安迪苏（600299）—全球动物营养添加剂领军企业，市占率稳步提升！
目录：
一、摘要 二、公司简介及主营业务
三、核心竞争力 四、经营数据及财务数据
五、企业发展
一、摘要
安迪苏是国家控股企业，属于化学制品行业，专注于研发、生产和销售动物营养添加剂的全球行业领军企业，主要产品蛋氨酸全球第二，市场占有率27%；向全球140多个国家超过2,500名客户提供创新动物营养添加剂解决方案。现产能阔张并开拓市场，公司业绩高增长值得期待！
二、公司简介与主营业务
（一）、公司简介
安迪苏1939年在法国科芒特里成立，原名为Alimentation Equilibrée。2015年借助蓝星新材完成重大资产重组，由经营化学材料业务变更为研究、开发、生产及销售动物营养添加剂。重大资产重组完成后，本公司由蓝星化工新材料股份有限公司更名为蓝星安迪苏股份有限公司。公司是专注于研发、生产和销售动物营养添加剂的全球行业领军企业，拥有超过75年生产和研发经验，主要产品包括蛋氨酸、维生素、酶制剂等动物营养添加剂。安迪苏集团的生产主要分布在全球6 个生产基地，分别位于法国的Commentry、Les Roches、Roussillon、La Rochelle、西班牙的Burgos 以及中国南京。安迪苏凭借丰富的产品组合、完善的销售平台和强大的技术支持团队，向全球140多个国家超过2,500名客户提供创新动物营养添加剂解决方案，是全球第二大蛋氨酸生产企业，中国第一。未来，安迪苏在坚持可持续性发展原则的前提下，为世界提供健康、安全、高性价比和高质量的食品。
（二）、主营业务
1、主营业务及产品简介
安迪苏集团主要业务为研发、生产和销售动物营养添加剂。是动物营养与健康行业的全球领军企业，拥有超过 75 年研发、生产和销售的经验。安迪苏产品分为三类：功能性产品（蛋氨酸、维生素、硫酸铵和硫酸钠）、特种产品（酶制剂、过瘤胃保护性蛋氨酸、有机硒和益生菌添加剂）和其他产品（二硫化碳、硫酸和制剂服务等）。
（1）、蛋氨酸一般指甲硫氨酸，甲硫氨酸是构成人体的必需氨基酸之一，参与蛋白质合成。因其不能在体内自身生成，所以必须由外部获得。如果甲硫氨酸缺乏就会导致体内蛋白质合成受阻，造成机体损害。体内氧自由基造成的膜脂质过度氧化是导致机体多种损害的原因。脂质过氧化物会损害初级和次级溶酶体膜，使溶酶体内含有的作为水解的酸性磷酸酶释放出来，对细胞和线粒体膜等重要的细胞器造成损害，甲硫氨酸通过多种途径抗击这些损害。
罗迪美®是蛋氨酸的来源，它是所有动物生长的必须 氨基酸，用于单胃动物（家禽和猪）， 可提高饲料性能，为养殖人员和专业人士创造巨大的 经济效益，并提供产品本身最大的安全性和易用性。 具有固体和液体两种形式，可满足动物饲料专业人士的各种需求。
目前，公司是全球第二大的蛋氨酸生产厂商（德国赢创58万吨全球第一），蛋氨酸产能共41万吨，2018年中增加3万吨，2019年欧洲基地增加5万吨，南京基地2021年新投放18万吨液体蛋氨酸。国内上半年蛋氨酸现货均价为20061元/吨，同比下降11%，蛋氨酸价格处于历史底部，同时原材料成本上升，功能性产品毛利率下滑。
（2）、维生素: 维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须从食物中获得的一类微量有机物质，在人体生长、代谢、发育过程中发挥着重要的作用。维生素既不参与构成人体细胞，也不为人体提供能量。维生素是维持身体健康所必需的一类有机化合物。这类物质在体内既不能是构成身体组织的原料，也不是能量的来源，而是一类调节物质，在物质代谢中起重要作用。
安迪苏也是维生素市场的重要参与者，向客户提供全系列维生素产品，包括 A、B、D3 、E、H等一系列产品。动物饲料的全系列维生素，具有稳定的质量和可靠性， 满足产品自身可追溯性的最高要求。安迪苏通过麦可维®向客户不仅供应高质量的产品， 还提供必要的专业知识及创新， 使其战略合作伙伴“预混商”满足持续增长的需求以及 更多的市场需求.
