国家医疗保障局昨日(11日)公布第一批带量采购清单，本轮共33个药品参加试点采购。清单明确了药品规格以及具体采购数量，内地4个直辖市北京、上海、天津、重庆和7个省会城市广州、深圳、沈阳、大连、西安、成都、厦门确定参加此次带量采购试点。粗略估算，此方案所涵盖的地区，至少占据全国60%的药品市场销售额。

        本次带量采购的具体操作方法是，参与企业为内地上市产品的生产企业或进口总代，按药品通用名进行遴选，企业必须要保证有足够的生产能力。大於等於3家的为充分竞争，价低者得，预估降价幅度为40%。两家竞争为不充分竞争，企业主动降价，并高於平均降幅，预估降价幅度为20%；仅一家竞标是无竞争，谈判降价，预计降幅为10%。

受第一批联合带量采购清单公布影响，医药板块遭重挫

受该政策调整的影响，A、H股相关医药股近日几乎泥沙俱下地大跌。

港股中国生物制药和石药集团跌超10%，康哲药业、石药集团跌幅靠前。A股恩华药业、乐普医疗跌幅15%。昨日，医药板块继续大幅下挫，乐普医疗跌停，智飞生物大跌7%，丽珠集团、济川药业、科伦药业跌4%，白云山、长春高新、信立泰跟跌。

医药板块的震动也引起了业内人士高度关注，据参会人士透露的消息称，因本轮试点采购覆盖的北上广深和省会城市，基本上涵盖全国60%的药品市场，如果70%的市场再拿出来进行带量采购，将极大挤占过期原研药品的市场。有业内人士表示，“可以说，原研药最大的市场危机已经到来”。

市场担心从何而来？

上述新规下，一个值得注意的先决性因素是，在国家提高药品质量和鼓励创新的大战略下，仿制药一致性评价正强势推进，保证每个仿制药质量是相同的，并按通用名采购，无视公司品牌，消灭带金销售，以此压低了药价。目前已有56个品种（以通用名和剂型计）通过方式药一致性评价或视同通过仿制药一致性评价。

因此，一致性评价带量采购这样的新规或将引发一场药企们的低价竞争。此前有评论认为，市场一个普遍的担忧就是，为了争抢60%-70%的市场份额，很多药企可能会前赴后继地通过一致性评价，开出几乎不赚钱的低价。因此，许多价格虚高的仿制药马上能够挤出水分，大幅降价。

而目前我国很多药企的收入结构上，大部分是仿制药。

据行业分析师表示，长期来看，一致性评价会使药价迅速收敛至成本附近，最后将由制药成本最低的那家公司拿下最大份额，大家毛利率都低，现在有些仿制药企的毛利率可以达到80%，未来可能会回落到10%。这对整个医药行业的业绩，是完完全全的利空。

过去，医药股普遍估值较高，在30-60倍市盈率之间震荡。在新政之后，整个医药股可能面临重新估值，整个估值体系也要面临调整。

带量采购

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为必然趋势，看好创新药发展机会

虽然短期内医药板块杀跌严重，但长期来看，也不必过于悲观。国家药品带量集中采购或成常态，仿制药进口替代和集中度提高为必然趋势。

参考日本和欧美医药产业经验，仿制药价格将持续走低。但中短期率先通过仿制药一致性评价的企业或受益带量采购，即份额提升+费用降低>价格降低影响，不必过于悲观。原有市场份额较低且率先通过仿制药一致性评价的企业受益明显。

麒麟财讯观点：带量采购为医保节约的资金可支持更多更好的创新药纳入医保，实现快速放量，即创新药发展的医保支持力度将得到加强，我们仍坚定看好国内创新药的发展。

国家组织集中采购试点，以明显降低药价，减少企业交易成本，引导医院规范用药。规范药品价格，降低老百姓的医药成本，也是实打实的利好。整个板块经历杀估值后，也会回归理性。

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