全球化工一周： 钾肥、阻燃剂、磷景气推动以色列化工今年大涨50%

全球化工涨幅前十：钾肥企业智利矿业、以色列化工领涨；

智利矿业连续大幅上涨，反应了钾肥的景气周期；

以色列化工本周上涨6.8%；该公司今年以来已经上涨超过50%，充分反应了钾肥、阻燃剂、磷产业链的景气回升。其明确表明，工业品部门（主要是溴、磷阻燃剂）上涨驱动来源于中国的环保压力；另外，钾肥和磷产业链的景气回升也非常明确；

另外，轮胎企业米其林、固特异本周涨幅也较大。

从估值来看，对资源品智利矿业和以色列化工给予的估值还是比较高的，PB分别达5.4倍和2.6倍，PE也超过20倍；优质资源在全球仍然是稀缺标的。

国内的磷肥、钾肥企业如果能够改善财务状况，应该是非常优秀的投资标的。我们持续关注。

图1：全球化工一周（0912-0919）涨幅前十

以色列化工：（ISRAEL CHEMICALS ）

以色列化工集团是以色列最大的化工企业，成立于1968年，由死海化工厂及内盖夫沙漠的多家国有矿企合并而成。该公司是全球第一大溴素供应商和阻燃剂生产商，为电子业、建筑业和汽车业提供化学原料；也是全球第六大钾肥生产商同时也是是全球特种磷酸盐生产巨头，也生产食品添加剂、清洁用品、涂料等下游产品。

2018年二季度单季度销售额13.7亿美元，收入同比增长4%，营业利润同比增长19%；净利润同比增长77%；

图2：以色列化工收入和利润结构

收入结构中，最大的是磷化工产业链（磷肥、食品级磷酸盐等），占38%；其次是钾肥和阻燃剂，分别占24%，23%；其他的是一些创新产品，占比为15%；

从净利润来看，贡献最大的是工业品部门即溴和磷阻燃剂等、占比37%；钾肥盈利占比超过30%；磷产业占比23%；

增长来源：

收入增量贡献最大的是工业品部门和钾肥部门；

图3：收入增长贡献

利润增长贡献看：

增长最大的是工业品部门，钾肥部门，磷肥及食品级磷酸的改善也非常明显；

图4：利润贡献

且，其收入和利润增长主要来源于价格的波动：

图5：巴西的钾肥、印度的磷酸到岸价涨价明显

图6：中国溴素、以及食品级磷酸：从去年3季度以来持续上涨

图7:全球化工跌幅前十：

上表中可以看出，美国氯碱企业欧林公司，部分能源公司跌幅居前。