火电行业业绩改善明显，板块或现中长期投资机会

近两年深受煤价上涨之苦的火电行业，终于苦尽甘来，迎来业绩修复拐点。

Wind资讯数据显示，火电板块已有15家披露预告，其中10家公司预告增长，占比超过66%。其中，*ST新能、皖能电力、京能股份、吉电股份等8家业绩翻倍。

京能电力在上周二晚间发布业绩预增公告，净利润预计比上年同期增加380%。关于业绩预增的原因，京能电力表示，主要是公司机组综合平均电价较去年同期上涨，使公司主营火电业务盈利能力较去年同期增强。此外，公司联营公司投资收益大幅上升也是业绩预增的主要原因之一。

吉电股份表示，公司2018年上半年预计实现净利润1.5亿元至1.6亿元，较上年同期增长295.47%至321.83%；长源电力公告称，公司预计上半年归属上市公司股东的净利润为1050万元至3050万元，同比变动为111.65%至133.83%，东方能源公告称，预计2018中期净利润为11751万元左右，比上年同期增长36.89%左右。*ST新能公告预计2018中期净利润为5.5亿元至6.3亿元。

对于火电行业业绩出现明显增长，各家公司均给出相同答案，即经济运行向好，用电量需求增加。申能股份公布的数据显示，2018年上半年，根据初步核算，公司控股发电企业完成发电量186.9亿千瓦时，同比增长11.2%。公司表示，发电量同比增长的主要原因是经济运行稳中向好，用电需求增加，公司发电量同比增长。

而国家能源局公布的数据也印证了这样的变化。数据显示，2018年6月，全社会用电量5663亿千瓦时，同比增长8.0%。而在今年上半年，全社会累计用电量高达3.23万亿千瓦时，同比增长9.4%，为2012年以来的新高。

此外，煤价企稳，也对整个火电行业业绩改善有着明显的推动作用。2016年年初以来，随着煤炭价格的大幅上涨，以及供需关系的失衡，整个火电行业业绩连续两年遭受重创，尤其2017年不少上市公司出现大幅度亏损。但自2018年年初以来，火电行业业绩同比、环比均改善明显，火电盈利能力逐步回升的拐点正式确立，火电业绩不断修复。

行业人士预计，火电行业业绩改善并不是昙花一现。而随着未来煤价企稳，同时社会用电量持续增加，火电行业或迎来上升趋势。

业内预测，未来煤价上涨的可能性已不大。随着新一轮环保和安全检查进入尾声，山西等中西部煤炭产区此前部分关停产能也有望回到市场。而目前阶段，沿海六大电厂和各大港口的库存也处于较高水平，预计下半年，燃煤价格涨势将逐渐减弱，并有望进入下行通道的趋势。这样的变化有利于降低火电行业的综合成本，因而下半年盈利还有一定的提升空间。

正是因为看到了不小的业绩提升空间，先知先觉的产业资本已经提前行动。新能泰山在今年3月14日晚间公告称，公司控股股东华能能交当日通过竞价交易方式增持了163.21万股。随后，在今年5月9日，公司重要股东再次增持公司股票，增持了186.22万股。此外，江苏国信、哈投股份、内蒙华电等也都得到重要股东增持。

对于火电行业未来发展趋势，西部证券在研报中指出，由于电力需求结构的变化，预计未来两年电力增速还将保持5%以上的较快增长。加上政府还将继续调控煤炭价格，预计火电的企业盈利今明两年还将维持快速增长。

表:部分火电行业上市公司一览表

备注：该表格仅对该板块相关上市公司进行梳理，不构成投资建议；

数据截止时间：2018年7月30日。

来源：e海通财编辑部整理自券商研报和网络资料