安迪苏在维生素 A 市场上占有 21%的市场份额。安迪苏拥有一家维生素 A 生产厂，安迪苏通过多种采购渠道，其中包括一些大型化工企业，购买原材料，生产维生素 A。
2017年11 月初公司最大中间体料供应商生产装置停产导致原料供应短缺，安迪苏妥善处理了由此引起的全球维生素 A 危机。目前预计维生素 A 生产将于 2018 年第二季度开始恢复。
在销售方面，安迪苏销售团队充分掌握客户情况并正采取一切可行的手段，尽可能减少对客户的影响。虽然已有销售订单将不受影响，但是目前阶段的剩余供货量将会非常有限。
市场方面，安迪苏预计全球维生素 A 产能将减少 50％以上。 因此未来数月维生素 A 市场将出现紧缺。维生素 A 的市场价格已经迅速上涨，自 11 月至年底期间，维生素 A 价格增长至 6 倍。维生素 E 价格也受到影响，同期增长至 4 倍，但对业绩的影响将会大部分体现在 2018 年。
而其他各类维生素品种也实现了销量的增长，同时，销售毛利率也实现了同期增长（从 2015年的 11%上升到 2017 年的 18%），使得安迪苏进一步巩固在这一产品线上的市场地位。
（3）、酶制剂-安迪苏在饲料级酶制剂市场拥有领先地位。酶制剂的作用在于提高饲料的消化率和利用效率，从而降低饲料成本、有害排放和用水量。饲料级酶制剂分为两类：
非淀粉多糖酶：家禽和猪饲料中使用的消化酶。罗酶宝®问世超过 20 年来一直是非淀粉多糖酶领域的领导品牌。除此之外，安迪苏还提供精准营养评价（PNE）服务，帮助客户评估饲料质量并根据动物实际需求配比饲料。
植酸酶：用于酶解家禽、猪和水生动物中的植酸盐，帮助释放结合态磷。
罗酶宝Advance®是安迪苏于2015年推出的一种新型非淀粉多糖酶，可以提高动物、家禽、猪对饲料原料的消耗率 并改善饲养环境。通过提供多物种、多原料、 多应用的解决方案， 罗酶宝®成为市场上应用十分广泛的酶制剂产品。2017年借助于在土耳其、孟加拉国和菲律宾完成的产品注册继续实现了该产品的持续增长。截至 2017 年底，该新产品销售额已如期占罗酶宝总销售额的 40%之多。
2018 年，安迪苏将计划推出一种同时含有上述两类酶制剂产品的的创新复合型产品。公司预计上述产品将在所有地区均有显著的增长潜力，尤其是在猪和水生动物养殖领域。安迪苏希望通过该产品继续加强其市场领导地位。
过瘤胃保护性蛋氨酸：基于全球领先的蛋氨酸技术，安迪苏集团积极探索相关领域的创新延伸产品，研制推出两种过瘤胃保护性蛋氨酸：斯特敏®和美斯特®，均被认为是反刍动物类中性能十分优异的过瘤胃保护性蛋氨酸，可有效提高牛奶质量，提高牛奶产量并同时改善奶牛整体健康状况。
（4）、有机硒-有机硒有助于提高家禽和猪的繁殖能力，提高对虾的养殖存活率，改善家禽和猪肉的肉质，提升家禽、猪、水生动物在不良生长环境下的生产性能和健康状况。有机硒在全球各地区和各类动物品种中的使用量均在稳步增加。
安迪苏已经在繁殖生产领域占有显著的市场份额， 在巴西，Selisseo®在家禽育种领域已取得了约 50%市场份额。在不久的将来，随着那些未开发的市场（例如：中国）完成产品注册以及更多新细分市场的不断渗透，Selisseo®的销售额将会进一步增长。 预计 2018 年 Selisseo®的销售额将增长约 40%，继续保持高位增长的态势。
喜利硒®2%Se是安迪苏基于羟基蛋氨 酸开发的创新型有机硒源。 硒由于其著名的抗氧化性被使用在动物饲料中已有数十 年的历史，然而相比以前的硒源， 喜利硒®2%Se能在性能、可靠性和实用性方面更好 的满足专业人士的需求。
