【长江机械】二季度景气度延续，板块分化加剧

从中报业绩预告看，机械行业景气度持续

根据我们统计的189家机械行业上市公司的综合情况看，预计2018Q2板块实现归母净利润78.97亿元，同比增长约35%，继续维持增长趋势。机械行业自2016Q4触底后持续回暖，在2017年高增长的基础上，2018年上半年继续维持较高增长，景气延续。

从发布业绩预告的类型看，189家公司中盈利且业绩确定维持同比增长的共有120家，占比达到约63%，其中业绩预增的约32%，业绩略增的约为27%，实现扭亏的约为5%。机械行业整体复苏持续，高增长依然是板块的主旋律。

不同板块业绩分化大，Q2进一步加剧

不同行业间企业业绩分化明显。半导体设备：共有4家企业发布业绩预告，预增占比达到100%。工程机械：共有8家企业发布业绩预告，其中5家业绩预增。机器人与自动化：共有28家企业发布业绩预告，其中12家业绩预增。油服装备：共有6家企业发布业绩预告，其中2家业绩预增，1家扭亏，1家略增。工控自动化：共有4家企业发布业绩预告，其中1家业绩预增，3家业绩略增。

进一步拆分，虽然很多行业都较去年同期增长迅猛，但是Q2明显乏力。比如轨道交通装备，根据我们统计的公司情况，轨交板块上半年业绩增速同比达到115%，Q2同比仅为44%。但相对的，很多细分行业Q2高景气度持续上行，如半导体设备、矿山冶金机械、包装机械等。工控自动化、工程机械、油服装备增速依然维持相对较高水平。

优选赛道，精选公司

机械行业具备较强的周期性，自16年下半年起的行业复苏趋势持续。但与此同时，固定资产，尤其是基建投资增速持续下行；PPI增速趋缓；社融规模趋势下行；制造业企业资本开支意愿回落。

从中报业绩预告的情况看，周期行业基本面持续向好的持续性存疑，或将由大范围全面回暖转变为子行业间分歧较大的局面。宜在波动的周期里寻找确定性成长的子行业，建议关注半导体设备、工控自动化、工业机器人等成长性细分行业以及工程机械、油服装备等周期数据向好的子行业。

二季度景气度延续，板块分化加剧

从中报业绩预告看，机械行业景气度持续

近期上市公司陆续发布半年度业绩预告，根据我们统计的189家机械行业上市公司（综合Wind申万机械和中信机械并剔除数据不完整部分，以预告范围均值为准）的综合情况看，预计2018Q2板块实现归母净利润78.97亿元，同比增长约35%，继续维持增长趋势。机械行业自2016Q4触底后持续回暖，在2017年高增长的基础上，2018年上半年继续维持较高增长，景气延续。

从发布业绩预告的类型看，189家公司中盈利且业绩确定维持同比增长的共有120家，占比达到约63%，其中业绩预增的约32%，业绩略增的约为27%，实现扭亏的约为5%。32家企业或因去年同期基数高的原因业绩增速虽有所下滑，但依然维持正增速。19家企业维持盈利，但同比增长不确定。与此同时，共有18家企业今年亏损，其中首亏的为11家，续亏的为7家。机械行业整体复苏持续，高增长依然是板块的主旋律。

不同板块业绩分化大，Q2进一步加剧

根据我们统计的189家企业上半年业绩预告情况来看，不同行业间盈利分化明显。

半导体设备：共有4家企业发布业绩预告，预增占比达到100%（北方华创预计归母净利润增速为100%-150%；精测电子预计归母净利润增速为109.72%-138.32%）。随着众多新建晶圆厂（国资占比高）陆续进入设备搬入期，国产半导体企业持续受益。叠加中国集成电路贸易逆差进一步拉大，中兴事件催化下，半导体设备国产替代进程加速，半导体行业景气度趋势上行。

工程机械：共有8家企业发布业绩预告，其中5家业绩预增（柳工预计归母净利润增速为105.99%-155.99%；徐工预计归母净利润增速为81.72%-108.97%），行业维持高景气。究其根本，占据主导的更新需求渐进式释放、终端客户和企业市场行为更趋理性以及下游开工延续景气高位是行业高景气度的主要推手。资产负债表修复背景下，行业18年有望进入盈利加速释放阶段。

