锆英砂的价格将不会再出现降价的现象,主要是由于成本过高,预计后期锆英砂市场价格将维稳运行。
硅酸锆:本周硅酸锆价格坚挺。近期国内硅酸锆市场价格维稳运行,不同地区厂商报价大多维稳,64.5%硅酸锆市场主流含税报价维持在14500元/吨左右,但是实际成交价格大多达不到14500元,大多在13600-14300元/吨之间,由于受环保严查影响,大多厂家上个月处于停产和减产的状态,7月气温持续升高,部分厂家表示7月中旬或将停产检修。再加上最近下游陶瓷市场行情不好,开工率下降,对于硅酸锆的需求减弱,硅酸锆市场价格也随之受到了一些压力。预计7月硅酸锆市场将持维稳状态运行。
氧氯化锆:硅酸锆市场价格维稳运行,据百川资讯了解前期锆英砂价格小幅度下降对硅酸锆市场几乎没有影响,不同地区厂商报价大多维稳,64.5%硅酸锆市场主流含税报价维持在14500元/吨左右,但是实际成交价格大多达不到14500元。受环保严查影响,大多厂家6月处于停产和减产的状态,7月气温持续升高,部分厂家表示7月中旬或将停产检修。预计7月硅酸锆市场将持维稳状态运行。
5. 镁:环保关停叠加海外夏休,镁价弱势
综述:环保检查频繁,深加工企业采购需求明显减弱,市场成交清淡;国外进入夏休时段,出口减弱,多重因素叠加导致镁锭价格承压下行。个别厂家低价出货,也有厂家担心亏损暂时停产。硅铁价格继续以弱稳前行,预计未来几天镁锭价格弱势下行。
6. 锰:电解锰缺口扩大
综述:环保督查后,部分企业开始恢复生产,导致市场信心不足,但未出现大量低价产品,成交边际下移。但电解锰缺口进一步拉大,受环保督查影响,现货市场展现出一货难求的局面,持货商观望惜售,刚需下客户只得高价成交,继续带动商谈重心上移。
锰矿: 本周,国内锰矿市场需求回落。北方锰矿走势整体盘整趋弱,市场需求回落,贸易商出货压力增加,市场情绪偏弱,主因受前期环保复产增量预期影响,部分企业在环保告一段落后开始恢复生产,市场对后市信心不足,下游硅锰处于整体弱势盘整格局,暂未出现大量低价资源,原料锰矿报价环比上周有松动,成交边际重心整体小幅下移。
锰铁:本周低中锰市场价格暂稳,高锰市场价格小幅下调。钢厂七月份招标已经接近尾声,市场活跃度不高。环保撤离后,南方部分厂家开始恢复正常生产,市场供应逐渐恢复。原料方面,最新港口数据统计本周港口库存总量300万吨,较上周整体增加7.3万吨,天津港213吨、钦州港72万吨,库存仍处高位,成交清淡,高价更加难以成交,北方港口矿价下滑,对锰铁成本支撑减弱。
硅锰:本周硅锰市场盘整运行,内蒙、宁夏、广西环保检查告一段落,但因复产厂家均在交付钢厂订单,部分企业开始恢复正常生产,整体产量缓步恢复中,故而市场各方对于短期看弱偏多,但硅锰厂家暂无降价销售。但在宁夏环保高压态势及新增产量并未投产的情况下,也不必过份看弱硅锰价格,目前恢复产量也在弥补前期订单,加之锰矿价格的支撑,硅锰价格下方空间相对有限。
电解锰:本周国内电解锰价格继续上涨,据百川资讯了解,电解锰现货的商谈重心已经达到18000元/吨(现金出厂)以上的水平,但大厂复产进展缓慢(湖南地区已有部分企业准备近日复产,但具体时间未定),另一方面主流钢厂招标过后,市场供应缺口明显放大,现货市场展现出一货难求的局面,持货商观望惜售,刚需客户只得高价成交,继续带动商谈重心上移。
7. 钨:钨系产品价格弱势盘整
综述:国内钨价弱势盘整行情难改,淡季到来,加上市场弱势,厂家进场采购热情不高,与供应端可选择面的增多相比之下,需求端的表现平静就显得愈发明显,对于7月整体来说,补货需求多集中在下旬或末端,传导到上游还需一定时间,预计未来一段时间继续维持弱势。
钨精矿:本周钨精矿价格稳中趋弱,实际成交低价居多,下游厂商因自身售价遭受打压,买兴不高的情况下表现十分被动,钨市整体重心再度向下调整,短期调整成为事实,但暂无大幅看跌意愿。下游冶炼厂虽复工但备货意愿未有明显提升,仍以按需采购为主,市场观望气氛较浓,矿山方面产能有限,钨精矿价格延续淡季整理态势,成交重心不稳。
仲钨酸铵(APT):本周APT市场承压微调,市场信心遭受打击,大企长单价格下调加剧市场偏空气氛,终端用户采购积极性较弱,贸易商受传统淡季效应以及供应增加忧虑影响,避险出货情绪增强。除了长单企业还在正常交单外,散货市场成交高于17.5万元/吨成交难度明显较大,大多数表示交前期订单为主,因行情还在下滑新增订单较少,部分自价格下滑以来还没有新接订单。
