【电新*曾朵红】7月电动乘用车销量7.1万辆，结构持续优化

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根据中汽协数据，7 月新能源汽车产量为 9 万辆，同比增长 53.6%，环比增加 4.65%；销量为 8.35 万辆，同比增长 47.7%，环比下降 0.6%，与上月基本持平，结构优化不断推进，销量符合预期。新能源乘用车销量为 7.4 万辆，同比增长 66.1%，环比增长 1.4%；其中纯电动乘用车 5万辆，同比增 49.4%；插电混动乘用车 2.3 万辆，同比大增 118.7%。新能源商用车销量为 1 万辆，同比下滑 18.3%，环比下滑 9.1%。2018 年1-7 月电动车累计销售 49.6 万台，同比增长 97.1%，其中乘用车累计销量 42.8 万辆，同比增 105.8%，商用车 6.8 万辆，同比增 55.5%。 

7 月乘联会数据环比基本持平，A0 级以上占比 60%以上，结构优化明显，基本符合预期。7 月新能源乘用车销量为 7.08 万辆，同比增长 65%，环比减少 1%。纯电动销 4.75 万辆，占比 67%，其中 A00 级销量为 1.73万辆，同比下降 20%，环比上升 3%，占比维持在 36%（此前约为 62%）；A0 级和 A 级销量分别为 1.1 万和 1.8 万辆，环比下降 16%和 10%，占比分别为 22%和 38%。插电式销量 2.3 万辆，同比增 129%，环比增 7%，占比 33%，稳中有升。1-7 月电动乘用车累计销售 42 万辆，同比增 110%，其中纯电动 30.48 万辆，同比增 90%，插电式 11.8 万辆，同比增 191%。

从车企角度看，比亚迪表现亮眼，7 月销量 1.84 万辆，同比增 63%，18年 1-7 月累计销量 9 万辆，同比大增 93%；上汽 7 月的销量为 1.04 万辆，同比增长159%，环比下滑21%；北汽本月销售0.6万辆，同比微增1.74%，环比减少 37.6%。 

分车型看，纯电动乘用车中，元 EV 处于榜首，售出 0.42 万辆（占比8.8%），环比大增 106.8%；eQ 电动车上升为第二位，售出 0.37 万辆（占比 7.7%）；江淮 IEV6E 售出 0.37 万辆（占比 7.68%）；华泰 EV160 售出0.33 万辆（占比 6.98%）；比亚迪 e6 售出 0.31 万辆（占比 6.4%）。插电混动乘用车中，比亚迪秦 0.41 万台，同比增长 1118%；荣威 I6 紧随其后，销量 0.38 万台；唐（0.36 万辆）、比亚迪宋（0.24 万辆）、荣威 eRX5（0.22 万辆），分别占据销量前 5 席位。 

投资建议： 建议三条主线布局龙头：全球化和 811 新趋势，材料龙头：（星源材质、新宙邦、杉杉股份、璞泰来、当升科技、天赐材料、创新股份）；上游资源钴和锂（华友钴业、天齐锂业）；全球化优质核心部件龙头（汇川技术、宏发股份）；同时关注：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等。 

风险提示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。

（分析师  曾朵红）