【光大教育】18H1中报业绩快速增长，18Q2基金持仓聚焦龙头——教育行业重大事项点评之九

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◆教育行业中报预览。

教育板块2018年中期业绩情况：18H1中报业绩快速增长，并购因素影响显著。我们选取教育板块12家重点公司，2018年上半年总净利润预计为9.83亿元~11.55亿元（+30%~+52%），部分个股增速超100%：职教培训公司百洋股份（+220%~+270%）、文化长城（+166%~+195%），K12培训公司科斯伍德（+655%~+685%）；6家公司利润增速超20%：视源股份（+15%~+30%）、开元股份（+10%~+30%）。剔除百洋、长城、科斯伍德等因并购影响业绩的公司，7家教育公司18年中报业绩为7.50~8.92亿元（+15%~+37%）。

◆基金持仓情况。

A股教育板块基金持仓分析：18Q2基金持仓聚焦龙头，持仓集中现象显著。整体来看，板块配置呈现下降态势，2018Q2基金持仓市值为22.04亿元，环比下降27.33%；基金持仓总量相对于2018Q1减少2442万股。基金集中持仓现象显著，持仓市值CR3达69.12%，排名第一的视源股份占持仓总市值的45.05%。个股配置方面，百洋股份（并购数字艺术培训龙头火星时代）季持仓增量为982万股，占整个板块季持仓增量的103.44%。持有基金数前三的公司为视源股份（29）、百洋股份（12）、凯文教育（10），持股总市值前三的公司为视源股份（9.93亿元）、凯文教育（2.83亿元）、新南洋（2.48亿元）。

◆投资建议。

我们维持我们年初至今对于A股教育行业的投资观点“聚焦龙头，兼顾成长”。（1）龙头主线推荐教育信息化龙头视源股份（002841），建议关注以下细分赛道龙头公司的并购进程：职业培训龙头中公教育借壳亚夏汽车（002607）、神州数码（000034）并购留学中介巨头公司启德教育、三垒股份（002621）并购早教龙头美吉姆教育。（2）成长主线建议关注百洋股份、凯文教育、科斯伍德、盛通股份、开元股份、文化长城、三盛教育等公司等公司。

教育板块2018年中期业绩情况：18H1中报业绩快速增长，并购因素影响显著。我们选取教育板块12家重点公司，2018年上半年总净利润预计为9.83亿元~11.55亿元（+30%~+52%），部分个股增速超100%：职教培训公司百洋股份（+220%~+270%）、文化长城（+166%~+195%），K12培训公司科斯伍德（+655%~+685%）；6家公司利润增速超20%：视源股份（+15%~+30%）、开元股份（+10%~+30%）。剔除百洋、长城、科斯伍德等因并购影响业绩的公司，7家教育公司18年中报业绩为7.50~8.92亿元（+15%~+37%）。

教育板块基金持仓分析：18Q2基金持仓聚焦龙头，持仓集中现象显著。

整体来看，板块配置呈现下降态势，2018Q2基金持仓市值为22.04亿元，环比下降27.33%；基金持仓总量相对于2018Q1减少2442万股。基金集中持仓现象显著，持仓市值CR3达69.12%，排名第一的视源股份占持仓总市值的45.05%。

个股配置方面，百洋股份（并购数字艺术培训龙头火星时代）季持仓增量为982万股，占整个板块季持仓增量的103.44%。

持有基金数前三的公司为视源股份（29）、百洋股份（12）、凯文教育（10），持股总市值前三的公司为视源股份（9.93亿元）、凯文教育（2.83亿元）、新南洋（2.48亿元）。

我们维持我们年初至今对于A股教育行业的投资观点“聚焦龙头，兼顾成长”。

（1）龙头主线推荐教育信息化龙头视源股份（002841），建议关注以下细分赛道龙头公司的并购进程：职业培训龙头中公教育借壳亚夏汽车（002607）、神州数码（000034）并购留学中介巨头公司启德教育、三垒股份（002621）并购早教龙头美吉姆教育。

（2）成长主线建议关注通过百洋股份、凯文教育、科斯伍德、盛通股份、开元股份、文化长城、三盛教育等公司等公司。

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