【中金深度】AI+汽车电子：自动驾驶推动汽车传感器市场快速发展

黄乐平杨俊杰乐平科技视角

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投资建议

从L3级量产车奥迪A8，到L4级量产巴士百度阿波龙，L3+级自动驾驶已逐渐开始落地量产。位处产业链上游的汽车传感器行业最先感受到春意，各种技术路线争鸣，国内外创业公司喷涌。我们预计汽车传感器市场2025年将达615亿美元（18% CAGR），其中尤以激光雷达（48%）、摄像头（26%）和毫米波雷达（22%）增长最为强劲。我们看好舜宇光学（车载镜头）、德赛西威（毫米波雷达），建议关注为升电装（毫米波雷达、胎压传感器）、豪威科技（CIS）、禾赛科技/速腾聚创/北科天绘（激光雷达）。

理由

汽车传感器受益自动驾驶成长空间广阔。汽车传感器位处自动驾驶感知层核心，随着自动驾驶渗透率不断提升，毫米波雷达、摄像头和激光雷达等新兴领域需求增长迅速。我们预计2016-2025年，毫米波雷达、摄像头和激光雷达市场年复合增速分别为22%/26%/48%，市场规模合计442亿美元，相当于中金预测2020年全球手机摄像头模组市场的1.9倍。汽车传感器整体市场2025年时将达615亿美元（18% CAGR），未来成长空间广阔。

新兴领域格局分散，中国企业有望多点突破。长期以来，全球汽车传感器市场主要由博世等Tier 1大厂所把控。随着自动驾驶的兴起，车载摄像头、毫米波雷达、激光雷达等新兴领域创新活跃、技术标准尚未被国外大厂垄断，中国企业有望多点突破。