白羽鸡季节性回调，积极布局，首推圣农发展；猪周期有望提前到来，底部布局，首推温氏股份！【天风农业】

1、上周鸡价继续季节性回落，继续重点布局禽链，首推圣农发展，其次民和股份、益生股份、仙坛股份。

根据博亚和讯，上周，鸡肉产品价格继续季节性回落，主产区毛鸡均价8.05元/公斤，环比下降12.86%；鸡苗均价4.35元/羽，环比下降10.86%；鸡肉产品综合售价10.63元/公斤，环比下降2.92%。我们认为，短期的调整属于正常，行业整体供给依然偏紧，预计本轮季节性回调低点鸡苗价格将在2.8-3元/羽，毛鸡价格7-7.5元/公斤，行业依然盈利，呈现淡季不淡。预计随着非洲猪瘟下部分团膳需求从猪肉转移到鸡肉，以及年底消费旺季的逐步来临，产品价格有望继续震荡上行至年底。拉长看，我们认为白羽鸡产业景气有望贯穿2019年。长期盈利的持续好转与产品价格的高景气将推动肉鸡板块的稳步上涨，重点推荐优质的产业链一体化龙头圣农发展；其次，民和股份、益生股份、仙坛股份。

2、猪价继续“南强北弱”局面，猪周期有望提前启动，底部布局养猪板块，首选温氏股份！

根据wind，上周22省市生猪均价约14.13元/公斤，环跌1.33%。上周再确诊2起非洲猪瘟（吉林省公主岭市南崴子镇、内蒙古自治区科尔沁右翼中旗）。预计未来，非洲猪瘟仍然是影响生猪产业链的重要因素，不排除非洲猪瘟带来的生猪景气周期的提前到来。

受非洲猪瘟带来的生猪调运受限影响，猪价整体呈现出“南强北弱”局势，根据wind，南方省份猪价普遍在14元/公斤以上，其中广东均价超15元/公斤，河南主产区仅11.5元/公斤左右，东北地区普遍低于12元/公斤。我们认为主产区价格的持续低迷有望推动产能的加速去化，有利于猪周期提前到来。按照当前猪价，预计温氏头均出栏利润在300元左右，盈利大幅改善。此外，温氏股份有8亿羽的黄羽鸡业务，也将受益于猪价上涨及非洲猪瘟带来的消费从猪肉部分转移至鸡肉，公司黄羽鸡盈利也有望提升。我们认为，猪价已经处于大周期底部，温氏作为行业龙头，经营稳健，现金流充裕，短期受益于区域价格上涨，中长期兼具周期弹性和成长价值，给予重点推荐！此外，从估值和未来股价弹性出发，首选天邦股份和正邦科技，其次牧原股份。

3、主要大宗农产品已进入去库存阶段，农产品价格涨势已现，叠加下半年乡村振兴框架下的政策有望持续强化，种植链有望迎来业绩和估值的双提升。优选种植链优质龙头：苏垦农发；种业龙头：隆平高科；化肥龙头：新洋丰。

玉米：国内玉米产能去化进程大超预期，产需缺口持续扩大，价格看涨；

大豆：中美贸易战导致国内大豆供应有望陷入紧张格局，美豆进口占比32%或成缺口，价格持续看涨；

小麦：自然灾害导致今年小麦大幅减产，并首次下调最低收购价、提高收购标准，后续有望进入季节性涨价阶段；

稻谷：下调最低收购价，年度节余有望下降，预计后市平稳运行；

棉花：库存大幅下降，供需格局趋紧，价格看涨；

白糖：长周期偏弱，短期受打击走私和消费带动有望阶段性偏紧。

风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气

本周，鸡肉产品价格继续季节性回落，主产区毛鸡均价8.05元/公斤，环比下降12.86%；鸡苗均价4.35元/羽，环比下降10.86%；鸡肉产品综合售价10.63元/公斤，环比下降2.92%。我们认为，短期的调整属于正常，行业整体供给依然偏紧，预计本轮季节性回调低点鸡苗价格将在3元/羽，毛鸡价格7-7.5元/斤，行业依然盈利，呈现淡季不淡。

