[机构看盘]华泰期货：宏观氛围依然不佳，但镍产业链已经转强安粮期货：金属投资早参0718

镍市逻辑：
现货市场：上海现货市场电解镍报109100-110200元/吨，其中上海市场金川镍报在110100元/吨，俄镍报在109200元/吨附近。
中期逻辑：上周，精炼镍现货进口维持盈利，上期所镍库存继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
短期逻辑：当前镍产业链镍矿镍铁变化不大，镍矿供应较为充沛，价格维持低位，镍铁短期增量受限，价格以平稳为主；不锈钢需求虽然低迷，但供应也有限，整体压力不大。产业链核心关键依然在电解镍板，一方面进口盈利窗口打开刺激进口，另外一方面，上期所增加镍豆交割标的，因此，镍价短期的逻辑依然在于镍仓单和库存变化。

走势分析：
19日，进口镍对金川镍贴水收窄至900元/吨，而进口镍对电子盘升水下降至100元/吨。主要是19日日内镍价的反弹。另外，近期进口镍对金川镍的贴水主要是金川镍调整升水较为积极所致。
18日，精炼镍板现货进口窗口再度打开，保税区镍板升水小幅下降，主要是此前单日回升较大。不过，低镍价刺激镍板的流出，19日镍仓单大幅下降2280吨，总量降低至1.75万吨，暂时来看，镍板进口量的速度无法弥补减少量。
LME库存19日延续下降，下降1308吨，LME下降速度继续恢复。
镍铁镍矿方面，19日，镍矿镍铁价格报平，镍铁价格有所回落，但幅度有限，镍铁整体预期供应弹性会增加，不过，增量依然会受到限制。据SMM调研了解，东北某中型高镍生铁厂因炉龄到期于5月安排检修，其中一台炉子已于7月初复产，另一台仍在检修，该厂正常生产时，月产量10000实物吨，折合金属量1100吨/月，占6月全国高镍生铁产量的4%。
不锈钢市场方面，19日不锈钢企业指导价格整体持平，不过现货市场期盘报价有所回落，另外，当前不锈钢冶炼环节仍然倒挂，近期钢厂检修增多。
综合情况来看，镍进口盈利的力量逐步落地，目前情况来看，进口量依然不是很大，镍价回调的最大压力释放，未来镍价或逐步呈现转强之姿。不过当前，下游不锈钢终端需求仍然弱，因贸易战导致的宏观风险仍然存在，另外，中国强势回击美国商务部无理言论，宏观氛围依然不佳。(全球金属网 OMETAL.COM) 【点击此处】即可用微信接收各种行情报价啦！