【农林牧渔|程晓东团队太平洋证券】4季度鸡价有望继续走强

市场回顾

农业板块上涨，动物保健、畜禽养殖涨幅领先。1.第39周，申万农业指数上涨1.91%，上证综指上涨0.85%，深证成指下跌0.09%，农业板块表现优于大市。2.多个二级子板块上涨，动物保健、畜禽养殖、饲料涨幅领先。3. 前10大涨幅个股主要分布于动物保健和畜禽养殖板块，动保板块上涨个股较多；前10大跌幅个股主要分布于禽养殖和渔业板块。涨幅前3名个股分别是ST东凌、天邦股份和海利生物。

投资建议

近期，农业板块走强，鸡价高位回落，产销区猪价走势分化。我们对后市农业板块观点如下：

1.白鸡板块:鸡价短期回落，中期有望再度走强，继续看好。近期，毛鸡价格持续回落但仍处于高位，鸡苗、白条肉价格高位震荡。我们维持之前判断，认为四季度鸡价将继续走强，主要理由包括：首先，国内祖代和父母代种鸡存栏量仍处于低位，国内产不足需的状况还将延续。其次，8月17日，商务部决定将对进口巴西白鸡产品的反倾销立案调查延期半年，预计四季度国内从巴西进口鸡肉量将维持低位；第三，需求层面，由于非洲猪瘟的影响，猪肉消费或受抑制，利好鸡肉消费。我们认为，四季度毛鸡和鸡苗市场供不足需的格局将延续，价格有望继续走强。白鸡板块3季度业绩高增长确定，4季度业绩增长也有望超预期，继续看好该板块，主要推荐标的是益生股份和圣农发展。

2.生猪板块：产销区猪价继续分化，中期反转有望提前，建议布局。产销区猪价继续分化，辽宁、河南下跌明显，湖南、浙江、广东上涨。截至目前，全国已发生22起非洲猪瘟疫情，有16个省份被暂停生猪跨省调运。由于非洲猪瘟的影响持续存在，预计产销区猪价分化走势还将延续。此外，养猪业或加快被动去产能进程，猪周期或提前见底反转，反转时点或在19年中期。疫情倒逼行业提高生物安全防治水平，上市公司在这方面水平要明显高于中小散户，预计受到疫情的负面影响相对较小。估值方面，养猪公司股价和估值都已经跌到了历史大底，中期有望随着猪周期反转提前而回升，建议现阶段进场配置。主要推荐标的是温氏股份、唐人神和天邦股份。

3.种植板块：玉米种子供需格局改善，行业景气有望触底。18/19年，由于大企业主动压缩制种面积，导致全国玉米制种面积大幅减少。尽管天气因素利好作物生长和单产上升，但种子总产量将会下降。据全国农技推广中心预计，18/19年全国玉米制种量约为8.93亿公斤，较上年减少约1亿公斤；此外，玉米价格上涨有望拉动种植面积回升，从而带动种子需求回暖。产需两方面作用下，期末余种量将从上年的7-8亿公斤降至6-7亿公斤，接近历史低位，玉米种子市场供求格局将由过度宽松趋向平衡，种业景气有望触底。玉米制种公司市值处于近年来底部，中期有望随着行业景气好转而回升，建议进场配置。主要标的有登海种业、隆平高科。

行业数据

生猪：第39周，辽宁产区生猪出厂价为11.12元/公斤，较上周跌0.92元/公斤；自繁自养头猪盈利198.1元/头。8月底，全国生猪存栏量为32243万头，环比下降0.3%，同比降2.4%；能繁母猪存栏量为3145万头，环比降1.1%，同比降4.8%。

肉鸡：第40周，山东烟台产区白羽肉鸡（二类厂）棚前价格3.85元/斤，较上周跌0.06元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗4.8元/羽，较上周涨0.28元/羽；第39周，肉鸡养殖单羽亏损0.34元。

饲料：据博亚和讯统计，第39周，肉鸡料均价2.87元/公斤，与上周持平；蛋鸡料价格2.65元/公斤，较上周上涨0.02元/公斤；育肥猪料价格2.74元/公斤，与上周持平。

水产品：第39周，山东威海大宗批发市场海参价格160元/公斤，与上周持平；扇贝价格11元/公斤，与上周持平；对虾价格180元/公斤，与上周持平；鲍鱼价格140元/公斤，与上周持平；第38周，全国农贸批发市场鲤鱼价格12.53元/公斤，较上周涨0.11元/公斤；鲢鱼价格9.53元/公斤，较上周跌0.05元/公斤；草鱼价格14.74元/公斤，与上周持平；鲫鱼价格16.13元/公斤，较上周跌0.06元/公斤。

糖、棉、玉米和豆粕：第38周，南宁白糖现货价5140元/吨，较上周涨6元/吨；第40周，中国328级棉花价格16165元/吨，较上周跌113元/吨；全国玉米收购均价1779元/吨，较上周跌10元/吨；全国豆粕现货均价3529元/吨，较上周涨38元/吨。

风险提示：

突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期

免责声明

1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。

2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。

3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。

4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。