先强调我们与市场观点的不同：

1）过去10年是产业下行周期，而当前是新一轮10年为维度的产业向上周期的拐点位置。

2）2018年是板块盈利的反转年，价格永远是周期波动的。但股价的催化剂却是产品价格，因此，在中期供求周期景气延续的前提下，回调即是机会。

再次重申市场最关心的供求周期判断：

1）供给方面，在祖代引种及换羽规模受限之下，2018年行业供给收缩终成现实。在行业整体换羽意愿和能力受限之下，行业的价格景气是可以延续至2019年。而对巴西鸡肉双反初裁的落地，进一步加剧了鸡产品供应的紧张。预计接下来四季度将呈现淡季不淡的价格走势。

2）需求方面，禽肉需求结构性增长，而消费升级带来的中小城镇以炸鸡排为代表的中式小吃以及城市中以健身餐为代表的鸡胸肉需求给行业消费带来新活力。而近期非洲猪瘟影响下，一些食堂团膳需求从猪肉转为禽肉，产业供需缺口明显。

3）库存方面，在产品价格上涨之际，下游补库存行为成为产品价格最主要的推动力。我们认为，在8月份和春节之前除了常规的备货补库存之外，供给的短缺以及价格上涨对于屠宰场带来的价格强势预期将会推动屠宰场提高库存比例，从而导致今年补库存有望强于往年，并推动产品价格在8月继续上涨，四季度震荡上行，在春节前有望再起一波价格上涨行情并创新高。

总之，2018年白羽鸡行业进入盈利反转年，产业景气有望贯穿2019年。长期盈利的持续好转与产品价格的周期波动将推动肉鸡板块的稳步上涨，延续我们此前推荐，关注后续第二轮补库存带来的产业投资机会。重点推荐优质的产业链一体化龙头圣农发展，其次民和股份、益生股份、仙坛股份。

风险提示：引种政策变化；产品价格；饲料原料价格上涨；疫病爆发

1.1.2. 生猪养殖：底部布局养猪板块，区域性猪价上涨利好温氏股份！

本周全国生猪均价约14.4元/公斤，环涨2.06%，受非洲猪瘟导致的生猪调运受限影响，猪价整体呈现出南涨北跌局势，南方省份猪价普遍在14元以上，其中广东均价超15元/kg；东北地区猪价较低，均价仅12元/公斤左右。

重申我们对非洲猪瘟疫情的理解：

1）短期心理冲击大于实质影响

以当前通报情况来看，疫情发生之后，政府行动果断及时，对疫区内所有病死猪、被扑杀猪及其产品进行无害化处理。每次疫情发生地，需扑杀的生猪相对有限，因此，短期疫区扑杀对生猪供应的影响相对有限，更大影响是在心理层面。一方面受疫情影响，养殖户的补栏意愿有可能降低，并加速行业的产能出清和猪周期的提前到来；另一方面，猪肉消费也可能受到一定影响，从而利好鸡肉等替代品。此外，受生猪调运受限的影响，生猪净调入省的价格有望上涨，温氏、天邦养殖主要集中在净调入省，有望受益。

2）中长期影响国内生猪养殖生产效率，抬高成本

疫情是影响猪价周期的重要变量，严重的疫情将加速行业产能的去化。如2006年发生的高热病疫情。目前，非洲猪瘟已经出现扩散迹象，虽然各地政府对疫病的扑杀及时有效，每起疫情造成的实质性影响不大。但积少成多之下，加上缺乏有效疫苗，因此，在中长期，将对国内生猪养殖效率造成系统性伤害，进而影响行业的MSY及生产成本。基于此，不排除此次非洲猪瘟疫情将加速国内生猪产能去化，推动新一轮猪价上涨周期提前到来的可能。

3）短期猪价区域分化，重点推荐产能主要集中在南方，受益猪价分化的温氏股份（风险提示：疫病风险；政策风险；猪价不达预期风险；现金流断裂风险）。

1、中国小泰森，做强一体化的食品公司！

美国泰森农业的发展轨迹说明，农牧企业要摆脱普遍的低毛利率、高业绩波动，成为营收稳定的高市值上市公司，往往需要经历两个步骤：1）全产业链布局，降成本、稳供应、保安全；2）进入消费品领域，由提供粗级产品的农牧企业走向综合性的食品企业。 

