化纤头条 | PX一支穿云箭，等待聚酯千军万马再相见！看似平静的市场，9月依旧暗流涌动！

6000点一跃到9000点之上，三季度，PTA行情一飞冲天燃爆了整个聚酯产业链，PTA如今成为了家喻户晓、最受市场关注的热门化工品。其新高不断，虽然有资金面的大肆炒作，不过最终离不开原料PX价格的强势推动，PX成为了站在PTA背后的幕后大BOSS。

9月以来，化纤产业链市场依旧维持高位震荡。近周来看，在聚酯原料PTA价格做调整之后，PX成了当之无愧的涨价王。

目前，供需方面因亚洲PX工厂尚存部分检修计划，而PTA需求短期维持旺盛，进而供货紧张局面延续，故9月份市场心态趋多，PX价格仍将处于上行通道。

9月份国内中石化旗下金陵石化60万吨/年PX装置及中海油95万吨/年PX装置检修进程相继推迟、福海创160万吨/年PX装置重启时间预计将在10月末，其他装置暂无变动情况并延续现负荷运行，进而国内整体负荷将维持在76.05%附近。

除大陆区域之外，9月份亚洲其他PX工厂除了沙特134万吨/年PX装置将进行为期25-30天的检修安排、韩华化学120万吨/年PX装置计划停车2周、埃克森美孚53万吨/年PX装置计划停车1个月，故亚洲PX装置整体开工率将维持在75%-80%附近。加以9月份亚洲PX供应偏弱，且8月有部分PX未来得及报关，因此预计9月PX进口量将延续在130万吨水平。

9月份来看，虽欧佩克应对增产预期及地缘政治冲突担忧增加油市不确定性，但因伊朗、委内瑞拉、利比亚等国在不同境况下供应量的变化，引起再平衡信心增强，致使国际油价重心偏强，并有望触及75美元/桶关口，PX成本端支撑良好。下游PTA主力期价因国内装置负荷较高且聚酯需求下滑预期影响而震荡回调，现货价格伴随性微跌，另外9月份国内PX工厂运行稳定，但亚洲其他国家PX装置尚存部分检修预期，加以年内两套新增产能，沙特例行停车、越南低产，而国内PX需求相对强势，故亚洲PX供应紧张仍将是PX上涨的主要动能，但目前PX-石脑油价差扩增至历史高位，增强参与者谨慎担忧情绪。因此综合衡量下，预计9月份PX价格将延续高位运行，或存在小幅回调整理预期，但在供需紧俏环境下，整体走势仍坚挺偏强，但上涨幅度将较7-8月出现明显放缓。

今年6月份以来，PTA期价似乎进入了蓄势爆发阶段，主力合约1901自5500元/吨一路高歌猛进，涨至目前的8000元/吨水平；近两日虽然有所调整，但在多位分析人士看来，下半年供应紧张局面仍难以缓解。  　

1、去产能一度将库存降至最低  　

2016年年底，PTA行业加工费好转促使企业装置全力生产，且老装置积极重启，但聚酯行业在该年春节期间按例检修期间，供应过剩格局再度显现，随后行业加工费再度回到盈亏线以下，现货价格甚至低于300元/吨。因此，2017年二季度期间PTA企业积极检修，导致PTA在2017年的月度产量不足300万吨。  

卓创资讯公布的数据显示，去年3月底，PTA社会库存仅为190万吨，去年7月底降至74万吨。同时，有数据显示去年6月份至9月份的三个月时间，装置轮番检修期间，PTA减少产能共计829万吨。至此，PTA完成了主动去库存。  

有产业人士指出，2016年和2017年上半年聚酯行业意外的去库存令市场一度好转，PTA和聚酯行业利润回升，企业生产积极性有所提高，但PTA供应过剩的局面并未改变。  　

与此同时，PTA期现价格则维持在底部运行，期货指数价格徘徊在4250元/吨一线，现货价格则维持在4100元/吨以下震荡。2016年PTA市场依旧受产能过剩问题困扰，市场竞争激烈，生产企业全力生产挤压落后产能影响。去产能格局持续至今年三季度，需求好转与新产能释放迎来真空期，PTA供需格局有所扭转。  　

国投安信期货化工品分析师庞春艳告诉记者，今年三季度，PTA企业在暴利驱动下，生产装置积极，国内可能重启或投产的装置有500多万吨，超出之前市场的预期，但远水难解近渴。

2、供需缺口明显，短期受下游驱动，库存难以累积

进入9月份，行业内的“金九银十”，下游进入旺季，不得不加快生产的脚步，开工率难以大幅下滑，下游对PTA的消化将得以持续。另外PTA9月的检修计划有所扩大，虽恒力石化PTA-2号220万吨装置原计划于9月停车检修，现推迟至10月份进行；但宁波逸盛220万吨PTA装置计划9月9日停车检修15天；珠海BP 125万吨装置计划9月中旬停车检修1周；嘉兴石化其150万吨装置计划9月份中下旬检修。受以上装置影响，预计PTA开工跨度依旧能维持76%-82%水平，不排除存在意外检修停车的可能。

虽然PTA在9-10月有1035万吨/年的装置检修，但主要集中在10月，因此供需缺口明显，短期受下游驱动，PTA库存也难以累积。

据了解，9月以来亚洲市场PX价格再次上行，CFR中国周均价为1272.43美元/吨，环比上涨5.49%；FOB韩国周均价为1253.10美元/吨，环比上涨5.55%。亚洲PX与石脑油价差再创新高，盈利水平大幅提高，但其对PTA的成本传导也不言而喻。

除了油价上涨带来的成本攀升，今年尤其是下半年以来的人民币汇率贬值给PTA的暴涨带来了或成本、或成本预期方面的影响。近阶段以来，人民币兑美元快速贬值，原油和石化原料进口成本必然上升。有机构测算指出，仅近期人民币汇率贬值一项，就抬升PTA价格每吨400元以上。据行业人士判断，未来人民币汇率有进一步贬值的可能。

另外，中美贸易战步步升级，给相关产品市场涨价的信息也很明确。有产业界人士分析指出，中美针对出口产品加征关税，税率不管是5%还是25%，最终都是由买家和消费者买单，直观的表现就是成本上涨、价格攀升。而且，越是对外依存度高、贸易权重大的品种，其涨价的预期就越强烈，而PX及PTA可谓首当其冲。

可想而知，伴随着聚酯风向标PX-PTA的供应收再度缩及下游市场传统旺季的到来、后期中美贸易的争端，旺季下的聚酯市场行情或将再度发酵！

部分来源：网络

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