调油市场偏弱 LCO进口量逆势大增
作者：金联创-王丽丽
2018年调油市场表现持续偏弱，各种调油料生存空间不大，其中调汽原料混合芳烃进口量就受到极大冲击，而LCO作为混芳的“一母同胞”，进口量却出现了超乎业者预期的增加。据金联创了解，2018年1-7月LCO进口量达到408.51万吨，较去年同期（311.8万吨）上涨31.02%。
从上图可以看出，2018年一季度LCO进口有升有降，而进入二季度，LCO的进口量出现了大幅增加。为何调油市场表现并不强势，而LCO却出现了逆势般的上涨呢？主要考虑以下几个方面。
首先，柴油行情大涨，LCO需求增加。二季度市场利好因素接踵而至，原油步入上行通道、成品油供需矛盾缓和等多方利好因素充斥整个市场，加之春耕农业用油储备陆续展开，柴油需求逐渐提升，柴油价格涨幅700元/吨左右。而LCO作为调柴的主要原料，需求亦出现上涨，虽然部分市场受到消费税新政影响，但因柴油操作灵活，因此对调和柴油方面税票问题影响相对较弱。
其次，利字当头，贸易商积极操作。据金联创了解，整个二季度混合芳烃需求量偏低，进口资源长期处于倒挂局面，且部分时间倒挂达400元/吨，进口商成本压力较大，而彼时LCO虽无大利，却也不至于亏损如此。因此，从利润方面考虑，LCO得到更多贸易商的青睐，进口量也出现了明显的增长。
第三，可操作性强。受消费税新政影响，国内混合芳烃进口商选择规避风险，减少对混合芳烃的进口量，而往年LCO进口量大，且进口商无需跨行，可直接进行操作，因此自3月份以来多数贸易商退出混合芳烃市场而选择加入LCO市场的操作中来。
综上所述，不管是从利润、市场热度，还是市场的可操作性来讲，进口商对于LCO的交易热情更胜一筹。短期来看，LCO尚处巅峰时刻，秋季又是柴油需求旺季，因此后期进口量仍将稳定在中高位。长期来看，由于LCO和混合芳烃一样，都面临着即将征收消费税的窘境，若征收消费税，LCO的生存空间也将大大压缩。
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