2、全产业链经营，长期ROE有望提升 

自繁自养的全产业链经营，是公司产品品质的根本保障，也为公司带来了客户优势，并使得公司在鸡肉这一同质化产品中实现了品牌溢价。此外，公司在效率提升的基础上积极寻求产能扩张。公司通过优化内部管理，推动生产成本大幅下降。在此基础上，积极寻求产能的进一步扩张。国内分散的产业结构以及国外巨头JBS全球35亿羽屠宰规模以及巴西市场35%的市占率都表明，公司还有广阔的成长空间。在管理层完成换班以及前期自建产能完成的前提下，不排除公司后续通过并购实现产能快速扩张的可能。 

通过收购圣农食品，公司将产业链延伸至高毛利的食品加工领域。通过产业协同，圣农食品实现了高盈利率及高增长。而这也将进一步增强公司的盈利能力及稳健性，推动公司长期ROE的提升。目前，与上游种鸡销售企业相比，公司ROE已经出现企稳抬升的迹象。  

3、我们预计公司2018-2020年实现归母净利润12.50/15.36/16.13亿元，对应EPS为1.01/1.24/1.30元。公司消费品转型持续深化，产能扩张空间大，龙头地位有望加强，继续给予“买入”评级。

风险提示：疫病风险；政策风险；猪价不达预期风险；现金流断裂风险。

1.2.2. 温氏股份

1）短期非洲猪瘟利好公司产品价格

随着非洲猪瘟疫情的扩散，生猪调运受限，区域间生猪价差大幅度拉大。整体而言，南方主销区价格要普遍高于北方主产区。公司产能主要集中于广东地区，短期盈利好转幅度有望超市场预期，按照当前猪价，温氏头均盈利约300元/头左右。

短期内非洲猪瘟将对猪肉团膳消费造成一定影响，使得猪肉需求向鸡肉转移，利好公司黄羽鸡业务盈利

2）公司现金储备充足，抗风险能力强

低成本是企业抵抗猪价下行风险的最根本保证。我们预计公司目前生猪养殖成本在12元/公斤，行业平均水平12.63元/公斤，且公司可通过委托养殖费用及生产效率提升进一步降低成本。

公司现金储备业内居首。截至2018年半年报，公司在手现金及现金等价物约为67.5亿元，远高于同行。而且公司资产负债率仅为32.15%，也是同板块上市公司中最低的。充足的现金储备以及健康的资产负债情况，意味着公司是同行业上市公司中融资能力最强、抗风险能力也最强的企业。

3）公司具有良好的盈利能力和现金流，在猪价下行周期具有其他公司不具备的资金优势。我们预计，2018-2020年公司实现归母净利润分别为30.86/34.97/137.50亿元，同比增长-54%、13%、293%，对应EPS 0.58/0.66/2.59元/股，维持买入评级。

风险提示：疫病风险；政策风险；猪价不达预期风险；现金流断裂风险。

重点推荐标的核心观点及本周公告

2.1.1. 隆平高科（000998.SZ）

——推荐逻辑——

海外并购窗口期，跨越式发展可期！由于2012年以来国际大宗农产品价格的持续低迷，全球种业进入第三轮并购高峰期。从2015年以来，陶氏与杜邦合并、拜耳收购孟山都、中国化工收购先正达，巨头间整合不断。巨无霸之间的整合，将不可避免出于通过反垄断审查考虑而剥离资产。目前国内种业只有隆平高科一家做好了迎接这一战略机遇期的准备！抓住这一战略机遇期，三五年后的隆平必将不是现在的隆平。这也是市场对种业白马最大的预期差所在。

新一轮内生增长启动期，相对低基数，高增长。公司已经初步建立了现代种业育种体系，长期的研发投入与积累让公司抓住了水稻第四代品种换代的产业机遇。公司隆两优、晶两优系列品种销售情况良好，成为公司内生增长的主动力！

对标医药，估值并不高。种业研发周期长、投入大，爆款存在高增长可能性。这种高壁垒高增长的行业特性是高估值的根源，也与医药行业极为类似。而当前医药龙头估值已达50倍以上，种业龙头不到30倍的估值并不高。而且当前估值从历史区间、中外对比来看，也在中枢以下。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）

