A股回购潮背后现“抄底”好时机？ 专业人士告诉你：这一类回购需谨慎！

每经记者 杨建    每经编辑 杜宇    

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面对近期低迷的市场环境，上市公司的重要股东、高管人员纷纷掏出“真金白银”增持自家股的同时，一些认为自身价值被低估的上市公司群体如今也纷纷以回购的方式，表达对公司未来发展前景的信心。

上市公司股票回购，有助于改善市场资金面，对股价会形成一定的支撑作用。然而，越是这个时候，投资者越是需要保留一份清醒。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，多家公司在发布回购公告后股价确实是强于大市，但部分股票回购计划属于股权激励回购，对于这一类的“回购”，投资者需要具体标的，具体分析。

回购刚完成，再推新计划

在市场低迷的背景下，上市公司股票回购有利于提振公司股价，提升投资者信心，对于稳定市场预期有一定帮助。而一定量的股票回购规模，除了可以增强投资者对公司的信心外，在股票出现较大幅度波动之际，还可以以相对较低的资金成本获取更多的廉价筹码，这也是上市公司频频回购的原因所在。

坚定认为目前公司股价不能准确反映公司价值的海联金汇（002537.SZ），在回购股票一事上就释放出了较大热情。海联金汇在1.5亿元回购计划实施完毕的次日，随即宣布拟以不低于2亿元、不超过4亿元的自筹资金，进行新一轮的股票回购。火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，上一轮回购中，海联金汇实施方案中的回购价格为不超过15元/股。然而在实际实施中，海联金汇最终以1.5亿元的成本，回购公司股份1361.49万股，远远超过在预案中曾预估的1000万股的下限，远低于公司的成本预期。

捷顺科技（002609.SZ）6月底发布公告，拟将股份回购上限从3亿元提升至5亿元。此前，由于重大资产重组终止，捷顺科技股价连续遭遇多个跌停。随后，捷顺科技推出股份回购方案，公司高管拟增持股份。伴随这些利好因素的披露，7月初以来，该公司股价已稳定在7.5元/股以上。

兔宝宝（002043.SZ）7月9日公告称，公司累计回购了2.99亿元股份。从二级市场来看，6月以来，兔宝宝走势强于大市。随后，兔宝宝于7月13日发布公告，拟追加回购规模，继续回购1~3亿元股份。

梦网集团（002123.SZ）在实施了近5亿元的股份回购后，近期公告拟再次回购不超过3.2亿元的股份。对此滨利投资基金经理梁滨认为，虽然近期个股以及指数均出现了不同程度下跌，但是我们看到一些A股、港股上市公司的股东回购自己股票的数量却不断的增加，从历史经验来看，出现这种情况往往意味着市场阶段底部的到来。

超6成的回购是股权激励回购

自2018年7月以来，“回购”一词的频繁出现，逐渐成为资本市场的热词之一。同时，A股的回购金额也创出了历史新高。火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，在这些回购中，包括了大量因激励对象离职以及业绩不达标等因素而实施的股票回购，这些回购的股票不用注销，股本不会产生变化，也就是说这些回购对二级市场上的股价没有正面影响。而普通回购注销股票最明显的好处就是大大减少了股票的供应量，由于价格与供应量成反比，回购注销股票减少了股票供应，股票稀缺了，价格自然要上涨。

据Choice数据显示，今年以来截至8月8日，共有726家上市公司发布了股份回购计划，其中有465家公司是股权激励回购，仅仅只有261家公司是普通回购。对此有市场分析人士指出，A股公司回购的股票基本用于高管或是员工激励，大多数A股的回购并没有减少股票数量，只是换了持有人。一旦市场好转、股价上涨，这些股票又会抛向二级市场，形成巨大的抛压。另外高管们占据有信息优势，这样的回购，对其他的投资者而言似乎意义不大。

滨利投资基金经理梁滨告诉火山君（微信公众号：huoshan5188），虽然说回购是股东对与自家公司股票的价值认可，但是对于投资者来说还是具体的标的具体分析，不能看到回购就买入，因为里面也有些是因为股东质押的股票快到了平仓线，希望通过股票回购来刺激股价上涨。

君禾资产对火山君（微信公众号：huoshan5188）表示，一家上市公司的股价高低取决于市场对该公司价值的认可程度，而非上市公司自己对自己的认可，所以对于股票回购的标的，投资者也不能盲目投资，需要自己分析研究后做决定。

梁沛颖进一步指出：我们也需要正确认识到，股票回购是否导致股价上涨，其实最主要的因素还是上市公司自身的业绩是否有一个比较好的增长，发展前景如何，它的估值在同行业里面是否已经处于很低的位置。投资者不宜看到管理层回购或者员工持股计划回购，就盲目买入股票，而应扎扎实实地分析上市公司的基本面。我们认为基本面良好的公司，即使不回购股价依然会上涨。所以股票是否回购并不是股价是否能上涨的一个主要判断标准。