【国君电新|周观点】蔚来上市催化，行业预期积极转好

国君电新周观点维持：1）光伏：能源局对加快风光平价上网征求意见，平价上网终于迈出第一步。2）风电：上半年装机装机7.53GW加速趋势显现，全年装机25GW可期。3）储能：铅回收产业格局改善，回收公司受益。4）工控：7月PMI指数51.2，紧抓细分景气行业结构性机会。

投资建议：光伏推荐隆基股份、通威股份。风电推荐金风科技、节能风电。电力设备推荐国电南瑞。工控设备推荐麦格米特、汇川技术、宏发股份、信捷电气等。

光伏：能源局对加快风光平价上网征求意见，平价上网终于迈出第一步

海外出货量大增，光伏回暖可期；能源局对加快风光平价上网征求意见，平价上网终于迈出第一步。从EVA出货量来看，8月光伏组件出货量预计为10GW，回到5月的高点，海外光伏需求展现出非常强的增长。光伏行业要想走出困境，必须依赖整体装机量的回升，海外市场目前看增速呈现加快趋势，尤其是欧盟双反即将取消，我们对海外市场更加期待。但印度双反基本确定，为下半年印度需求蒙上了阴影。能源局对加快风光平价上网征求意见，平价上网终于迈出第一步，光伏发展牵扯电网、土地等方方面面的问题，需要顶层设计和支持，期待后续有更高层面的政策支持。平价上网最大的意义在于行业将脱离补贴困扰，本次531新政的规模限制基础将不复存在，国内光伏装机的曙光才会出现。推荐隆基股份、通威股份。

风电：风电龙头迎三重利好催化

风电龙头迎三重利好催化：①金风科技中报业绩增速35%高增长、②配额制征求意见第二稿即将公布、③7月装机呈现加速趋势。上半年装机7.53GW加速趋势显现，全年装机25GW可期；补贴明确20年不变，消除行业压制因素；海上风电趋势确立，关注相关标的。风电三步走行情第二步信号再度出现——1-6月装机高增长25%，运营商加速风电场并网。近期风电已经出现了三步走行情的第二步信号——运营商加速风电场并网。运营商业绩普遍大增，限电改善是主要原因，我们认为限电改善有很强的持续性，运营商IRR有望大幅提升，随着运营商投资热情的回升，我们判断行业景气将沿着运营商→主机厂→零部件传导，因此我们提出“三步走”的判断，从运营商到主机厂到零部件的“三步走行情“可期，后续如果看到风机招标价格见底回升则是积极信号。海上风电快速增长趋势确立，推荐福能股份，受益标的振江股份、东方电缆。随着第七批补贴目录公布，风电运营商也将大幅受益；推荐风机制造和风电运营龙头金风科技、央企运营商节能风电。

储能：行业格局改善

铅回收：环保督查有望持续，趋严态势明显，铅酸供应仍然紧张，随着当前进入旺季，预计铅价仍维持上涨态势，看好铅酸电池回收的经济性，具备再生铅布局的龙头公司将同步受益于集中度的提升和利润率的提升，天能动力受益。

电网设备:特高压进程加快

据“能见APP”2018年9月7日报道，国家能源局已印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》至19省发改委、国网与南网、设计院及工程公司，提出各单位抓紧推进7条特高压、2条超高压工程建设，2018年四季度核准开工四条特高压，2019年核准开工三条特高压及两条超高压工程。

我们认为此次媒体报道能源局提出在18-19年核准开工7条特高压，意味着19-20年电网一次设备公司将逐渐走出目前业绩下滑的低谷，且“电网投资及特高压投资是逆经济周期的防御型行业”得到再次验证，龙头具有较好的防御属性与配置价值。

通过我们的测算，7条特高压设备2019-20年市场空间约为952亿元，一次设备龙头为中国西电，二次设备龙头为国电南瑞。结合PE、PE、订单/营收弹性不同角度则各公司均有不同程度受益。推荐国电南瑞。

投资建议：推荐国电南瑞，一次设备是收入确认周期的变化，二次设备是持续的投资与需求增长，推荐周期性更弱、防御型更强的二次设备龙头国电南瑞。

工控：紧抓下游景气行业结构性机会

工控企业半年报全部出炉，整体来看龙头企业优势明显，依托多产品解决方案能力和行业定制化服务能力实现超越行业平均水平的增速。从下游应用行业看纺织、包装、机床等仍然保持了较好的增速水平，同时项目型市场方面国产品牌的知名度和竞争力也在进一步提升。此外尽管受行业竞争加剧和原材料价格的影响，PLC、伺服等毛利率受到一定影响，但PLC、变频、伺服等产品仍然保持在较高水平。

8月官方制造业PMI指数为51.3%，回升0.1%，继续站上荣枯线。从结构上来看，高技术制造业PMI为54.3%，环比、同比分别上升1.7%和2.4%，其中医药设备、专用设备、计算机通信电子设备制造业行业PMI高于制造业总体水平。我们认为下半年来看尽管装备制造业存在一定的不确定性，但制造业产业升级的大逻辑依旧没变，行业龙头企业通过紧抓细分景气行业的结构性机会，仍有望保持业绩的稳定增长。推荐麦格米特、汇川技术、宏发股份等。