——本周最新公告——

【隆平高科-关于水稻、玉米及棉花新品种通过国家审定的公告】

9月20日公司发布公告称，公司及下属公司自主培育或与他方共同培育的57个水稻新品种、16个玉米新品种和1个棉花新品种已经经国家农作物品种审定委员会审定通过，为公司的持续健康发展提供了新的品种支撑。

【隆平高科-关于股东部分股份质押的公告】

9月21日公司发布公告称，公司收到股东湖南新大新股份有限公司函告，获悉新大新股份所持有本公司的部分股份被质押。截至本公告披露日，新大新股份持有公司9,526万股，持有公司股份累计被质押7,019万股，分别占公司总股本的7.58%、5.59%。

——风险提示——

政策风险；自然灾害风险；政策风险；销量不达预期风险。

2.1.2. 生物股份（600201.SH）

——推荐逻辑——

预计公司全年口蹄疫市场苗收入增速30%。养殖行业规模化进程加速背景下，我们测算3000头母猪及以上存栏量三年复合增速40%左右；公司大客户占比80%左右并不断向中小养殖企业渗透，同时公司净利润率和市场占有率保持高位，进而强化了公司综合竞争力和行业寡头竞争格局！非口蹄疫产品收入已成为业绩新增长点。公司猪圆环疫苗市场反馈很好，未来3-5年公司在圆环苗市场空间5-10亿元。此外，未来2年布病、BVD-IBR二联苗、猪瘟、禽苗也将贡献收入至少3亿元，成为公司业绩新的增长点。

新品储备，猪口蹄疫OA二价市场苗有望上市，未来三年内竞争格局趋于双寡头市场。公司与益康在产品、技术、渠道上有望协同共振。公司同时拥有口蹄疫和禽流感生产文号。预计公司有动力将口蹄疫生产技术和渠道与益康进行深度融合。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）

——本周最新公告——

无

——风险提示——

产品销量不达预期；国际化合作不达预期；市场竞争格局加剧。

2.1.3. 牧原股份（002714.SZ）

——推荐逻辑——

养殖规模快速增长，龙头快速壮大。上市以来，公司多方募集资金，大幅扩建自身产能，目前，公司已经在十余省区成立子公司建设养殖产能，为公司后续存栏的快速增长奠定基础。截至2017年9月30日，公司生产性生物资产12.55亿元，预计约有50多万头种猪。以此为基础，我们预计，2017-2018年，公司生猪出栏规模700万、1200万头。

优秀的养殖成本控制能力，养殖成本全市场最低。公司养殖全成本约11.3-11.4元/公斤。

多次增持股票，彰显发展信心。目前，公司已经实行两次定增融资及三期员工持股计划。前两期以非公开发行方式认购公司16.8亿元股份，同时控股股东也两次总共出资23.2亿元认购公司股份。截止2017年9月底，公司第三期员工持股计划完成股票购买，规模8亿元。公司大股东及管理层，通过48亿元的持续增持，彰显其对公司发展的强烈信心。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）

——本周最新公告——

【牧原股份-关于股东股权质押的公告】

9月21日公司发布公告称，公司股东秦英林先生将所持有本公司的部分股份办理了质押手续。截止本公告日，秦英林先生持有公司股份88,576万股，占公司总股本的42.48%；本次质押股份数5,144万股；截止本公告日累计质押其持有的公司股份65,778万股，占公司总股本的31.54%。

——风险提示——

猪价反弹不及预期及底部拉长；原材料价格上涨；疫病风险。

2.1.4. 温氏股份（300498.SZ）

——推荐逻辑——

“公司+农户”模式，实现轻资产扩张。公司是国内最大的养殖集团。在长期实践中摸索出来的以“公司+农户”为核心的温氏模式，是推动公司在重资产行业实现轻资产快速成长的主要原因。新一轮内生增长启动期，相对低基数，高增长。

生猪养殖规模进入新一轮扩张期。生猪养殖是公司收入及利润主要来源。从2016年起，公司加快了产能建设步伐，预计从2017年四季度起，公司生猪出栏进入新一轮扩张期。预计2017-2019年，公司生猪出栏规模分别为1913万头、2363万头、2813万头，年增长200万、450万、450万头。受环保政策收紧以及养殖规模化快速发展，能繁母猪补栏进程缓慢，这意味着公司盈利将在产能扩张下有望实现增长。