（5）、益生菌添加剂-自 2016 年以来，安迪苏已经成功在若干国家和地区（包括南美，中东和越南）成功推出了益生菌产品 Alterion®（安泰来）。安泰来®是从全球领先的私人菌种保藏库（超过45000株）中精心筛选得到的一株独特的枯草芽孢杆菌，能抑制多种病原微生物在肠道中生长，抗逆性强，是针对动物肠道健康研发的一套完整的益生菌解决方案。安泰来®通过多种作用机制，能显著改善动物肠道微生态环境和提高动物生产性能。
2、行业情况介绍
预计到 2050 年，全球人口数量将超过 90 亿。为了适应未来可持续性的要求，保证食品和营养的安全性变得更具挑战性。自然资源稀缺，气候变化和人口增长等多重因素进一步加剧了这个挑战的复杂性。
如今，饲料食物链面临着双重挑战：1)为满足日益增长的全球需求，必须提供足够多高质量、性价比高的肉、蛋、奶等食品，2)而该生产运行系统必须符合环境友好、社会有益和经济可行等各项要求。基于此，大家普遍认同动物营养行业在提高终端食品的品质和安全，提高家禽养殖效率，降低对环境的不利影响，保证动物健康和优质饲养等方面发挥着重要作用。
面对宏观趋势，安迪苏通过不断地为饲料和食品行业提供创新产品和服务，为全球的可持续发展做出自身积极有效的贡献。安迪苏目前推出的动物营养添加剂，不但可以帮助满足动物对必需营养的需求，还可以同时帮忙动物提升消化能力，稳定肠道有益菌群。通过加强动物的肠道功能来增强对有害微生物的抵抗力，进而帮助提升动物的健康水平。 通过此类产品的推广，安迪苏在审慎使用抗生素从而降低抗菌素耐药性（AMR）的风险方面起到了积极的作用。
与此同时，安迪苏提供的各类饲料添加剂，可以在动物生产过程中减少废物排放（如甲烷，氮和磷），提高资源利用率并进一步完善动物饲养效率和优质养殖之间的平衡，从而对可持续生产和环境保护做出自己的贡献。
安迪苏在主要产品领域均居全球领先地位：
（1）安迪苏是全球领先的蛋氨酸生产商，2017年安迪苏的市场份额居全球第二位，安迪苏是目前全球为数不多可以同时生产固体和液体蛋氨酸的生产商之一；安迪苏也是全球一家提供全品类蛋氨酸系列产品的供应商。
（2）安迪苏是全球领先的过瘤胃保护性蛋氨酸生产商之一。
（3）安迪苏是全球领先的并深受客户认可的非淀粉多糖酶的供应商之一。
（4）安迪苏在饲料级维生素行业中拥有非常独特的竞争优势，安迪苏致力于向客户提供高质量且具有完全可追溯性的全系列维生素解决方案。
得益于领先的蛋氨酸市场地位以及深厚的饲料营养学专业技术，安迪苏与广大客户已建立起长期稳定的客户关系。安迪苏充分利用全球销售网络平台，为客户提供包含蛋氨酸、维生素、酶制剂在内的全面多样化产品组合，满足客户对多种产品需求，并在各系列产品上持续提供高质量的产品及售后服务。此外，安迪苏拥有卓越的技术专家队伍，为客户提供饲料成品分析、添加剂应用技术及饲料配方专业意见，有助于安迪苏成为客户优选的长期供应商。安迪苏在全球各地设有分支机构，在全球拥有 10 个生产平台及 9 个研发中心，并在欧洲/非洲/中东、北美和中美、南美、亚太和中国五个区域拥有自己的销售组织。特种产品发展作为公司第二个重要业务支柱，是实现可持续增长的不可或缺的一环。
安迪苏主要业绩驱动因素有：
（1）全球肉食消费量:安迪苏产品主要在动物饲料营养添加剂市场销售，该市场主要受全球肉食消费量驱动。本集团主要服务家禽饲料市场，特别是蛋氨酸市场。该市场规模每年由于禽肉消费增加以及禽类养殖行业、饲料行业的持续工业化而保持增长。
（2）汇率影响：安迪苏销售覆盖众多国家和地区，主要以美元计价，部分以欧元或人民币计价。而在成本方面，安迪苏主要工厂位于欧洲和中国，大部分原材料的采购以欧元、美元及人民币计价。
（3）原油价格：安迪苏使用的部分原材料是石油衍生产品。
三、核心竞争力