钨铁:国内外下游市场需求仍旧十分疲软,主要是钢铁行业夏季多已进入淡季,实际开工和产能释放率较低,从而对于原料钨铁的采购及消费需求减少。同时,近期国内钨原料产品市场供应依旧充足,下有大企业多有一定长单进货,因而导致我国钨铁散货市场成交难度大大增加。
钨粉/碳化钨:本周钨粉末市场价格维稳,钨粉末市场也受到淡季影响成交情况冷清,企业销售存在一定阻力,市场竞争激烈报价与成交价拉开差距,据百川资讯报道,企业对于老客户之间交易可存在适当让利,使得市场报价略显混乱,商家心态谨慎,询盘及实盘气氛一般。
钨酸钠:本周钨酸钠价格坚挺,目前国内钨酸钠市场现货流通数量依旧不多,但毕竟下游需求量十分有限,且主流成交依旧集中在长期客户之间,大部分厂家谨慎观望心态较重,市场总体价格表现基本暂未出现波动。
8. 钼:钢招价上调,钼价向好
综述:本周钼系产品价格稳中向好。下游氧化钼、钼铁需求增加,前期遗留库存逐步消耗,新订单增长,工厂原料询盘增加,钼价稳中向好。据百川资讯报道,钢厂本月二次招标价格较月初明显上调,目前各种利好因素推动钼市向好发展,短期价格持坚挺上行。
钼精矿:本周钼原料市场稳中向好发展。周初钼精矿市场整体良好,价格稳定,矿山多以长单为主,下游客户采购谨慎观望。随着下游钼铁和钼制品端近期成交增多,工厂原料询盘积极,钼精矿货少看涨。
氧化钼:本周氧化钼价格小幅上调,随着下游钼铁订单增多,促进氧化钼价格上调。目前51%氧化钼报价1640元/吨度。
钼铁:本周国内钼铁市场价格上调。本周国际钼市场价格整体上扬,并且国内钢厂钼铁招标压价情绪减弱,再加之前期遗留库存逐步消耗,促使钼铁呈现稳中小幅走挺态势,钼铁需求量放大,工厂订单增多,特别是东北地区订单充裕,推动钼铁价格再度上涨`,截至发稿,主流报价10.8万元/吨,个别地区因为自身原料情况报价还暂未调整。据百川资讯报道,钢厂本月二次招标价格较月初明显上调,目前各种利好因素推动钼铁市场向好发展,短期价格持坚挺态势。
9. 钛:钛系产品价格持稳
综述:本周钛系产品价格持稳。受原矿运输影响,中小钛矿厂家开工率大幅下滑,部分矿商有所惜售,低位报价有所上调。但环保核查导致钛白粉企业开工率下滑更为明显,且上周涨价不及预期,预计后续价格持稳。
钛精矿:本周攀西钛矿市场价格坚挺。受原矿运输影响,中小钛矿厂家开工率大幅下滑,10钛矿供应有所紧张,部分矿商有所惜售,低位报价有所上调。钛白粉价格上调不及预期,企业开工不足,钛矿价格短期上涨困难。
钛白粉:本周钛白粉市场维稳,截至目前中国金红石型钛白粉含税出厂价格在15800-17300元/吨,锐钛型钛白粉含税出厂价格在13000-14200元/吨。上周钛白粉市场迎来涨价潮,市场价格上涨不及预期,大客户价格仍是一单一议;本周受环保等影响,广西、江苏、四川、河南等地部分钛白粉厂家开工不足;市场淡季,下游需求较弱,而环保限产或能支撑钛白粉价格;企业环保压力大,成本上涨,钛白粉价格将平稳运行。
10. 稀土:北方稀土挂牌价再次上调
综述:稀土后续价格或将上涨。7月9日,北方稀土挂牌价再次上调,氧化钕、氧化镨钕与金属钕上浮2000元/吨,合金镨钕上调3000元/吨,涨幅与6月相似。回顾北方两次挂牌的提价,6月份没有因为环保利好形势大幅提价,7月份没有因为价格回落随市下滑,表明北方对稀土行业的态度:主调稳定市场,再求上升发展。
11. 其他小金属(锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌)
其他小金属:五氧化二钒上涨4.00%,锗锭下跌4.12%,铟锭下跌2.74%,铬矿下跌2.53%,镉锭下跌2.02%,精铋下跌0.84%,其余金属无变化。
12. 风险提示
需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。
注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告:有色金属-稀有金属《小金属周报:补库周期下,钴锂涨价趋势正逐步确立》
对外发布时间:2018年07月15日
报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
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