黄羽鸡业务触底回升，行业重回高景气期。公司是国内最大的黄羽鸡养殖企业，占到全国约20%的市场份额。随着禽流感影响的消除以及行业大规模去产能，黄羽鸡价格快速回升，进入景气高峰，带动盈利大幅好转。预计黄羽鸡养殖已经回归产业正常周期，预计公司黄羽鸡业务将实现持续盈利。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）

——本周最新公告——

无

——风险提示——

政策风险；疫病风险；猪价不达预期风险；现金流断裂风险。

2.1.5. 大北农（002385.SZ）

——推荐逻辑——

聚焦高端料，迎来增长新阶段。公司制定了未来3年内将高端料的市占率从8%提高到20%的发展目标。为此，公司一方面积极激发员工积极性。将考核指标明确为业绩考核，调整骨干队伍，实现大幅年轻化，并与各片区负责人签订业绩承诺协议，多重并举，激发团队活力。另一方面，公司调整销售队伍，落地猪场驻场服务。通过对老员工的分流以及对年轻员工进行普遍技术培训，实现公司销售队伍结构优化，具备将猪场服务落地的技术服务能力及执行力。经过两年的努力，公司目前转型初见成效。销售模式已从原来的经销为主变成以直销为主，对猪场的直销比例已经达到60%。随着销售人员结构的优化，公司的三项费用率也有明显的下降，进一步提高公司的盈利能力。

利益绑定，高管增持，股权激励，保障业绩增长。公司正推出的股权激励方案拟向1586名核心人员授予限制性股票1.51亿股，授予价格为3.76元/股。与股权激励向对应的，2017年5月12日，公司高管及大股东公告承诺在6个月内增持不低于2000万股。目前，高管已出资7698万元，增持公司股票1283万股，持股均价6元/股。彰显对公司的发展信心。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）

——本周最新公告——

【大北农-关于控股股东股份解除质押的公告】

9月18日公司发布公告称，公司控股股东、实际控制人邵根伙先生解除质押股份2560万股；解除后邵根伙共持公司股份17.5亿股，占公司总股本的41.25%；该股东累计质押股份17.23亿股，占公司总股本的40.61%，占其所持公司股份的98.44%。

——风险提示——

猪价下行风险；饲料销量不达预期风险；原材料价格波动风险。

2.1.6. 海大集团（002311.SZ）

——推荐逻辑——

专注产品力提升，竞争优势明显。公司通过动物营养和原料利用的研发能力、饲料产品的配方技术能力、原材料价值采购能力、高效的内部运营能力等各项专业化能力，打造出来的卓越产品力，是公司的核心竞争力，是推动公司能够持续稳健增长的主动力。远高于同业的ROE水平，是公司竞争力的证明。

员工持股计划及股权激励方案，激发管理活力，稳定增长预期。公司推进股权激励计划，向1,373名激励对象首次授予限制性股票4,028.32万股，首次授予日为2017年3月13日，授予价格为7.48元/股。持股计划将核心团队员工的利益与公司未来的增速挂钩，激励完善将推动公司加速发展。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）

——本周最新公告——

无

——风险提示——

政策风险；猪价波动风险；销量不达预期风险。

2.1.7. 正邦科技（002157.SZ）

——推荐逻辑——

生猪出栏加速增长。截止2017年三季报，公司在建工程达到27亿元，较半年报继续增加9.6亿。生产性生物资产达到10.38亿元，较半年报继续增加2.29亿元。我们预计，公司当前的生产性生物资产对应约35万头种猪产能，足够支撑公司2018年至少600万头生猪出栏。预计2017-2018年，公司生猪出栏规模分别为330万头、600万头。

成本将持续降低。随着养殖模式调整和外购仔猪等负面影响消除，预计18年公司自繁自养成本将降至12.2-12.4元/公斤，盈利能力大大提升！

严重低估，具有安全边际！我们预计，2017年全年公司饲料农药等业务预计贡献净利润2.5亿，给予50亿市值，则当前养殖业务估值仅96亿元，即18年600万头生猪出栏对应的头均市值仅1600元，而产业重置成本就达1000-1300元/头，公司股价已反应市场悲观预期，向下空间有限。预计公司完整产业周期下的头均盈利在200-250元/头，对应合理头均市值在2800-3500元。诚然，公司成本控制力与温氏、牧原有差异，但这种成本差异反映到估值上，应该是3000元/头与5000元/头的差距，而不当前的1600元/头与5000元/头的差距。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）