1 、全球行业领军企业
安迪苏之所以能够成为饲料行业市场的重要参与者，主要得益于其广受赞誉的丰富的产品组合。本集团为世界第二大蛋氨酸生产商，市场占有率约为 27%，也是维生素市场的重要参与者。安迪苏在全球各区域市场均占有重要地位。其中：诺伟司在北美市场市场占有率最高，赢创和安迪苏为主要参与者；在中国及亚太市场，赢创、安迪苏和住友为主要参与者，诺伟司的市场份额相对较低；在其他区域市场，市场的主要参与者均是赢创、安迪苏及诺伟司。
此外，安迪苏在饲料酶制剂市场也拥有领先地位，罗酶宝Advance®是安迪苏于2015年推出的一种新型非淀粉多糖酶，2017年借助于在土耳其、孟加拉国和菲律宾完成的产品注册继续实现了该产品的持续增长。截至 2017 年底，该新产品销售额已如期占罗酶宝总销售额的 40%之多。2018 年，安迪苏将计划推出一种同时含有上述两类酶制剂产品的的创新复合型产品。公司预计上述产品将在所有地区均有显著的增长潜力，尤其是在猪和水生动物养殖领域。安迪苏希望通过该产品继续加强其市场领导地位。
公司积极研发过瘤胃保护性蛋氨酸：斯特敏®和美斯特®，均被认为是反刍动物类中性能十分优异的过瘤胃保护性蛋氨酸，可有效提高牛奶质量，提高牛奶产量并同时改善奶牛整体健康状况。。正是源于我们优秀的团队和先进的研发中心，安迪苏被广泛认同为动物营养领域专家。
2、积极开展“ 双支柱” 战略
安迪苏会继续保持在蛋氨酸行业的领先地位（第一支柱），同时加快特种产品的开发销售（第二支柱）。安迪苏不仅在持续发展已有的产品线，还在不断推出新的产品，同时对外扩张并购（2018年2月完成对Nutriad的收购），公司有信心在动物营养行业成为世界领先的特种产品添加剂供应商。
Nutriad 是一家总部位于比利时登德尔蒙德的跨国公司，目前拥有 4 个研究所和 5 个工厂，分别位于比利时、西班牙、英国、中国和美国。Nutriad 在先进饲料添加剂领域拥有50 多年经验，主要业务覆盖猪、禽类饲料适口性改善剂、霉菌毒素吸附剂、改善消化性能等领域，其产品也可用于水产饲料添加剂，奶牛和肉牛饲料添加剂等多个领域。 3、拥有全球生产分销网络
安迪苏通过其强大的供应链体系，为超过130多个国家和地区约2600名客户提供创新动物营养添加剂解决方案。安迪苏的生产网络由五个位于法国、一个位于西班牙、一个位于中国的七家工厂组成。这些工厂通过直销或分销网络向全世界的客户供应产品。安迪苏的产品从工厂直接供货给客户或运往各区域仓库。
4、专业全面 的饲料解决方案
得益于安迪苏的品牌知名度、稳定的产品质量、有竞争力的产品价格和丰富的产品组合，大多数主要客户均自安迪苏采购一揽子产品。安迪苏拥有悠久的行业历史，领先的行业地位和卓越的技术创新和产品研发能力，正因如此，安迪苏得以开展以解决客户痛点为目标的各项科学研究。
5、无以伦比的市场开拓能力：
本集团成功抓住了蛋白质和动物饲料添加剂需求增长的大好机遇，持续实现业务扩张，在新兴经济体（如印度、菲律宾、非洲、中东地区）表现尤为突出。
6、强大的研发能力
自2014年起，本集团每年推出一款新产品：2014年推出有机硒添加剂Selisseo®，2015年推出新的具有耐热性的非淀粉多糖酶罗酶宝Advance®，以及2016年推出益生菌产品。2017年研发出革命性创新产品固体蛋氨酸罗迪美®A-Dry+，并将从美国推向市场。结合公司发展战略，2017年建立的创新实验室负责根据安迪苏客户、市场和内部合作伙伴的需求、发展和挑战来寻找、选择和开发创新性的解决方案。作为创新实验室的重要组成部分，由Seventure管理的AVF基金已经启动，其目标是投资早期的、致力于动物饲料行业的初创公司。本集团拥有超过500项专利（包括处于申请状态的专利）。
