【平安重点】行业动态跟踪报告*计算机*基金持仓连续两季度上升，行业超配且持仓再次趋于集中*强于大市

1、基金持仓继续回升，已进入超配区间：根据基金二季报披露数据，计算机板块基金持股数量由一季度98只略降至二季度96只，在板块成份股中的数量占比自48.8%略降至47.3%，持股数量基本保持稳定；相应持仓市值由311.7亿元增至386.0亿元，连续两个季度上升。鉴于二季度申万计算机行业指数大跌15.08%，可判定持仓市值上升是基金加仓所致。持仓份额来看，基金对计算机行业的配置现已进入超配区间。

2、持仓集中度强力回升，抱团式交易取向反弹：二季度基金持仓集中度相比一季度大幅提高，“抱团取暖”的现象再次出现。5月中下旬以来，在多重风险因素叠加、股指大幅杀跌的行情下，避险目标主导市场应是持仓再次集中的主因。不过，即使Q2市场行情极度不佳，TOP5持仓集中度仍还是明显低于17Q4，这或许意味着出于避险的抱团行为还是有所弱化。此外，在经过多年的市场竞争后，行业格局日趋稳定，龙头公司逐步胜出，也应是持仓集中度系统性提升的长期决定因素。

3、重仓股名单稳定，但排名变动显著：二季度持仓市值前20位股票名单未发生明显变化，但排名变动显著。其中，飞利信、旋极信息、科大讯飞跌出榜单，太极股份、超图软件、长亮科技取而代之；留在榜单中的17只个股中，航天信息、卫宁健康、新北洋、宝信软件排名强势上升，浪潮信息得到强力增持升至首位，启明星辰、华宇软件明显下滑。以重仓股的主题来看，云计算、工业互联网、自主可控成为热点，金融IT似乎正在受到更多关注。

4、投资建议：整体上，基金持仓情况展现出机构对于计算机行业持有相对看好的态度，但无论出于风险规避驱动的交易因素或是基本面因素，基金均更倾向于持有龙头公司的股票。投资主题方面，我们建议继续关注高景气的云计算、自主可控、工业互联网，同时也建议关注金融IT领域的动向。基于五年规划第三年政企订单通常放量、政策推动及技术创新周期的叠加，以及流动性和情绪层面的改善，我们继续坚持下半年行业将有相对较好表现的观点，持仓配置也仍有继续提升的空间。投资标的方面，我们重点推荐广联达、汉得信息、华宇软件、浪潮信息、东方国信、美亚柏科，同时建议关注太极股份、用友网络、卫宁健康、超图软件、恒生电子等。

5、风险提示：1）政策落地情况不及预期：十九大以来，支持信息技术发展与应用的政策密集出台，如后续政策落地情况不及预期，可能影响相关企业利润释放；2）财政IT支出力度不及预期：相当部分行业需求来自政府支出或与其紧密相关，如财政收入紧张导致IT支出下滑，将拖累相关公司的业绩；3）新技术研发及应用进展低于预期：新一代信息技术及其应用仍远未成熟，如新技术的研发遭遇瓶颈或其应用推广进展缓慢，不利于相关企业发展；4）交易踩踏风险：当前基金在行业中的持仓配置较为集中，如预期反转或受系统性因素冲击，反向交易行为或引致踩踏，造成股价超调；5）板块估值水平下跌：计算机板块估值高于绝大多数行业且是高beta板块，如市场环境不佳或风格不利波及计算机行业，不能排除大幅波动的可能性。

研究分析师:闫磊 010-56800140 投资咨询资格编号:S1060517070006

研究助理:付强  一般证券从业资格编号:S1060118050035

研究助理:陈苏 010-56800139 一般证券从业资格编号:S1060117080005

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