贸易摩擦推动国产自主可控替代 设备投资有望先行(股)

　　美国从6月18日就提出要对2000亿美元中国产品征税，至今已经3个月，近日靴子最终落地。分析人士认为，我国采取反击的态度坚决，或意味着未来中美贸易摩擦是一个长期的持续性过程，中国或将摆脱美国走自主发展道路。自主可控最终目标是实现在关键领域不再受制于人，虽然实现终端产品的国产化替代道路曲折，但设备投资有望作为先行者，确定性较高。

　　事件驱动 2000亿美元商品关税靴子落地

　　9月18日，特朗普在白宫发表声明，宣布对2000亿美元的中国商品，从9月24日起加征10％的关税。几乎同一时间，美国贸易代表办公室也正式敲定2000亿商品加征关税的事项，并在官网附上商品清单。此次征税分为两个阶段：第一阶段从9月24日至12月31日，加征10％的关税；第二阶段从2019年1月1日起，加征25％的关税。后续如果中国采取反制措施，美国立即对另外2670亿美元的中国商品加税。

　　与此同时中国对美国600亿美元商品进行征税，坚定予以反击。9月18日晚间，国务院关税税则委员会办公室发布公告称，根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目、约600亿美元商品，加征10％或5％的关税，自2018年9月24日起实施。如果美方执意进一步提高加征关税税率，中方将给予相应回应，有关事项另行公布。

　　华泰证券认为，我国采取反击的态度坚决，或意味着未来中美贸易摩擦是一个长期的持续性过程，中国或将摆脱美国走自主发展道路。

　　行业动态 “自主可控”或将上升至国家战略

　　在4月份中兴通讯事件后，中国在一些关键技术领域暴露出重大短板，“自主可控”意味着这些关键领域需要逐步摆脱发达国家的掣肘，走自主发展的道路。

　　根据中国产业信息网的资料，2017年十大依赖进口的工业产品榜单上，中国的集成电路、汽车整车和零部件、仪器、仪表、初级形状材料、显示面板、计算机及其零部件、飞机及航空器、电子元器件、医疗产品及器械、钢材等这些工业品占据总进口金额的前10名，其中每年进口集成电路以及汽车整车和零部件的金额分别达到2600亿美元、2089亿美元，甚至明显高于2017年原油进口的1623亿美元，说明在这些关键的工业品领域，中国对外的依赖程度很高。

　　自主可控就是依靠自身研发设计，全面掌握产品核心技术，实现信息系统从硬件到软件的自主研发、生产、升级、维护的全程可控。简单地说就是核心技术、关键零部件、各类软件全都国产化，自己开发、自己制造，不受制于人。“自主可控”最早出现在信息安全领域，例如国产CPU处理器、国产BIOS、国产操作系统、自主研发的主板和计算机系列配套产品，在安全保密信息安全与保密方面有重要意义。

　　2015年两会发布 《中国制造2025》报告，明确提出“自主可控”概念：第一步，到2025年迈入制造强国行列；第二步，到2035年中国制造业整体达到世界制造强国阵营中等水平；第三步，到新中国成立一百年时，综合实力进入世界制造强国前列。其中五大工程之一的智能制造工程，要求“开发智能产品和自主可控的智能装置并实现产业化、关键岗位机器人替代、生产过程智能优化控制、供应链优化，建设重点领域智能工厂/数字化车间，到2025年，制造业重点领域全面实现智能化”。

　　华泰证券认为，在中美贸易摩擦关税落地后，自主可控系列或将上升至国家战略。中国在中低端制造业已经具有领先优势，向高端能力发力是趋势所在，同时在全面升级的过程中渗入自主产品，自主能力有望加速提升。

　　投资机会 集成电路+油服+北斗

　　在当前中美贸易摩擦关税落地的背景下，华泰证券认为未来贸易摩擦或将是一个长期的过程，因此自主可控系列属于设备投资带动真成长主题，产业成长和政策支持的确定性较高，建议关注：北方华创、中海油服、石化机械、华测导航。

　　虽然实现终端产品的国产化替代道路曲折，但设备投资有望作为先行者，确定性较高。从战略地位和对外进口依赖程度来看，华泰证券认为，集成电路设备、石油机械、军工设备北斗系统具备较高的紧迫性。

　　集成电路设备是信息时代 “自主可控”的铺路者。当前中国的集成电路产业最大的实际是需求体量庞大，而自给率又严重不足。据海关总署2017年全年数据，中国集成电路进口金额为2601.4亿美元，同比增长14.6％，超过石油进口额成为最大宗进口商品，同期集成电路出口金额仅为668.8亿美元，同比增长9.8％。华泰证券认为，未来实现集成电路的自主可控需要较长的时间过程，但其间相关的设备投资确定性较高，未来空间较大，建议重点关注：北方华创。

　　油服设备是实现原油供给 “自主可控”的受益者。原油关系国家能源安全，当前中国原油进口依赖度依然较高。根据海关总署数据，2017年中国进口原油超过1600亿美元，并且中国首次超过美国，成为全球最大的原油进口国。华泰证券认为中美贸易摩擦使得政策对于国内原油安全紧迫性提高，在当前油价维持高位的背景下，油服设备投资景气度提高，建议关注：中海油服、石化机械。

　　北斗设备是实现国防安全“自主可控”的基础设施。根据前瞻网数据，2017年GPS份额仍旧占全球应用的90％以上，中国的卫星应用近年来发展迅速，但绝大多数应用都是建立在美国军方主导的GPS系统之上，因此实现定位系统的自主可控也是势在必行。目前，北斗国产化替代进程还处于初期，产业发展空间较大。华泰证券认为，北斗系统作为实现国防安全“自主可控”的基础设施，未来战略地位凸显，产业空间和政策催化的确定性较高，建议关注：华测导航。