7、实施科学合理的成本控制措施并持续改进
安迪苏通过整合上下游生产流程，不断追求尽善尽美，能够监控每个生产环节质量，并能够合理降低生产成本，并在不断实施精益生产流程的改进过程中获得更大竞争优势。
8、深谙 行业、经验丰富的 高管团队
安迪苏高管团队平均拥有超过10年的行业专业知识和管理经验。公司管理团队专注于有效地整合和配置安迪苏的全球业务和资源。此外在安迪苏，员工承诺完成情况是安全数据和财务业绩之外的关键绩效指标。公司设立了员工发展和激励计划，为可持续发展提供内部动力。
四、财务数据与经营数据
（一）、财务数据
（二）、2017年经营数据
（三）、研发投入
五、公司发展
（一）、行业发展趋势
1、主要细分行业基本情况及公司地位
受益于全球发展“大趋势”，预计动物饲料添加剂行业将在未来几年保持显著增长。该行业增长将主要受到肉类工业化生产、全球人口增长和财富创造的驱动。新兴市场正在经历该转变趋势，因为新兴市场消费者的膳食偏好将转向富含蛋白质的膳食。
根据行业经验，新建世界级规模化学合成蛋氨酸生产装置需要巨额初始资本投入，并且至少需要 4 年时间进行许可、规划和建设工作。最后，是否能够获取制造蛋氨酸所需关键中间体和原材料（例如，仅有少数供应商对外销售的甲硫基丙醛（“MMP”）），也是设立新生产装置需要考虑的关键因素。
从需求方看，根据Feedinfo发布的下表数据来看全球蛋氨酸市场需求每年以6%的速度增长：
从供应方来看，2015 年，蛋氨酸供应短缺推动市场价格走高。而竞争对手宣告的新增产能在遭遇一些延误后最终向市场释放。这使得公司的蛋氨酸业务在经历过 2015 年这个特殊的年头之后，在 2016 年和 2017 年如公司管理层预期进入了较为严峻的市场竞争环境中。蛋氨酸价格下降带来的消极影响部分程度上因为销量的增加而抵消，而原油价格走高、原材料成本的上升带来的负面影响，则通过严格的成本控制得到部分程度降低。在 2017 年底，蛋氨酸市场价格出现了短时期反弹。
安迪苏各业务板块竞争格局
蛋氨酸
全球蛋氨酸市场产能高度集中，由赢创、安迪苏、诺伟司及住友等行业巨头控制。受人口增长、发展中国家经济水平提高、现代化禽畜养殖业不断发展等因素影响，包括中国在内的亚太地区蛋氨酸需求高速增长。中国的猪肉、禽类及家畜生产规模居世界前列，相关养殖业持续保持高速发展，带动蛋氨酸的需求快速增长。上述国际行业巨头为巩固现有市场地位，逐步增加对亚洲地区投资。同时，以宁夏紫光及浙江新和成等公司为代表的国内企业也加快了发展步伐，在产能扩展方面持续投资。浙江新和成 5 万吨蛋氨酸生产线的产品已于 2017 年上半年进入市场。然而，在全球总需求约 126.5 万吨情况下，该部分设计产能为 5 万吨的新增产能并未给市场带来特别冲击。希杰 2017 年销量同比有所增长。然而整个市场供应量同比增幅相对有限，其中部分新增产能已被增加的市场需求所吸收。
根据 2017 年 12 月份 Feedinfo 的报告，在过去 12 个月，市场上新增产能数量仅有少量增长。全球主要蛋氨酸生产商产能（单位：千吨/年）情况如下：
维生素
维生素在医药、食品添加剂和动物营养添加剂等领域中具有广泛应用。近年来，随着维生素产业不断发展壮大，中国已成为维生素产品主要生产和出口国，维生素 C、维生素 E、维生素 B2、维生素 D3 等产品生产技术及市场占有率处于世界领先地位。安迪苏在维生素市场主要竞争对手为 BASF S.E.（巴斯夫）、DSM N.V. （帝斯曼）、浙江新和成股份有限公司及浙江医药股份有限公司。国内维生素 A 和维生素 E 生产主要集中于浙江新和成股份有限公司与浙江医药股份有限公司。