机器人与自动化：共有28家企业发布业绩预告，其中12家业绩预增（埃斯顿预计归母净利润增速为30%-80%；中大力德预计归母净利润增速为25%-55%）。机器人换人大势所趋，凭借本土优势，国内机器人厂商在核心零部件逐步突破的基础上，有望持续向更多细分下游传统行业提供低价优势产品，国产替代有望加速。

油服装备：共有6家企业发布业绩预告，其中2家业绩预增（杰瑞股份预计归母净利润增速为500%-550%），1家扭亏，1家略增。伴随油价回暖并保持稳定，受益油价回暖驱动的油公司资本开始扩张，油服装备行业有望逐步回暖。

工控自动化：共有4家企业发布业绩预告，其中1家业绩预增（麦格米特预计归母净利润增速为30%-60%），3家业绩略增（汇川技术预计归母净利润增速为10%-20%）。工控指数与PMI相关，制造业景气度持续的大背景下，工控行业上半年业绩稳定。

进一步拆分，我们可以看到，虽然很多行业都较去年同期增长迅猛，但是Q2明显乏力。比如轨道交通装备，根据我们统计的公司情况，轨交板块上半年业绩增速同比达到115%，Q2同比仅为44%。但相对的，很多细分行业Q2高景气度持续上行，如半导体设备（Q2同比增长264%）、矿山冶金机械（Q2同比增长133%）、包装机械（Q2同比增长43%）等。工控自动化（Q2同比增长37%）、工程机械（Q2同比增长113%）、油服装备（Q2同比增长161%）增速依然相对较高水平。

机械行业具备较强的周期性，自16年下半年起的行业复苏趋势持续。但与此同时，固定资产，尤其是基建投资增速持续下行；PPI增速趋缓；社融规模趋势下行；制造业企业资本开支意愿回落。从中报业绩预告的情况看，周期行业基本面持续向好的持续性存疑，或将由大范围全面回暖转变为子行业间分歧较大的局面。建议关注半导体设备、工控自动化、工业机器人等成长性细分行业以及工程机械、油服装备等周期数据向好的子行业。

英威腾：公司发布2018年半年度业绩快报，实现营业总收入10.35亿元，同比增长17.05%，实现归母净利润9827.92万元，同比增长8.09%。公司计划授予包括任职的董事、高级管理人员、中层管理人员和技术（业务）骨干人员在内的359人4,000万份股票期权，行权价格为5.77元/股，设定的业绩考核目标为：以2017年营业收入为基数，2019-2021年营业收入增长率分别不低于25%、35%、45%。

汇川技术：公司自2018年5月1日至2018年6月30日累计获得各项政府补助资金共计4152.33万元，占公司2017年度经审计的归母净利润的3.78%。

精测电子：2017年11月17日至2018年6月30日期间，公司与同一交易对手方京东方科技集团签订了多份销售合同，合同累计金额达到5.6亿元。

2018年6月工业生产者出厂价格同比上涨4.7%

国家统计局公布6月份宏观经济运行数据。全国工业生产者出厂价格同比上涨4.7%，环比上涨0.3%。工业生产者购进价格同比上涨5.1%，环比上涨0.4%。（国家统计局）

2018年半导体销售额将达627亿美元再创历史新高

SEMI发布2018年半年度预测报告，预计2018年半导体设备销售额达627亿美元，同比增长10.8%，报告预计2019年增长7.7%，达676亿美元。（C114）

美国对我国的逆变器、交流组件和锂电池提出10%的关税

7月11日，美国发布了2000亿美元达数百种中国进口产品清单，并提出10%的关税。其中包括逆变器(8504.40.95)，交流组件(带微型逆变器的太阳能电池板)(8501.61.00)和使用锂离子化学的电池存储产品。（中国半导体行业协会）

国务院办公厅印发《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》

国务院办公厅印发《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》，申报建设地铁的城市一般公共财政预算收入、地区生产总值分别由100亿元、1000亿元调整为300亿元、3000亿元。申报建设轻轨的城市一般公共财政预算收入应在150亿元以上，地区生产总值在1500亿元以上，市区常住人口在150万人以上。拟建地铁、轻轨线路初期客运强度分别不低于每日每公里0.7万人次、0.4万人次，远期客流规模分别达到单向高峰小时3万人次以上、1万人次以上。（国务院）

风险提示：1.宏观经济增速大幅下降；2.基建、地产投资增速大幅下滑；3.地缘政治突发事件；4.半导体投资不及预期。

长按二维码图片，点击“识别图中二维码”即可关注“长江机械”订阅