——本周最新公告——

【正邦科技-关于向激励对象授予股票期权与限制性股票的公告】

9月17日公司发布公告称，公司同意以2018年9月17日为授予日，向程贵凡等符合条件的291名激励对象授予4.09 元/股的股票期权，共计3,181万份；向669名对象授予2.05 元/股的限制性股票，共计3,539万股。

——风险提示——

政策风险；疫病风险；价格不达预期风险。

2.1.8. 中牧股份（600195.SH）

——推荐逻辑——

2017年上半年技改完成，口蹄疫产品升级，销量高速增长！在养殖规模化程度提高拉动市场苗渗透率提升和疫苗优质优价趋势下市场苗逐步替代政采苗的背景下，在新任董事长的带领下，公司产品和渠道都实现了双突破，继续坚定预计，口蹄疫市场苗行业未来2-3年市场空间快速增（从17亿到40亿），2017年公司口蹄疫市场苗收入增速有望达100%（2亿元收入）。

公司最艰难时间已过，现正是布局最佳时点！猪瘟、蓝耳受招采退出影响较大，行业同比收入下滑70-80%，但公司受影响情况好于行业，预计17年两者收入5000万；猪瘟-蓝耳二联苗仍在推广中；其他品种有望成为公司新业绩增长点。此外生物制品、化药和饲料板块收入增速预计达20%、30%和25%。

国企改革，激发管理层动力，提升管理效率。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）

——本周最新公告——

无

——风险提示——

产品销量不达预期；外延并购不达预期；疫病爆发。

2.1.9. 普莱柯（603566.SH）

——推荐逻辑——

技术创新引领市场，储备大品种进入密集上市期。18年公司利润增长点有望在基因工程伪狂犬疫苗、猪圆环-支原体二联灭活疫苗、猪圆环-副猪二联灭活疫苗、口蹄疫重组基因工程亚单位疫苗上市销售，以及圆环基因工程苗的放量。我们预计（1）18年伪狂犬基因工程苗实现销售收入1-1.5亿元；（2）圆环基因工程亚单位疫苗实现销售收入1.5-2亿元；（3）圆环-支原体二联苗和圆环-副猪二联苗预计18-19年先后上市，预计当年可实现收入5000万元，19年放量。公司未来产品梯队丰富，伪狂犬疫苗值得期待。

打造动物健康管理及畜产品安全生产生态圈，布局动保行业新蓝海！与达安基因等联合发起设立北京中科基因技术有限公司，布局独立诊断实验室，业务涵盖教育、研发、产品、服务，未来三年拟在全国建立100家省级检测中心、2000家实验室联盟、3000家兽医服务工作站。我们认为，目前动保检测行业在我国市场空间至少30亿，同时优质成熟标的稀缺，看好公司未来在疫苗检测领域的发展。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）

——本周最新公告——

【普莱柯-关于收到政府补助的公告】

9月21日公司发布公告称，普莱柯生物工程股份有限公司及全资子公司洛阳中科科技园有限公司分别于2018年9月20日、2018年9月4日收到洛阳国家高新技术产业开发区财政局拨付的补助资金共计600万元，用于支持和引导技术创新公共服务平台的支出，并将政府补助资金计入其他收益，全部确认为当期收益，将会对公司2018年度净利润产生积极的影响。

——风险提示——

产品销量不达预期；研发进度不及预期；国际化合作不达预期。

本周团队重点跟踪标的表现：隆平高科持平、生物股份（+5.25%）、大北农（+4.18%）、海大集团（+5.42%）、中牧股份（+2.16%）、普莱柯（-4.90%）、瑞普生物（+2.21%）、大禹节水（+6.44%）、牧原股份（-0.70%）、唐人神（+2.45%）、新洋丰（+4.00%）、禾丰牧业（-1.36%）、中粮生化（+0.11%）、国联水产（+0.35%）、金河生物（+3.27%）。

吴    立 农林牧渔首席分析师 18610271413 

刘哲铭 天风农林牧渔团队 13466682322 

魏振亚 天风农林牧渔团队 18261521875 

杨    钊 天风农林牧渔团队 18910216551 

陈    潇 天风农林牧渔团队 18768119218