酶制剂
酶制剂生产需要大量的研发投入、专利技术以及资金投入。Novozyme（诺维信）、Dupont（杜邦）、Associated British Foods（英联食品）、BASF S.E.（巴斯夫）、DSMN.V. （帝斯曼）及安迪苏是主要的市场参与者。
2、行业发展趋势
全球经济
全球金融危机以来，全球主要经济体采取积极经济政策以刺激经济增长。目前全球经济结构已发生变化，就业水平、价格总水平等处在合理区间，欧美发达经济体出现缓慢复苏，中国、印度等新兴市场国家有望继续保持平稳运行态势。
新兴经济体呈现蛋白质食品需求增长机会
全球尤其是中国、印度等新兴经济体的持续发展，推动了城镇化和人民生活水平不断提高，从而促进高蛋白质食品（禽肉、牛肉、猪肉及鱼肉等）人均消费量提升。
（二）、发展战略
近年来，公司积极践行“双支柱“战略，即不断巩固公司在蛋氨酸行业的全球领导地位并同时加快公司在特种业务的发展。
公司业务发展基于四大驱动力：
新兴市场布局：世界一流的蛋氨酸生产平台；全球销售网络重点关注高增长的新兴市场布局以及特种产品开发。
创新：安迪苏全球共有 7 个研发中心，分别进行分析，营养学，配方，生物技术，化学流程，化学和配方及流程等方面的研究开发，形成了三维研发创新体系：
o 服务提升：一个持续改进的良性生态系统，通过直接取得客户反馈及大学、外部营养学家等第三方专家的意见，与客户进行密切合作，以便挖掘客户需求，探索新的机遇。
o 产品开发：安迪苏可持续发展的运营理念以及不断向市场推出新品的能力吸引了顶尖学术和研究机构与公司开展合作。未来三大主要研究方向为抗生素替代方案、减少有害物质产出、提高产出及成本效率。
o 工艺提升：安迪苏进行持续性项目投资来改善生产工艺和技术以保持自身竞争力
o 安迪苏通过每年向市场推出一项新产品巩固其领先地位， 比如 2014 年推出有机硒 Selisseo®，2015 年推出新型耐热型非淀粉多糖酶罗酶宝 Advance®，以及2016 年推出益生菌产品 Alterion®。2017 年创新实验室孵化器的建立起到了良好的杠杆效应，我们预计将在 2018 年推出包含罗迪美 A-dry+的三款新产品。
产业投资：安迪苏的投资战略在过去三年极大地帮助公司提高蛋氨酸市场份额并创造了巨大价值。安迪苏积极筹划新产能扩张及现有产能脱瓶颈改造，以便更好地满足不断增长的客户需求。
o 蛋氨酸：南京和欧洲工厂产能的进一步扩张：在 2018 年，得益于欧洲生产平台扩建项目，安迪苏将新增 5 万吨液体蛋氨酸生产产能，同时，安迪苏将新增 9000 吨新产品罗迪美 A-Dry +。
刚批准建设的液体蛋氨酸新工厂年产 18 万吨，位于南京六合化工园区内，紧邻安迪苏现有的南京工厂。
o 特种产品：更好的利用安迪苏的市场领导地位来巩固反刍动物蛋氨酸业务； 加强特种产品开发的产业合作； 至少每年推出一个新产品。
o 资本支出
并购及外部合作：巩固核心业务，并不断扩大具有高成长性的特种产品及动物健康领域的产品组合
o 通过合作伙伴关系更好地利用合作伙伴的竞争优势
o 以坚实的资产负债表和资金实力为基础，采取各种融资手段进行并购，从而加速公司成长并创造价值
o 2017 年 12 月宣布收购饲料添加剂制造商 Nutriad 公司，该公司从事饲料添加剂生产已有逾 50 年的历史。它是一家总部位于比利时登德尔蒙德的跨国公司，目前拥有 4 个研究所和 5 个工厂，分别位于比利时、西班牙、英国、中国和美国。Nutriad 在先进饲料添加剂领域拥有 50 多年经验，主要业务包括提供适口性解决方案、霉菌毒素管理、改善消化性能等领域。除了覆盖猪、禽类饲料之外，其产品亦可应用于水生动物，奶牛和肉牛等多个领域。本次收购将进一步帮助安迪苏成为全球动物营养特种产品的领军企业。Nutriad 每年约有 1 亿美元的销售收入。Nutriad 公司的产品组合、覆盖的动物品类以及其目标市场与安迪苏公司极具互补性，该并购有助于双方通力合作，打造一体化解决方案，为客户创造更多价值。
（三）、2018年公司经营计划
依靠全球需求的增长以及现有装置通过脱瓶颈措施实现蛋氨酸产能的提升以及推出的新产品，各产品线销售量均得以全面增长。
持续研究开发支出及相关资本投入将促进公司特种产品业务发展以及新产品推出。
在未来几年里，公司资本开支计划主要包括：
• 蛋氨酸产能的进一步扩张来支持不断增长的客户需求。
• 用于新产品的开发和生产工艺的持续改善。
• 依托安迪苏先进的技术扩大过瘤胃保护性蛋氨酸的产能。
• 进一步提升健康安全环保水平。
（四）、经营风险
1. 全球宏观经济周期波动风险
作为国际化企业，安迪苏向全球愈 130 多个国家或地区约 2600 名客户提供产品和服务。经营业绩、财务状况和发展前景在很大程度上将受全球宏观经济影响。全球经济近期虽呈现缓慢复苏态势，但各经济体复苏进程出现明显分化，债务危机、贸易失衡、汇率波动等问题，亦给经济复苏增加不确定性。全球经济波动将会导致安迪苏业务产生波动。
2. 产品供应需求不平衡的风险
蛋氨酸市场将受到全球产能变化、供需不平衡因素影响，原材料供应及价格波动及其他各项外部因素例如：全球宏观经济的影响。
3. 市场竞争风险
安迪苏面临竞争对手主要是具有雄厚财力的大型知名公司，在区域市场或本地市场亦面临着来自较小企业的竞争。安迪苏通过加强成本控制、改进生产工艺、提供产品增值服务、扩大南京及欧洲工厂产能等措施增强竞争力。
4. 跨国经营 风险
安迪苏作为一家全球化动物营养添加剂生产企业，资产及经营业务分部在世界各地。跨国经营面临各国市场情况变化、经济或政治状况变化、人口及社会舆论变化、汇率波动、贸易壁垒、外汇管制、监管变化、税制变化、外国投资限制、战争等复杂多变的多方面因素的影响。尽管安迪苏拥有丰富的全球经营运作经验，但是资产和业务所在地的政策、法律制度变更等均有可能会对安迪苏当地业务经营造成影响，提请投资者关注跨国经营的风险。
5. 环境保护政策风险
作为动物营养添加剂生产厂商，安迪苏在废水、废气、固体废物排放方面受到严格监管。随着全社会环保意识不断增强，若安迪苏生产经营所在国家将来对现有环保法律法规进行修订或者提高现行污染物排放标准，公司将因增建环保设施相应增加成本及费用支出。
6. 危险化学品相关的风险
安迪苏产品生产涉及极为复杂的生产工艺和危险化学品，需要专业生产、运输及储存设备。同时，在产品研发及生产过程中会产生废气、废液及固体废物。尽管安迪苏致力于践行严格的健康环保安全政策，已按照相关法律、法规及管理办法的要求采取相应的安全预防措施，但仍然有可能在生产、运输及储存过程中出现危险化学品泄露、废气、废液及固体废物排放超标的风险，导致安迪苏承受严重民事、刑事责任及经济赔偿，从而对安迪苏业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
7. 原材料及能源供应的风险
安迪苏使用的主要原材料包括丙烯、硫、甲醇、氨及天然气。受运输半径限制，安迪苏仅能从有限几个供应商获取各类原材料。若供应商未能及时提供相关原材料、原材料价格大幅波动或安迪苏未能以合理价格取得足够的必要原材料，安迪苏业务、财务状况及经营业绩将受到重大不利影响。
（声明：以上内容，不构成投资建议，据此入市，风险自担！）
（此文由水晶球投资编辑推送）